Mikä on valintavaihtoehto?
Valitsijaoptio on optiosopimus, jonka avulla haltija voi päättää, onko kyseessä ostotarjous vai myynti ennen voimassaoloajan päättymistä. Valitsijoilla on yleensä sama myyntihinta ja viimeinen voimassaolopäivä riippumatta siitä, minkä päätöksen haltija tekee. Koska vaihtoehdosta voisi hyötyä ylösalaisin tai alaspäin suuntautuvasta liikkeestä, valitut vaihtoehdot tarjoavat sijoittajille suuren joustavuuden ja voivat siten maksaa enemmän kuin vastaavat vaniljaoptiot.
Avainsanat
- Valitsijavaihtoehdon ansiosta ostaja voi päättää, käytetäänkö sitä optio-oikeutena tai tarjouksena. Valintavaihtoehto on suuremman joustavuuden vuoksi kalliimpi kuin vertailukelpoinen vaniljavaihtoehto. Valintavaihtoehdot ovat tyypillisesti eurooppalaisia ja niillä on yksi merkkihinta. ja yksi vanhenemispäivämäärä riippumatta siitä, käytetäänkö optiota osto- tai myyntioptioina.
Valitsijan vaihtoehdon ymmärtäminen
Valitsijavaihtoehdot ovat eräänlainen eksoottinen vaihtoehto. Näillä optioilla käydään yleensä kauppaa vaihtoehtoisissa pörsseissä ilman vaniljaoptioille yhteistä sääntelyjärjestelmää. Sellaisena niillä voi olla suuremmat vastapuolien maksukyvyttömyyden riskit.
Valintavaihtoehdot tarjoavat haltijalle joustavuuden valita osto- tai puheluvaihtoehdon välillä. Nämä vaihtoehdot on tyypillisesti rakennettu eurooppalaiseksi optioksi, jolla on yksi voimassaoloaika ja merkintähinta. Haltijalla on oikeus käyttää optiota vain voimassaolon päättymispäivänä.
Valitsijavaihtoehto voi olla erittäin houkutteleva instrumentti, kun kohde-etuuden arvo volatiliteetissa kasvaa tai kun elinkeinonharjoittaja ei ole varma siitä, nouseeko vai laskeeko kohde-etuuden arvo. Sijoittaja voi esimerkiksi valita valittavan vaihtoehdon biotekniikkayrityksessä odottaen, että Elintarvike- ja lääkevirasto hyväksyy (tai ei hyväksy) lääkkeensä.
Valitut vaihtoehdot ovat yleensä kalliimpia kuin eurooppalaiset vaniljaoptiot, ja suuri implisiittinen volatiliteetti lisää valitulle vaihtoehdolle maksettua palkkiona. Siksi elinkeinonharjoittajan on punnittava optiokustannukset suhteessa potentiaaliseen voittoon, kuten minkä tahansa vaihtoehdon kanssa.
Valintaoptioiden voitot noudattavat samaa perusmenetelmää, jota käytettiin vaniljasoitto- tai myyntioption analysointiin. Ero on siinä, että sijoittajalla on mahdollisuus valita määritetty voitto, jonka hän haluaa vanhentuessaan sen perusteella, onko myynti- tai myynti-asema kannattavampi.
Jos kohde-etuutena oleva arvopaperi käy kauppaa sen voimassaolon päättymispäivän yläpuolella, käytetään optio-oikeutta. Jos haltija päättää käyttää optiota osto-optioina, voitto on: perushinta - lakkohinta - palkkio. Tässä tilanteessa haltija hyötyy ostamalla arvopaperi halvemmalla hinnalla kuin se myy markkinoilla.
Jos arvopaperi käy kauppaa alle merkintähintaan voimassaolon päättyessä, käytetään optio-oikeutta. Jos haltija päättää käyttää optio-oikeuttaan myyntioptiona, voitto on: merkintähinta - taustalla oleva hinta - palkkio. Tässä skenaariossa haltija hyötyy siitä, että se myy kohde-etuuden korkeammalla hinnalla kuin se käy kauppaa avoimilla markkinoilla.
Esimerkki varastossa valittavasta vaihtoehdosta
Oletetaan, että elinkeinonharjoittaja haluaa saada optiopaikan päivitettävään Bank of America Corporation (BAC) -tulotiedotteeseen. He ajattelevat, että osakkeella on suuri siirto, mutta he eivät ole varmoja mihin suuntaan.
Ansaintavapaus on kuukaudessa, joten elinkeinonharjoittaja päättää ostaa valintavaihtoehdon, jonka voimassaoloaika päättyy noin kolme viikkoa tulosvapautuksen jälkeen. Heidän mielestään tämän pitäisi antaa riittävästi aikaa osakelle merkittävän muutoksen tekemiseksi, jos se aikoo tehdä, ja sulauttaa tulosvapautus kokonaan. Siksi heidän valitsemansa vaihtoehdon voimassaolo päättyy seitsemästä kahdeksaan viikkoon.
Valitsijavaihtoehto antaa heidän käyttää optiota puheluna, jos BAC: n hinta nousee, tai myyntihintaan, jos hinta laskee.
Valitsijan optio-oston hetkellä BAC kauppaa 28 dollarilla. Kauppias valitsee rahahintaan 28 dollaria ja maksaa 2 dollaria tai 200 dollaria ylimääräisestä sopimuksesta (2 dollaria x 100 osaketta).
Ostaja ei voi käyttää optiota ennen voimassaolon päättymistä, koska se on eurooppalainen vaihtoehto. Voimassaolon päätyttyä elinkeinonharjoittaja päättää, käyttääkö hän optiota osto- tai myyntioptioina.
Oletetaan, että BAC: n hinta voimassaolon päättyessä on 31 dollaria. Tämä on korkeampi kuin 28 dollarin merkintähinta, joten elinkeinonharjoittaja käyttää optiota puheluna. Heidän voitto on 1 dollari (31 dollaria - 28 dollaria - 2 dollaria) tai 100 dollaria.
Jos BAC käy kauppaa välillä 28–29, 99 dollaria, elinkeinonharjoittaja päättää edelleen käyttää optiota puheluna, mutta he menettävät silti rahaa, koska voitto ei riitä korvaamaan heidän 2 dollarin kustannuksia. 30 dollaria on uusintapuhelu puhelussa.
Jos BAC: n hinta on alle 28 dollaria, elinkeinonharjoittaja käyttää optiota myyntina. Tässä tapauksessa 26 dollaria on murto-piste (28 dollaria - 2 dollaria). Jos kohde-etuus käy kauppaa välillä 28–26, 01 dollaria, elinkeinonharjoittaja menettää rahaa, koska hinta ei laskenut tarpeeksi korvaamaan vaihto-oikeuden kustannuksia.
Jos BAC: n hinta laskee alle 26 dollarin, sanotaan esimerkiksi 24 dollariin, elinkeinonharjoittaja ansaitsee rahaa myyntihintaan. Heidän voitto on 2 dollaria (28 dollaria - 24 dollaria - 2 dollaria) tai 200 dollaria.
