Vaikka korkean tuoton joukkovelkakirjalainoja, joita yleisesti kutsutaan räikelainoiksi, pidetään riskialttiina sijoituksina, ne eivät ehkä ansaitse niille edelleen kiinnittyvää negatiivista mainetta. Itse asiassa näiden korkean riskin joukkovelkakirjojen lisääminen salkkuun voi tosiasiallisesti vähentää salkun kokonaisriskiä, kun sitä tarkastellaan klassisessa hajauttamisen ja varojen allokoinnin puitteissa.
Tarkastellaan tarkemmin mitä korkean tuoton joukkovelkakirjalainat ovat, mikä tekee niistä riskialttiita ja miksi haluat ehkä sisällyttää ne sijoitusstrategiaasi. Korkean tuoton joukkovelkakirjalainat ovat sijoittajien käytettävissä yksittäisinä liikkeeseenlaskuina, korkean tuoton sijoitusrahastojen kautta ja jätteellisinä joukkovelkakirjalainaina.
TÄRKEIMMÄT TAPAHTUMAT
- Korkean tuoton joukkovelkakirjalainat tarjoavat korkeamman pitkäaikaisen tuoton kuin sijoitusluokan joukkovelkakirjat, paremmat konkurssien suojaukset kuin osakkeet ja salkun hajauttamisen edut. Valitettavasti "Junk Bond King" -profiilin Michael Milkenin korkean profiilin pudotus vahingoitti korkeatuottoisten joukkovelkakirjojen mainetta. omaisuusluokkana. Korkean tuoton joukkovelkakirjalainoilla on korkeampi viivästysaste ja enemmän volatiliteettia kuin sijoitusluokan joukkovelkakirjalainoilla, ja niillä on enemmän korkoriskiä kuin osakkeilla. Kehittyvien markkinoiden velka ja vaihtovelkakirjalainat ovat tärkeimmät vaihtoehdot korkean tuoton joukkovelkakirjalainoille korkeariskisissä velkaluokissa. Keskimääräisen sijoittajan kannalta korkeatuottoiset sijoitusrahastot ja ETF-rahastot ovat parhaita tapoja sijoittaa joukkovelkakirjalainoihin.
Ylin tuottovelkakirjojen ymmärtäminen
Yleensä korkeatuottoinen joukkovelkakirjalaina määritellään velkavelkakirjalainaksi, jonka joukkovelkakirjaluokitus on Ba tai alhaisempi Moody'sin mukaan tai BB tai alempi Standard & Poor's -asteikolla. Sen lisäksi, että niitä tunnetaan yleisesti roskapostina, niitä kutsutaan myös "sijoitusluokan alapuolelle". Matalat luottoluokitukset tarkoittavat, että yhtiön taloudellinen tilanne on vakava. Joten mahdollisuus, että yritys voi jättää korkomaksujen tai viivästysten suorittamisen, on korkeampi kuin sijoitusluokan joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijoilla.
Sijoitusluokan alapuolelle jäävä joukkovelkakirjalaina ei välttämättä tarkoita, että yritystä hoidetaan huonosti tai harjoitetaan petoksia. Monet perustavanlaatuisesti vakaat yritykset joutuvat taloudellisiin vaikeuksiin eri vaiheissa. Yksi huono voittovuosi tai traaginen tapahtumaketju voi aiheuttaa yrityksen velkasitoumusten alentamisen. Jotkut S&P 500: n parhaista yrityksistä ovat kärsineet nöyryyttämästä joukkovelkakirjojensa alentamista "roskapostiksi". Esimerkiksi vuonna 2019 Moody's alensi autoteollisuuden kuvakkeen Fordin liikkeeseen laskeman velan sijoitusluokan alapuolelle.
Myös päinvastaista voi tapahtua. Nuoren tai vasta julkisen yrityksen liikkeeseen laskemat joukkovelkakirjalainat saattavat olla matalaluokitus, koska yrityksellä ei ole vielä pitkää kokemusta tai taloudellisia tuloksia arvioitavana.
