Triljoonia dollareita on käytetty viime vuosina osakkeiden takaisinostoihin. Osakkeiden takaisinostojen odotetaan nousevan 13% pelkästään vuonna 2019 saavuttaakseen huikeat 940 miljardia dollaria. Huolimatta valtavasta menojen noususta, yritykset, jotka ovat investoineet voimakkaasti takaisinostoihin, samoin kuin yritykset, jotka ovat tehneet investointeja capexiin ja osinkoihin, ovat jääneet huomattavasti jäljelle laajemmasta S&P 500 -indeksistä viime kaudella. Goldman Sachsin analyytikkojen mukaan takaisinostosarjojen kori on noussut vain puoleen laajemmasta S&P 500: n vauhdista viimeisen 12 kuukauden aikana.
Takaisinostovarastot jäävät huonosti jälkeen S&P 500: sta
- Takaisinosto-osakkeet; 7% takaisinosto- ja osinko-osuudet; 8% pääomamenot ja T & K-varastot; 8% osinko-osuudet: 10% S & P 500 -indeksi; 13%
Yhdysvaltain yritykset kasvattivat kokonaiskäyttöä 25% vuonna 2018 saavuttaakseen 2, 8 biljoonaa dollaria. Silti voimakkaasti takaisinostoihin sijoittaneiden yritysten osakeosuudet nousivat vain 7%, kun taas S&P 500: n voitto oli 13%, Goldmanin 26. huhtikuuta 2019 päivätyssä USA: n viikkoraportissa.
Tämä heikko tulos tekee nämä yritykset erittäin alttiiksi kritiikille Washingtonin poliitikkojen takaisinostoista. Vaikka Goldman odottaa vahvojen takaisinostojen jatkuvan koko vuoden 2019, ja siihen mennessä on tähän mennessä sallittu 191 miljardia dollaria, analyytikot huomauttavat, että nykyinen poliittinen keskustelu osakeomistuksista lisää lisää epävarmuutta takaisinostoennusteestaan. Jos takaisinosto kielletään lopulta, yritykset todennäköisesti kasvattavat osinkoja ja lisäävät kassavirtaan liittyviä yritysjärjestelyjä tai vähentävät jäljellä olevaa velkaa, kirjoitti Goldman.
Osakekehityksen tulokset olivat vastaavasti huonot muunlaisille sijoituksille. Yritykset, jotka priorisoivat menot capexiin ja T & K-toimintaan, nousivat vain 8%, yritykset, jotka keskittyivät takaisinostosopimusten ja osinkojen yhdistelmään, kasvoivat 8%, ja osingot kasvattivat voimakkaasti 10%, jälleen selvästi jäljessä S&P 500: sta.
"Viimeaikainen markkinoiden kehitys osoittaa, että sijoittajat pitävät selkeästi turvallisia ja laadukkaita taseita sen sijaan, että yritykset investoivat kasvuun, palauttavat käteisvaroja osakkeenomistajille tai maksavat velan", kirjoitti Goldman. "Toimialaneutraali vahvan taseen koriemme (GSTHSBAL) on ylittänyt samanlaisen heikkojen tasekantojen (GSTHWBAL) korin 15 prosenttiyksiköllä vuoden 2018 alusta (19% vs. 4%)."
Katse eteenpäin
Sijoittajien, jotka ovat pettyneitä vähimmäistuottoihin, joita yritykset ovat saaneet viimeisen 12 kuukauden aikana useimmista kassavarojen muodoista, tulisi harkita "turvallisempien" yritysten varastoja, joilla on korkealaatuinen tase, sen sijaan, että yritykset investoivat kasvuun, palauttavat rahaa osakkeenomistajille tai maksavat velkaa, kirjoittaa Goldman. Nämä varastot ovat osa Goldmanin uusia velkojen pienentäjiä ja lainan liikkeeseenlaskijakoria, jotka perustuvat velan maksamiseen ja liikkeeseenlaskuun, ja niihin kuuluvat yritykset, kuten Nvidia Corp. (NVDA), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Netflix Inc. (NFLX), Illumina. Inc. (ILMN) ja TJX Companies Inc. (TJX). Nämä varastot ovat vallanneet S&P 500: n ohi ja ovat pystyneet ylläpitämään vauhtiaan analyytikoiden mukaan.
"Yritykset, joilla on turvalliset ja korkealaatuiset taseet, ovat menestyneet paremmin ja käyvät nyt kauppaa 83% P / E -palkkiona heikossa taseessa oleville yrityksille", luetaan Goldmanin raportti.
