Goldman Sachsin analyytikot odottavat, että Fedin dovish-politiikka voi lopulta johtaa inflaation asteittaiseen nousuun, suosimalla korkean marginaalin varantoja, joilla on ”hinnoitteluvoima”. Fed totesi tänään antamassaan poliittisessa lausunnossa odottavan 2%: n inflaatiota pää- ja ydinindekseissä. seuraavien 2 vuoden aikana tavoitteidensa mukaisesti. Sijoituspalveluyrityksen tutkimusryhmän äskettäin antaman selvityksen mukaan osakekori, joka on viime vuonna toiminut selvästi keskimääräistä paremmin, on vielä paremmassa asemassa menestyäkseen tulevalla kaudella. Analyytikot lisäävät, että tämä korkeakatteisten osakkeiden ryhmä on erityisen hyvin varusteltu toimimaan vuonna 2019, koska nousevat materiaalikustannukset, työvoimakustannukset ja hidastuva talouskasvu painavat yritysten voittoja tänä vuonna ja talouden taantuman aikana.
"Kasvavat marginaalipaineet ovat johtaneet korkean hintavoiman osakkeiden ylittämiseen", kirjoitti Goldman. "Erityisesti korkean ja vakaan bruttokateprosentin omaisuuserämme on ylittänyt alhaisen hinnoittelun voimavarastot 20 prosenttiyksiköllä viimeisen vuoden aikana."
Goldman seulottiin osakkeille, joilla oli korkea ja vakaa marginaali, mikä merkitsee korkeaa hinnoitteluvoimaa. Koriin sisältyy Penumbra Inc. (PEN), Amgen Inc. (AMGN), Monolithic Power Systems Inc. (MPWR), National Instruments Corp. (NATI), Citrix Systems Inc. (CTXS), VMWare Inc. (VMW), Eli Lilly & Co. (LLY), Expedia Group Inc. (EXPE) ja Xilinx Inc. (XLNX). Tämä on osa kahta Investopedia-artikkelia, jotka kattavat tämän nimenomaisen Goldman-tutkimusraportin, päivätty 15. maaliskuuta 2019.
9 varastossa hinnoitteluvoimaa
- Penumbra Inc. (PEN); 66% Amgen (AMGN); 81% Monolithic Power Systems Inc. (MPWR); 54% National Instruments Corp. (NATI); 74% Citrix Systems Inc. (CTXS); 83% VMWare Inc. (VMW); 85% Eli Lilly & Co. (LLY); 75% Expedia Group Inc. (EXPE); 74% Xilinx Inc. (XLNX); 69%
Kasvavat tuotantokustannukset vaarantavat yritykset
Goldman Sachs huomauttaa, että yritysten voittomarginaalit - viime aikoina ennätystasolla - ovat jo kasvavassa hintapaineessa.
"Voittomarginaalien tarkistukset ovat viime kuukausina kärsineet huomattavasti, mikä on johtanut osakepääoman tuotto-arvioiden laskuun", kirjoitti Goldman. "Jopa Fedin nykyisessä poliittisessa asenteessa hintojen nostaminen tarpeeksi kompensoimaan nousevia tuotantopanoskustannuksia on ollut haaste Yhdysvaltain yrityksille."
Marginaalipaineiden kasvaessa osakemarkkinat alkavat nyt palkita yrityksiä, joilla on runsaasti hinnoitteluvoimaa voittojen ylläpitämiseksi. Toiset, jotka eivät pysty siirtämään kustannuksia joko korkeampien hintojen kautta tai hyväksymään pienempiä voittomarginaaleja, alkavat pudota sijoittajien eduista ja tekevät niin edelleen, Goldmania kohden.
"Korkealla hinnoittelukyvyllä varustettujen osakkeiden suorituskykydynamiikka on kiihtynyt tänä vuonna. Mahdollisuuksia on kasvattaa Fedin pivot-todennäköisyyden nousu korkeamman inflaation hyväksi ja riskit, joita tällainen siirtyminen aiheuttaisi yritysten voittomarginaaleille", luetaan raportissa.
Tämä korkean hinnoittelun voimavarastojen suosiminen on johtanut siihen, että Goldmanin korkeamarginaalivalikoiman luettelo on voittanut 17 prosenttiyksikköä (+ 13% vs. -4%) alhaisen hinnoittelun varastoluettelostaan, koska yritys julkaisi luettelon toukokuussa 2018. Analyytikot huomauttavat, että viimeaikainen suuntaus noudattaa historiallista mallia voittomarginaalipaineen aikana. Ainakin vuodesta 1985 lähtien korkeamman hintavoiman osakkeet ovat tyypillisesti menestyneet, kun markkinat havaitsivat välittömän laskun yritysten voittomarginaaleista. Toisaalta, voittomarginaalien kasvussa, kuten vuosina 2012–2017, sijoittajat poistivat Goldman-raportin mukaan vahvoille hinnoitteluvoimayhtiöille osoitetun vähäispalkkion ja osakkeet, joiden syklisemmät voittomarginaalit ylittivät.
Cloud Computing Company
Ohjelmistotoimittajan VMware: n osakkeet ovat jo voittaneet merkittävästi laajemmat markkinat vuonna 2019, eli 33, 7% enemmän kuin vuotta aiemmin ja 47, 4% 12 kuukaudessa verrattuna S&P 500: n 12, 4%: n ja 3, 9%: n tuottoon vastaavilla ajanjaksoilla. VMwaren keskimääräinen 5 vuoden marginaali on mahtava 85% verrattuna Russell 1000: n keskimääräiseen marginaaliin 35% ajanjaksolla ja korin mediaaniin 56%.
Viime kuussa teknologiayritys julkaisi viimeisen vuosineljänneksen tuloksen, jonka liikevaihto kasvoi 16% viime vuodesta ja oli 2, 59 miljardia. Osakekohtainen tulos oli 1, 87 dollaria vuosineljännekseltä, ja se ylitti myös arviot EPS: n 1, 68 dollarista.
Katse eteenpäin
Vaikka nämä yritykset voisivat jatkaa nousuaan, kun sijoittajat suosittelevat yrityksiä, jotka kykenevät torjumaan korkeampia kustannuksia, vakava taantuma todennäköisesti painaa monia näistä yrityksistä. Koska lista on toimialaneutraali, kaikki toimialakohtaiset vastatuuleet voivat myös vetää osakkeita alas.
