Mikä on keskimääräinen hintapuhelu?
Keskimääräinen hintaoptio on osto-optio, jonka voitto määritetään vertaamalla merkintähintaa optiokauden aikana tapahtuneen omaisuuden keskimääräiseen hintaan. Siksi kolmen kuukauden keskihintaoptiolla optio-oikeuden haltija saisi positiivisen voiton, jos kohde-etuuden keskimääräinen päätöskurssi kauppaa merkintähinnan yläpuolella option kolmen kuukauden aikana.
Sitä vastoin perinteisen myyntioption voitto lasketaan vertaamalla merkintähintaa hintaan, joka tapahtuu kyseisenä optio-oikeuden käyttämispäivänä.
Keskimääräisen hintaoptio-oikeudet tunnetaan myös Aasian-optioina, ja niitä pidetään eräänlaisena eksoottisena optiona.
Keskimääräisten hintapuhelujen ymmärtäminen
Keskimääräisen hinnan optio-oikeudet ovat osa laajempaa johdannaisinstrumenttien ryhmää, joka tunnetaan keskimääräisen hinnan optioina (APO), joita kutsutaan joskus myös keskikorko-optioiksi (ARO). Niillä käydään pääosin OTC-kauppaa, mutta myös jotkut pörssit, kuten Intercontinental Exchange (ICE), käyvät kauppaa noteerattuina sopimuksina. Tällaiset pörssilistatut APO-maksut suoritetaan käteisellä, ja niitä voidaan käyttää vasta vanhenemispäivänä, joka on kuukauden viimeinen kaupankäyntipäivä.
Jotkut sijoittajat mieluummin keskihintapuhelut kuin perinteiset puheluoptiot, koska ne vähentävät option epävakautta. Koska volatiliteetti lisää todennäköisyyttä, että optio-oikeuden haltija voi käyttää optiota toimikautensa aikana, tämä tarkoittaa, että keskimääräiset hintaoptio-oikeudet ovat yleensä halvempia kuin perinteiset vastaavat.
Keskimääräisen hintatarjouksen vastakohta on keskimääräinen myyntihinta, jossa voitto on positiivinen, jos kohde-etuuden keskimääräinen hinta on alhaisempi kuin merkintähinta option voimassaoloaikana.
Oikean maailman esimerkki keskimääräisestä hinnasta
Oletetaan esimerkiksi, että uskot, että korot ovat laskussa, ja siksi haluat suojata altistumistasi valtion velkasitoumuksille. Erityisesti haluat suojata miljoonan dollarin korkoriskin yhden kuukauden ajan.
Alat harkita vaihtoehtojasi ja huomaat, että T-laskun futuurit käyvät tällä hetkellä kauppaa markkinoilla 145, 09 dollarilla. Korkoriskisi suojaamiseksi ostot keskimääräisen hintaoptio-oikeuden, jonka kohde-etuutena on T-laskun futuurit, joiden nimellisarvo on miljoona dollaria, merkintähinta on 145, 00 dollaria ja eräpäivä on yksi kuukausi tulevaisuudessa. Maksat vaihtoehdosta 45 500 dollarin palkkiolla.
Kuukautta myöhemmin optio vanhenee ja T-seteleiden futuurien keskimääräinen hinta edellisestä kuukaudesta on ollut 146, 00 dollaria. Kun ymmärrät, että vaihtoehtosi on rahassa, käytät puhelupoptioasi, ostamalla hintaan 145, 00 dollaria ja myymällä keskimääräiseen hintaan 146, 00 dollaria. Koska keskimääräisen hintaoptio-oikeuden nimellisarvo oli miljoona dollaria, voitto on 954 500 dollaria laskettuna seuraavasti:
Voitto = (keskimääräinen hinta - merkintähinta) × nimellisarvo - optiopalkkio maksettu voitto = (146, 00–145, 00 dollaria) × 1 000 000 - 45 500 dollaria
Jos vaihtovelkakirjalainojen keskimääräinen hinta tänä aikana olisi ollut 144, 20 dollaria 146, 00 dollarin sijasta, niin optio olisi vanhentunut. Tässä skenaariossa olisit kokenut menetys, joka on yhtä suuri kuin optio-palkkio tai 45 500 dollaria.
