Liittovaltion keskuspankin nykyinen toimeksianto sai alkunsa liittovaltion keskuspankista annetussa laissa marraskuussa 1977. 1970-luvulla oli korkea inflaatio ja työttömyys, vakava haitallinen makrotaloudellinen tila, jota kutsutaan stagflaatioksi, mikä motivoi kongressia uudistamaan vuoden 1913 alkuperäisen lain. Kongressin uudistuslaissa yksilöidään nimenomaisesti Fedin hallintoneuvoston ja liittovaltion avointen markkinoiden komitean (FOMC) roolit. ”Suurimman työllisyyden, vakaiden hintojen ja maltillisen pitkäaikaisen koron tavoitteet.” Nämä tavoitteet jotka on tullut tunnetuksi Fedin "kaksoisvaltuutuksena".
Ensimmäinen asia on huomata, että ns. Kaksoisvaltuutus näyttää todella olevan kolminkertainen toimeksianto seuraavien kolmen tavoitteen saavuttamiseksi: 1) enimmäistyöllisyys; 2) vakaat hinnat; ja 3) maltilliset pitkäaikaiset korot. Aloitamme tarkastelemalla ensimmäistä, maksimaalista työllisyyttä, ennen kuin siirrymme kahteen muuhun, joita voidaan tosiasiallisesti pitää yhtenä mandaattina.
Avainsanat
- Liittovaltion keskuspankilla on kaksi päävastuuta tai toimeksiantoa: maksimaalisen työllisyyden ylläpitäminen ja vakaiden hintojen sekä maltillisten pitkäaikaisten korkojen ylläpitäminen. Maksimi työllisyys ei tarkoita 100-prosenttista työllisyyttä, mikä ei ole mahdollista, vaan pikemminkin työllisyysastetta, joka todennäköisesti normaalit taloudelliset olosuhteet, joissa ei ole nousua eikä taantumaa. Vakaita hintoja ja maltillisia pitkäaikaisia korkoja voidaan pitää pääosin yhtenä mandaattina, koska pitkäaikaiset korot asetetaan silmällä hallita hinnoittelupaineita ja inflaatiota.
Enimmäistyöllisyys
Ensimmäistä toimeksiantoa ajatellen on tärkeää ymmärtää, että on tehtävä kaksi erittäin tärkeää seikkaa: 1) enimmäistyöllisyys ei tarkoita 100-prosenttista työllisyyttä tai nollaprosenttista työttömyyttä ja 2) ei ole yhtä ainoaa työllisyysastetta, joka on veistetty kivi ja voimassa koko iankaikkisuuden, nimeltään "työllisyyden enimmäistaso".
Taloustieteilijät tunnustavat, että työttömyysaste on aina liian suuri, koska aina on olemassa ihmisiä, jotka lopettavat tai aloittavat uusia työpaikkoja, yrityksiä epäonnistuvat ja uudet alkavat, tai tietyt alat tekevät sopimuksia ja muut laajenevat. Koska uuden työpaikan löytäminen vie aikaa, työttömyysaste on aina tietty, joten taso, jonka Fed on saanut aikaan, ei ole nolla prosenttia työttömyydestä.
Työttömyysaste on sellainen, joka voitaisiin tavanomaisissa taloudellisissa olosuhteissa (ts. Ilman nousua tai taantumaa). Tätä tasoa on kutsuttu "luonnolliseksi työttömyysasteeksi". Tämän luonnollisen määrän määräävät rakenteelliset tekijät, jotka vaikuttavat työmarkkinoiden joustavuuteen tai liikkuvuuteen. Esimerkiksi jos työntekijöillä on suurempi liikkuvuus maassaan työskennellä toisella alueella, tämä auttaisi vähentämään luonnollista työttömyysastetta.Määräyksillä, jotka rajoittavat työvoiman liikkuvuutta, nostetaan yleensä luonnollista työttömyysastetta.