Mistä tahansa syystäkin pidetään vähemmän luottokelpoisena, se merkitsee, että näiden yritysten lainaaminen on kalliimpaa. Heidän on maksettava enemmän korkoa velastaan, samoin kuin matalat luottotulokset antavat usein korkeammat vuosikorot luottokorteiltaan. Siksi niitä kutsutaan korkean tuoton joukkovelkakirjalainoiksi. Ne tarjoavat korkeampia korkoja lisäriskien takia.
Korkean tuoton joukkovelkakirjojen edut
Korkeampi palautus
Korkojen nousun seurauksena korkeatuottoiset sijoitukset ovat yleensä tuottaneet parempaa tuottoa kuin sijoitusluokan joukkovelkakirjalainat. Korkean tuoton joukkovelkakirjojen tuotto on pitkällä tähtäimellä myös korkeampi kuin CD-levyjen ja valtion joukkolainojen. Jos haluat saada korkeamman tuoton korkosalkusi sisällä, pidä tämä mielessä. Korkean tuoton joukkovelkakirjojen ykkönä etuna on tulot.
Konkurssisuojaukset
Monet sijoittajat eivät ole tietoisia siitä, että velkapapereilla on etusija osakepääomasijoituksiin, jos yritys menee konkurssiin. Jos näin käy, joukkovelkakirjalainanomistajille maksetaan ensin selvitysprosessin aikana, sen jälkeen suosituimmat osakkeenomistajat ja viimeiseksi tavalliset osakkeenomistajat. Lisätty turvallisuus voi osoittautua arvokkaana suojaamalla salkkuasi merkittäviltä tappioilta, vähentämällä vaurioita oletuksilta.
Monipuolistaminen
Korkean tuoton joukkovelkakirjalainojen tuotto ei korreloi tarkalleen joko sijoitusluokan joukkovelkakirjojen tai osakkeiden kanssa. Koska niiden tuotot ovat korkeammat kuin sijoitusluokan joukkovelkakirjat, ne ovat vähemmän alttiita korkojen muutoksille. Tämä pätee erityisesti matalampaan luottotason tasoon, ja korkeatuottoiset joukkovelkakirjalainat ovat samanlaisia kuin osakkeet talouden vahvuuteen luottaessa. Tämän alhaisen korrelaation vuoksi korkeatuottoisten joukkovelkakirjalainojen lisääminen salkkuosi voi olla erinomainen tapa vähentää salkun kokonaisriskiä.
Korkean tuoton joukkovelkakirjalainat voivat toimia vastapainona varoille, jotka ovat herkempiä korkotason muutoksille tai osakemarkkinoiden kokonaiskehitykselle. Esimerkiksi korkean tuoton joukkovelkakirjalainat ryhmänä menettivät huomattavasti vähemmän kuin osakkeet vuoden 2008 finanssikriisin aikana. Ne myös nousivat hintaan, kun pitkäaikaiset valtion joukkovelkakirjalainat laskivat vuonna 2009, ja korkeatuottoiset joukkovelkakirjarahastot ylittivät osakkeet yleensä markkinoiden palautumisen aikana..
Korkean tuoton joukkovelkakirjojen huono maine
Jos heillä on niin paljon plussa, miksi korkean tuoton joukkovelkakirjalainat johdetaan roskiksi? Valitettavasti "Junk Bond King" -profiilin Michael Milkenin korkean profiilin pudotus vahingoitti korkeatuottoisten joukkovelkakirjalainojen mainetta omaisuusluokkana.
1980-luvulla Michael Milken - silloin investointipankin Drexel Burnham Lambert Inc. -yrityksen johtaja - sai tunnustusta työstään Wall Streetillä. Hän laajensi huomattavasti korkotuottojen käyttöä sulautumissa ja yritysostoissa, mikä puolestaan kasvatti vipuvaikutteisen yritysoston nousukautta. Milken ansaitsi miljoonia dollareita itselleen ja Wall Street -yritykselleen erikoistumalla kaatuneiden enkeleiden liikkeeseen laskemiin joukkovelkakirjalainoihin. Kaatuneet enkelit ovat kerran terveitä yrityksiä, joilla on ollut taloudellisia vaikeuksia, jotka aiheuttivat heidän luottoluokituksensa.
Vuonna 1989 Rudolph Giuliani syytti Milkeniä RICO-lain nojalla 98: lla ryöstö- ja petoksesta. Vetoomuksen jälkeen hän palveli 22 kuukautta vankilassa ja maksoi yli 600 miljoonaa dollaria sakkoja ja siviiliratkaisuja.
Nykyään monet Wall Streetillä todistavat, että räikelainan negatiivinen käsitys jatkuu Milkenin ja muiden hänen kaltaistensa korkeiden rahoittajien kyseenalaisten käytäntöjen takia.
Korkotuottoisten joukkovelkakirjalainojen riskit
Oletusriski
Korkean tuoton sijoituksilla on myös haittoja, ja sijoittajien on otettava luettelon kärjessä huomioon suurempi volatiliteetti ja maksukyvyttömyysriski. Fitch Ratingsin mukaan korkean tuoton joukkovelkakirjalainojen laiminlyönnit laskivat Yhdysvalloissa 1, 8 prosenttiin vuonna 2017. Yritysten velkaantuneisuuden lisääntyminen ympäri maailmaa huolestuttaa kuitenkin monia analyytikoita ja taloustieteilijöitä. Korkean tuoton maksukyvyttömyysaste Yhdysvalloissa oli 14 prosenttia viimeisimmän laman aikana vuonna 2009, ja todennäköisesti nousee jälleen seuraavan taantuman aikana, Sinun tulisi olla tietoinen siitä, että johtajat manipuloivat helposti korkean tuoton sijoitusrahastojen oletuskorkoja. Heillä on joustavuus hylätä joukkovelkakirjalainat ennen luottotappioita ja korvata ne uusilla joukkovelkakirjoilla.
Kuinka voit tarkemmin arvioida korkean tuoton rahaston oletusasteen? Voit tarkastella, mitä rahaston kokonaistuotolle on tapahtunut aiempien taantumien aikana. Jos rahaston liikevaihto on erittäin korkea (yli 200%), tämä voi olla merkki siitä, että melko laiminlyödyt joukkovelkakirjat korvataan usein. Voit myös tarkastella rahaston keskimääräistä luottolaatua indikaattorina. Tämä voi osoittaa, jos suurin osa hallussa olevista joukkovelkakirjalainoista on sijoitusluokan laadun alapuolella Standard & Poor's -asteikolla BB: n tai B: n tasolla. Jos keskiarvo on CCC tai CC, niin rahasto on erittäin spekulatiivinen, koska D ilmaisee oletuksen.
Sinun tulisi olla tietoinen siitä, että johtajat manipuloivat helposti korkean tuoton sijoitusrahastojen oletuskorkoja.
Korkoriski
Toinen sudenkuoppa korkean tuoton sijoittamisessa on se, että heikko talous ja nousevat korot voivat heikentää tuottoa. Jos olet koskaan sijoittanut joukkovelkakirjoihin aiemmin, olet todennäköisesti perehtynyt joukkovelkakirjojen hintojen ja korkojen käänteiseen suhteeseen. Korkojen noustessa joukkovelkakirjojen hinnat laskevat. Vaikka roskalainat ovat vähemmän herkkiä lyhytaikaisille korkoille, ne seuraavat tarkkaan pitkäaikaisia korkoja. Pitkän vakausjakson jälkeen, joka piti sijoittajien pääomasijoitukset ennallaan, keskuspankki nosti korkoja toistuvasti vuosina 2017 ja 2018. Fed kuitenkin käänsi kurssin ja laski korkoja vuonna 2019, mikä johti voittoihin joukkovelkakirjamarkkinoilla.
