Sisällysluettelo
- Mikä on nostettava joukkovelkakirjalaina?
- Selitettävissä olevat joukkovelkakirjat
- Vaadittavat joukkovelkakirjalainat
- Korot ja lainat
- Pyydettävien joukkovelkakirjojen edut ja haitat
- Oikean maailman esimerkki
Mikä on nostettava joukkovelkakirjalaina?
Varattava joukkovelkakirjalaina on joukkovelkakirjalaina, jonka liikkeeseenlaskija voi lunastaa ennen kuin se saavuttaa ilmoitetun eräpäivän. Pohjimmiltaan, saatavissa oleva joukkovelkakirjalaina antaa liikkeeseenlaskijayritykselle mahdollisuuden maksaa velansa ennenaikaisesti. Yritykset voivat päättää kutsua joukkovelkakirjalainansa, jos markkinakorot liikkuvat suotuisassa suunnassa ja antavat niille mahdollisuuden lainata edullisemmalla korolla.
Pyydettävät joukkovelkakirjat hyödyttävät myös sijoittajia, koska ne tarjoavat tyypillisesti houkuttelevan koron tai kuponkikoron johtuen luottotapahtumastaan. Toinen nimi takaisin velattavissa oleville joukkovelkakirjalainoille on lunastettava joukkovelkakirjalaina.
Vaadittava joukkovelkakirjalaina
Selitettävissä olevat joukkovelkakirjat
Varattava joukkovelkakirjalaina on velkainstrumentti, jossa liikkeeseenlaskija pidättää oikeuden palauttaa sijoittajan pääoma ja lopettaa koronmaksut ennen joukkovelkakirjalainan eräpäivää. Yritykset voivat laskea liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja laajennuksen rahoittamiseksi tai muiden lainojen maksamiseksi. Jos he odottavat markkinoiden korkojen laskevan, he voivat laskea liikkeeseen joukkovelkakirjalainan saatavana, mikä antaa heille mahdollisuuden suorittaa ennenaikainen lunastus ja varmistaa muut rahoitukset alhaisemmalla korolla. Joukkovelkakirjalainan tarjonnassa määritetään ehdot, jolloin yritys voi peruuttaa vekselin.
Vaadittavissa olevaa - lunastettavaa - joukkovelkakirjalainaa kutsutaan tyypillisesti arvoon, joka on hieman yli velan nimellisarvon. Mitä aikaisemmin joukkovelkakirjalainan elinaikana sitä kutsutaan, sitä korkeampi se on. Esimerkiksi joukkovelkakirjalaina, jonka erääntymisaika on 2030, voidaan kutsua vuonna 2020. Se voi näyttää laskettavissa olevan hinnan 102. Tämä hinta tarkoittaa, että sijoittaja saa 1 020 dollaria jokaisesta sijoituksensa nimellisarvosta 1 000 dollaria. Joukkovelkakirjalainassa voidaan myös määrätä, että varhainen puheluhinta laskee 101: een vuoden kuluttua.
Avainsanat
- Varattava joukkovelkakirjalaina on joukkovelkakirjalaina, jonka liikkeeseenlaskija voi lunastaa varhaisessa vaiheessa ennen maturiteettinsa erääntymistä. Vaadittavan joukkovelkakirjalainan avulla yritykset voivat maksaa lainansa ennenaikaisesti ja hyötyä suotuisista korkotason muutoksista. Varattava joukkovelkakirjalaina hyödyttää sijoittajaa houkuttelevalla korolla tai kuponkikorolla. Toinen nimi velattavissa olevalle joukkovelkakirjalainalle on lunastettava joukkovelkakirjalaina.
Vaadittavat joukkovelkakirjalainat
Pyydettävissä olevissa joukkovelkakirjoissa on monia muunnelmia. Valinnainen lunastus antaa liikkeeseenlaskijalle lunastaa joukkovelkakirjalainansa joukkovelkakirjalainan liikkeeseen laskemisen ehtojen mukaisesti. Kaikki obligaatiot eivät kuitenkaan ole saatavissa. Valtion joukkovelkakirjalainat ja joukkovelkakirjalainat eivät ole saatavissa, vaikka joitain poikkeuksia on olemassa.