Ei ole aina selvää, onko talous normaalina talouden aikana vai edes mikä on luonnollinen työttömyysaste. Fedin on luotettava jäsentensä arvioihin epävarmuudesta huolimatta, ja niitä tarkistetaan aina. Marraskuusta 2019 lähtien arviot pidemmän aikavälin luonnollisesta tai normaalista työttömyysasteesta olivat välillä 3, 6–4, 5 prosenttia. (Katso lisätietoja kohdasta: Työttömyysaste: totta.)
1, 75%
Nykyinen Fed-rahastojen korko - pankkien yön yli -luoton korko marraskuusta 2019. FOMC laski korot viimeisimmässä kokouksessaan neljänneksen prosenttiyksiköllä 1, 75 prosenttiin 2, 0 prosentista; vuosi sitten korko oli 2, 25%.
Vakaat hinnat ja maltilliset pitkäaikaiset korot
Jotta ihmiset ja yritykset voivat tehdä tulevaisuuden suunnitelmia, heidän on oltava kohtuullisen varmoja siitä, että hinnat pysyvät suhteellisen vakiona ajan myötä. Tämän seurauksena hintojen epävakaudella joko deflaation tai nopean inflaation muodossa voi olla rajuja vaikutuksia talouden vakauteen.
Huomasimme edellä, että vakaat hinnat ja maltilliset pitkäaikaiset korot voidaan tulkita tosiasiallisesti yhdeksi toimeksiantoksi. Tämä johtuu siitä, että pitkäaikaiset nimelliskorot asetetaan inflaatio-odotuksia ajatellen. Mistä tahansa nimelliskorosta nopeasti nousevat hinnat pienentävät luotonantajan saamaa ja velallisen maksettavaa reaalikorkoa. Siksi epävakaassa rahaympäristössä, jossa hinnat nousevat nopeasti, lainanantajat haluavat periä paljon korkeampia korkoja inflaatioriskin lieventämiseksi. (Lisätietoja: Korkotason ymmärtäminen: Nimellinen, todellinen ja tosiasiallinen.)
Yhdistettyään vain vakaan hinnan ja maltillisen pitkäaikaisen koron tavoitteet yhdeksi toimeksiantoksi voi olla yllättävää huomata, että FOMC väitti tammikuusta 2012 lähtien, että kaksoisvaltuutuksensa saavuttaminen on yhdenmukainen kahden prosentin inflaatioasteen tavoitteen kanssa.. Tämä kuulostaa enemmän kuin yhdeltä toimeksiannolta, minkä vuoksi voidaan tulkita Fedin tavoitteita yhdenmukaisiksi Euroopan keskuspankin (EKP) yhtenäisen toimeksiannon kanssa hintavakauden ylläpitämiseksi.
Fed päättelee, että tämä inflaatiotavoite varmistaa hintavakauden varmistamalla vakaan taloudellisen ympäristön, joka pystyy edistämään maksimaalisen työllisyyden tavoitetta. Kun hinnat ovat vakaat, ihmiset ja yritykset voivat tehdä pidemmän aikavälin taloudellisia päätöksiä, jotka ovat tarpeen vakaan talouskasvun kannalta. Tämä johtaa parempiin työllistymismahdollisuuksiin.
Vakaat hinnat ja pitkäaikaiset korot ovat keskuspankkitavoitteita, jotka vaikuttavat suoraan toisiinsa ja tekevät niistä pääasiassa yhden mandaatin.
Pohjaviiva
Olipa kyse kolmen, kahden tai yhden mandaatista, keskuspankin päätavoite on luoda vakaa rahaympäristö. Tämän saavuttamiseksi Fed on katsonut, että inflaation kohdentaminen (pitämällä se alhaisella ja vakaalla kahden prosentin nopeudella) on paras tapa saavuttaa tällainen vakaus. Joten kaikki korkojen muuttamista koskevat huolet ovat todellakin hintojen pitämistä vakaina talouskasvun edistämiseksi ja maksimaalisen työllisyyden edistämiseksi.
