Pääomamarkkinan (cml) määritelmä

Mikä on pääomamarkkinalinja (CML)?

Pääomamarkkinalinja (CML) edustaa salkkuja, jotka optimaalisesti yhdistävät riskin ja tuoton. Pääomaomaisuuden hinnoittelumalli (CAPM) kuvaa riskin ja tuoton välistä vaihtoa tehokkaille salkkuille. Se on teoreettinen käsite, joka edustaa kaikkia salkkuja, joissa optimaalisesti yhdistyvät riskitön tuottoaste ja riskialttiiden omaisuuserien markkinasalkku. CAPM: n nojalla kaikki sijoittajat valitsevat aseman pääomamarkkinoilla tasapainossa ottamalla tai lainaamalla riskitöntä korkoa, koska se maksimoi tuoton tietylle riskitasolle.

Avainsanat

Pääomamarkkinalinja (CML) edustaa salkkuja, jotka optimaalisesti yhdistävät riskin ja tuoton.CML on CAL: n erityistapaus, jossa riskisalkku on markkinasalkku. Siten CML: n kaltevuus on markkinasalkun terävämpi suhde. CML: n sieppauspiste ja tehokas raja johtaisi tehokkaimpaan salkkuun, jota kutsutaan tangenssisalkkuksi. Yleistämällä osta varoja, jos terävyysaste on CML: n yläpuolella, ja myy jos terävyysaste on alle CML: n.

Pääomamarkkinat

Pääomamarkkinoiden (CML) ymmärtäminen

Pääomamarkkinoille (CML) kuuluvat salkut optimoivat teoriassa riski / tuotto-suhteen ja maksimoivat siten suorituskyvyn. Pääoman allokointilinja (CAL) muodostaa riskitöntä omaisuutta ja riskialttiita salkkujakoa sijoittajalle. CML on CAL-tapauksen erityistapaus, jossa riskisalkku on markkinasalkku. Siten CML: n kaltevuus on markkinasalkun terävämpi suhde. Yleistämällä voit ostaa varoja, jos terävyysaste on korkeampi kuin CML, ja myydä, jos terävyysaste on alempi kuin CML.

CML eroaa suositummasta tehokkaasta raja-alueesta siinä, että se sisältää riskitöntä sijoitusta. CML: n sieppauspiste ja tehokas raja johtaisi tehokkaimpaan salkkuun, jota kutsutaan tangenssisalkkuksi.

CAPM on linja, joka yhdistää riskitön tuottoprosentti optimaalisten salkkujen tehokkaan rajan tangenttipisteellä, jotka tarjoavat korkeimman odotetun tuoton määritellylle riskitasolle tai alimman riskin tietylle odotettavissa olevan tuoton tasolle.. Sijoitussalkut, joilla on paras kompromissi odotetun tuoton ja varianssin (riskin) välillä, sijaitsevat tällä rivillä. Tangenttipiste on optimaalinen riskisijoitusten salkku, joka tunnetaan nimellä markkinasalkku. Keskimääräisen varianssianalyysin oletusten perusteella - että sijoittajat pyrkivät maksimoimaan odotetun tuotonsa tietyllä varianssiriskin määrällä ja että riskitön tuottoaste on olemassa - kaikki sijoittajat valitsevat CML: n sijoitussalkut.

Tobinin erotuslauseen mukaan markkinasalkun löytäminen ja kyseisen markkinasalkun ja riskitön omaisuuserän paras yhdistelmä ovat erillisiä ongelmia. Yksittäisillä sijoittajilla on joko vain riskitön omaisuus tai jonkinlainen riskitön omaisuuserän ja markkinasalkun yhdistelmä riskinhalukkuudesta riippuen. Kun sijoittaja siirtyy CML: n yläpuolelle, yleinen salkun riski ja tuotto kasvavat. Riskinotto-sijoittajat valitsevat portfolioita, jotka ovat lähellä riskitöntä omaisuutta, mieluummin alhaisen varianssin kuin korkeamman tuoton kanssa. Vähemmän riskiä välttävät sijoittajat mieluummin CML: llä korkeammalla olevat salkut, joiden odotettu tuotto on suurempi, mutta variaatio on suurempi. Lainaamalla varoja riskittömällä korolla, he voivat myös sijoittaa yli 100% sijoitettavista rahastoistaan riskialttiille markkinoille, mikä kasvattaa sekä odotettua tuottoa että riskiä, joka ylittää markkinasalkun tarjoaman.

Pääomamarkkinoiden yhtälö

$\begin{matrix} R_{p} = R_{f} + \frac{R_{T} - R_{f}}{σ_{T}} σ_{p} \\ missä: \\ R_{p} = salkun tuotto \\ R_{f} = riskitön korko \\ R_{T} = markkinoiden tuotto \\ σ_{T} = markkinoiden tuottojen keskihajonta \\ σ_{p} = salkun tuottojen keskihajonta \end{matrix} \ aloita {kohdistettu} & R_p = r_f + \ frac {R_T - r_f} { sigma_T} sigma_p \\ & \ textbf {missä:} \ & R_p = \ text {portfolio return} \ & r_f = \ text {riskivapaa kurssi} \ & R_T = \ teksti {markkinoiden tuotto} \ & \ sigma_T = \ teksti {markkinatulojen keskihajonta} \ & \ sigma_p = \ teksti {salkun tuottojen keskipoikkeama} \ \ loppu {yhdenmukaistettu}$ Rp = rf + σT RT −rf σp missä: Rp = salkun tuotto rf = riskitön korkoRT = markkinoiden tuottoσT = markkinoiden tuoton standardipoikkeamaσp = salkun tuottojen keskihajonta

Pääomamarkkinat ja arvopaperimarkkinat

CML sekoitetaan joskus turvallisuusmarkkinalinjaan (SML). SML on johdettu CML: stä. Vaikka CML näyttää tietyn salkun tuottoprosentit, SML edustaa markkinoiden riskiä ja tuottoa tiettynä ajankohtana ja näyttää yksittäisten omaisuuserien odotettavissa olevan tuoton. Ja vaikka CML: n riskimitta on tuottojen keskihajonta (kokonaisriski), SML: n riskimitta on systemaattinen riski tai beeta. Oikeudenmukaisesti hinnoiteltuja arvopapereita kaavaillaan CML: ssä ja SML: ssä. CML: n tai SML: n yläpuolella olevat arvopaperit tuottavat tuottoa, joka on liian korkea annetulle riskille ja alihinnoiteltu. CML: n tai SML: n alapuolella olevat arvopaperit tuottavat tuottoa, joka on liian pieni annetulle riskille ja on ylihintainen.

Pääomamarkkinoiden historia

Keskimääräisen varianssianalyysin edelläkävijät olivat Harry Markowitz ja James Tobin. Markowitz tunnisti vuonna 1952 optimaalisten salkkujen tehokkaan rajan, ja James Tobin sisällytti riskitöntä korkoa nykyaikaiseen salkkuteoriaan vuonna 1958. William Sharpe kehitti sitten CAPM: n 1960-luvulla ja voitti Nobel-palkinnon työstään vuonna 1990, yhdessä Markowitzin ja Merton Millerin kanssa.

Sisällysluettelo: