Mitä laajaindeksisen synteettisen luottamuksen tarjoaminen tarkoittaa?
Laaja indeksisynteettinen luottotarjous (BISTRO) on oma nimi, jota JP Morgan käyttää luomaan vakuudellisia velkavelvoitteita (CDO) luottojohdannaisista. BISTRO otettiin käyttöön vuonna 1997, ja se oli suosittujen synteettisten vakuudellisten velkatuotteiden edeltäjä. Näille velkatuotteille hyvitettiin osallistuminen rahoituskriisiin 2007–2008.
Laajaindeksisen synteettisen luottotarjouksen (BISTRO) ymmärtäminen
Laajaa synteettistä luottotarjousta (BISTRO) pidettiin virstanpylvään rahoitusinstrumenttina sen julkaisemishetkellä. BISTRO uskotaan olevan yksi ensimmäisistä synteettisiä vakuudellisia velkasitoumuksia (CDO), jotka koskaan luotu. Sellaisena se auttoi muuttamaan nykyaikaista pankkiteollisuutta. Rahoitusala oli käyttänyt synteettisiä valuutanvaihtosopimuksia, jotka ovat sopimuksia velkavelvoitteiden ja tulevan kassavirran vaihtamiseksi eri valuutoissa sekä joukkovelkakirjojen ja korkojen vaihtosopimukset 1980-luvun alusta. BISTRO edustaa tämän idean kehitystä.
JP Morgan ehdotti valuutta- tai joukkovelkakirjatuottojen vaihtamisen sijaan maksukyvyttömyysriskin vaihtamista. Vaihdot olisivat synteettisiä tai keinotekoisesti simuloituja. Pankki yhdistäisi useita erilaisia lainojen ja joukkovelkakirjalainojen velkasitoumuksia ja antaisi sijoittajille mahdollisuuden sijoittaa luottoriskinvaihtosopimuksiin. Rakenne antoi pankille mahdollisuuden siirtää riskiä sijoittajille ja samalla tuottaa tuloja kyseisen riskin myynnistä.
Alun perin laajamittaiset synteettiset luottotarjoukset tulivat markkinoille joulukuussa 1997, ja niissä viitattiin 307 kaupallisen lainan kohdelainaan sekä yritys- ja kuntalainoihin. Yhdysvaltain keskuspankki antoi JP Morganille mahdollisuuden saada sääntelypääomaa BISTRO-kauppoihinsa. BISTRO oli erittäin suosittu sijoittajien keskuudessa, ja seuraavan 12 kuukauden aikana seurasi neljä muuta laajempaa synteettistä luottotarjousta.
Alun perin luotu tapa JP Morganille suojata luottoriskiään. BISTRO avasi lopulta suuret uudet markkinat finanssialalla. BISTRO: n käyttöönoton jälkeen muut rahoituslaitokset tarjosivat samanlaisia tuotteita ja kehittivät copycat-rakenteita.
BISTRO: n seuraukset
BISTRO: lle on annettu hyvitystä aloittamisesta synteettisten vakuudellisten velkasitoumusten aikakaudella. CDO: t käyttivät luottojohdannaisia siirtääkseen luottoriskiä salkussa. Synteettisten CDO-markkinoiden markkinat kasvoivat huomattavasti, noustessa 10 miljardista dollarista vuonna 2000 105 miljardiin dollariin 2007. Jotkut rahoituslaitokset alkoivat luoda synteettisiä CDO: ita, jotka sisälsivät kiinteistöomaisuutensa, kuten subprime-asuntolainat, niiden taustalla oleviin referenssijoukkoihin. Vuosien 2007-2008 finanssikriisin jälkeen asiantuntijat väittivät, että antamalla pankeille siirtää riskiä, synteettiset CDO: t auttoivat romahtamaan.