Härkämarkkina-ajon aikana saatat huomata, että korkeatuottoiset sijoitukset tuottavat heikompaa tuottoa verrattuna osakeinvestointeihin. Rahastonhoitajat voivat reagoida hitaisiin joukkolainamarkkinoihin vaihtamalla salkun. Tämä johtaa suurempaan liikevaihtoprosenttiin ja lisää ylimääräisiä rahastokustannuksia, jotka lopulta maksat sinä, lopullinen sijoittaja.
Aikoina, jolloin talous on terveellistä, monet johtajat uskovat, että korkeatuottoisten joukkovelkakirjalainojen romahtaminen vie taantuman. Sijoittajien on kuitenkin harkittava muita riskejä, kuten ulkomaisten talouksien heikkenemistä, valuuttakurssien muutoksia ja erilaisia poliittisia riskejä.
Vaihtoehtoja korkean tuoton joukkovelkakirjalainoille
Kehittyvien markkinoiden velka
Jos etsit merkittäviä tuottopalkkioita, kotimaan joukkovelkakirjalainat eivät ole ainoa omaisuus rahoitusmarkkinoilla. Kehittyvien markkinoiden velkakirjat voivat olla hyödyllinen lisä salkkuusi. Tyypillisesti nämä arvopaperit ovat osittain halvempia kuin Yhdysvaltain arvopaperit, koska niiden kotimarkkinat ovat erikseen huomattavasti pienemmät. Ryhmänä ne muodostavat merkittävän osan maailman korkean tuoton markkinoista.
Vaihtovelkakirjalainat
Jotkut rahastonhoitajat haluavat sisällyttää vaihtovelkakirjalainoja yrityksiltä, joiden osakekurssi on laskenut niin paljon, että vaihtovaihtoehto on käytännössä arvoton. Näitä sijoituksia kutsutaan yleisesti murtuneiksi vaihtovelkakirjalainoiksi, ja ne ostetaan alennuksella, koska vaihtovelkakirjalainan osakekannan markkinahinta on laskenut jyrkästi.
Muut vaihtoehdot
Monille rahastonhoitajille annetaan joustavuus sisällyttää tiettyjä muita varoja sijoitusten monipuolistamiseksi entisestään. Korkean osinkotuoton kantaosakkeet ja etuoikeutetut osakkeet ovat verrattavissa korkeatuottoisiin joukkovelkakirjalainoihin, koska ne tuottavat huomattavia tuloja. Tietyillä optio-oikeuksilla on myös joitain räjähteiden joukkovelkakirjojen spekulatiivisia ominaisuuksia. Toinen mahdollisuus on vipuvaikutteiset pankkilainat. Kyseessä ovat lähinnä lainat, joiden korko on korkeampi, jotta heijastaisivat lainanottajan suurempaa riskiä.
Pohjaviiva
Keskimääräisen sijoittajan kannalta korkeatuottoiset sijoitusrahastot ja ETF-rahastot ovat parhaita tapoja sijoittaa joukkovelkakirjalainoihin. Nämä rahastot tarjoavat alhaisen luottoluokituksen joukkovelkakirjoja, ja hajauttaminen vähentää riskiä sijoittaa taloudellisesti vaikeisiin yrityksiin.
Ennen kuin sijoitat korkeatuottoisiin joukkovelkakirjalainoihin tai muihin korkeatuottoisiin arvopapereihin, sinun tulee olla tietoinen asiaan liittyvistä riskeistä. Tutkimuksenne jälkeen saatat haluta lisätä ne portfolioosi, jos mielestäsi nämä sijoitukset sopivat tilanteeseesi. Mahdollisuus tarjota korkeampia tuloja ja vähentää kokonaissalkun volatiliteettia ovat molemmat hyvät syyt harkita korkean tuoton sijoituksia.