Suurin osa kunnallisista joukkovelkakirjalainoista ja eräät yrityslainat ovat saatavissa. Kunnan joukkovelkakirjalainalla on osto-ominaisuuksia, joita voidaan käyttää määrätyn ajanjakson, kuten 10 vuoden kuluttua.
Uppoamisrahastojen lunastaminen edellyttää liikkeeseenlaskijan noudattavan asetettua aikataulua lunastaen osan tai koko velansa. Tietynä ajankohtana yritys siirtää osan joukkovelkakirjalainan joukkovelkakirjojen haltijoille. Uppoamisrahasto auttaa yritystä säästämään rahaa ajan myötä ja välttämään suuria kertakorvauksia eräpäivänä. Uppoamisrahastossa on liikkeeseen laskettuja joukkovelkakirjalainoja, joiden perusteella osa niistä on vaadittavissa, jotta yritys maksaa lainansa ennenaikaisesti.
Satunnainen lunastus antaa liikkeeseenlaskijalle mahdollisuuden nostaa joukkovelkakirjalainansa ennen erääntymistä, jos tapahtuu erityisiä tapahtumia, kuten jos taustalla oleva rahoitettu projekti on vaurioitunut tai tuhoutunut.
Puhelujen suojauksella tarkoitetaan ajanjaksoa, jolloin joukkovelkakirjalaitetta ei voida kutsua. Liikkeeseenlaskijan on selvitettävä, voidaanko joukkovelkakirjalaina peruuttaa, ja tarkat optio-ehdot, mukaan lukien aikataulu, jolloin joukkovelkakirja voidaan nostaa.
Korot ja lainat
Jos markkinakorot laskevat sen jälkeen, kun yritys kelluu joukkovelkakirjalainan, yritys voi laskea liikkeeseen uuden velan, saaden alhaisemman koron kuin alkuperäinen laina. Yhtiö käyttää toisesta, matalamman koron liikkeeseenlaskusta saatuja tuloja aikaisemman takaisin maksettavan joukkovelkakirjalainan maksamiseen käyttämällä call-ominaisuutta. Seurauksena on, että yritys on jälleenrahoittanut velansa maksamalla korkeamman tuoton lainattavissa olevat joukkovelkakirjalainat äskettäin lasketulla velalla alhaisemmalla korolla.
Velan maksaminen varhaisessa vaiheessa käyttämällä takaisin velattavissa olevia joukkovelkakirjoja säästää yrityksen korkokuluja ja estää yritystä joutumasta pitkällä aikavälillä taloudellisiin vaikeuksiin, jos taloudellinen tai rahoituksellinen tilanne huononee.
Sijoittaja ei kuitenkaan välttämättä tee niin hyvin kuin yritys, kun joukkovelkakirja kutsutaan. Oletetaan esimerkiksi, että 6-prosenttinen kuponkilaina lasketaan liikkeeseen ja sen erääntyy viidessä vuodessa. Sijoittaja ostaa 10 000 dollaria ja saa kuponkimaksuina 6% x 10 000 dollaria tai 600 dollaria vuodessa. Kolme vuotta liikkeeseenlaskun jälkeen korot laskevat 4 prosenttiin ja liikkeeseenlaskija nostaa joukkovelkakirjalainan. Joukkovelkakirjan haltijan on käännettävä joukkovelkakirjalaina pääoman takaisin saamiseksi, eikä korkoa makseta enää.
Tässä tilanteessa joukkolainan haltija ei vain menetä jäljellä olevia korkomaksuja, mutta on epätodennäköistä, että he kykenevät vastaamaan alkuperäistä 6 prosentin kuponkia. Tätä tilannetta kutsutaan uudelleeninvestointiriskiksi. Sijoittaja voi halutessaan sijoittaa uudelleen alhaisemmalla korolla ja menettää mahdolliset tulot. Lisäksi, jos sijoittaja haluaa ostaa toisen joukkovelkakirjalainan, uuden joukkovelkakirjalainan hinta voi olla korkeampi kuin alkuperäisen laskettavan. Toisin sanoen sijoittaja voi maksaa korkeamman hinnan alhaisemmasta tuotosta. Seurauksena on, että nostettava joukkovelkakirjalaina ei välttämättä sovellu sijoittajille, jotka etsivät vakaita tuloja ja ennustettavaa tuottoa.
Pyydettävien joukkovelkakirjojen edut ja haitat
Vaadittavat joukkovelkakirjalainat maksavat sijoittajille tyypillisesti korkeamman kuponkikoron tai koron kuin ei-nostettavat joukkovelkakirjat. Näitä tuotteita myyvät yritykset hyötyvät myös. Jos markkinakorko laskee alempi kuin joukkovelkakirjojen omistajille maksettava korko, yritys voi soittaa vekselistä. He voivat sitten jälleenrahoittaa velan alhaisemmalla korolla. Tämä joustavuus on yleensä liiketoiminnalle edullisempi kuin pankkipohjaisen luotonannon käyttäminen.
Kaikissa vaadittavan joukkovelkakirjalainan piirteissä ei kuitenkaan ole suotuisaa vaikutusta. Liikkeeseenlaskija kutsuu joukkovelkakirjalainan yleensä korkojen laskiessa. Tämä kutsu jättää sijoittajan alttiiksi korvaamaan sijoituksen korolla, joka ei tuota samaa tulotasoa. Sitä vastoin, kun markkinakorot nousevat, sijoittaja voi jäädä jälkeen, kun heidän varat on sidottu tuotteeseen, joka maksaa alhaisemman koron. Viimeinkin yritysten on tarjottava korkeampi kuponki houkutellakseen sijoittajia. Tämä korkeampi kuponki nostaa uusien hankkeiden tai laajennusten ottamisen kokonaiskustannuksia.
Plussat
-
Maksa korkeampi kuponki tai korko
-
Sijoittajien rahoittama velka on joustavampaa liikkeeseenlaskijalle
-
Auttaa yrityksiä hankkimaan pääomaa
-
Soitto-ominaisuudet mahdollistavat velan palauttamisen ja jälleenrahoituksen
Haittoja
-
Sijoittajien on korvattava nimeltään joukkovelkakirjalainat alhaisemman koron tuotteilla
-
Sijoittajat eivät voi hyötyä markkinoiden korkojen noustessa
-
Kupongin korot ovat korkeammat, mikä nostaa kustannuksia yritykselle
Oikean maailman esimerkki
Oletetaan, että Apple Inc. (APPL) päättää lainata 10 miljoonaa dollaria joukkovelkakirjamarkkinoilta ja laskee liikkeeseen 6%: n kuponkilainan, jonka maturiteetti on viisi vuotta. Yhtiö maksaa joukkovelkakirjojen omistajille 6% x 10 miljoonaa dollaria tai 600 000 dollaria korkoina vuosittain.
Kolme vuotta liikkeeseenlaskupäivästä alkaen korot laskevat 200 peruspisteellä (BPS) 4 prosenttiin, mikä kehottaa yritystä lunastamaan joukkovelkakirjat. Joukkovelkakirjalainasopimuksen ehtojen mukaan, jos yritys kutsuu joukkovelkakirjalainat, sen on maksettava sijoittajille 102 dollarin palkkio nimellisarvoon. Siksi yritys maksaa joukkovelkakirjalainan sijoittajille 10, 2 miljoonaa dollaria, jonka se lainasi pankista 4%: n korolla. Se julkaisee joukkovelkakirjalainan uudelleen 4%: n kuponkikorolla ja 10, 2 miljoonan dollarin pääomasummalla vähentämällä vuotuisen koronmaksunsa 4% x 10, 2 miljoonaan dollariin tai 408 000 dollariin.
