Koska useat korkean profiilin demokraattiset presidenttiehdokkaat tekevät osakekauppojen rajoittamisesta uuden poliittisen kysymyksen, Goldman Sachs punnitsee yksityiskohtaista väitettä siitä, miksi rajoitukset olisivat haitallisia osakemarkkinoille, elleivät he ota huomioon suoraa kieltoa. Negatiivisiin seurauksiin kuuluvat sijoituspäätösten vääristäminen, arvon alentaminen ja osakekurssien alentaminen, yritys sanoo.
Goldmanin näkemykset esitetään sekä taulukossa että yksityiskohtaisessa artikkelissa.
5 tapaa, jolla takaisinotto voi vahingoittaa markkinoita
- EPS: n kasvu hitaamminNopeutuneet menot osinkoihin, yritysjärjestelyihin ja velan vähentämiseen, mutta eivät capexiin. Osaketuottojen lisääntynyt hajaantuminen ja suurempi markkinoiden epävakaus
Merkitys sijoittajille
Hitaampi EPS-kasvu. Goldmanin ensimmäinen suuri huolenaihe on tulojen kasvun hidastaminen. "Takaisinosto parantaa osakekohtaista tulosta vähentämällä liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärää", Goldman toteaa. Seurauksena on, että EPS on kasvanut nopeammin kuin mediaani-S&P 500 -yrityksen tulokset viimeisen 15 vuoden aikana. Koska osakekursseja ohjaa osittain EPS, jatkavien takaisinostojen rajoittaminen tai poistaminen hidastaisi osakekurssien mahdollista nousua ja vahingoittaisi kaikkia sijoittajia, Goldman väittää.
Ei lisää T & K-toimintaan tai pääomasijoituksiin. Vaikka takaisinostopoliittiset poliitikot väittävät, että kielto lisää pääomasijoituksia ja T & K-toimintaa, Goldmanin mukaan tämä on erittäin epätodennäköistä. "Sijoitusmenot ovat aina ollut yritysten ensisijainen tavoite", Goldman huomauttaa, että viimeisen vuosikymmenen aikana S&P 500 -yritykset ovat käyttäneet 45% kassamenoistaan ja 8% myyntituloistaan sijoittaakseen uudelleen liiketoimintaansa. Ilman uusia, ylimääräisiä sijoitusmahdollisuuksia yritykset todennäköisesti viettävät yli 8% myynnistä capexiin ja T & K-toimintaan, Goldman lisää.
Vuodesta 2009 lähtien 25% kaikista S&P 500 -yritysten käteisvaroista on ollut takaisinostoja. Sen sijaan, että lisättäisiin capex- ja T & K-toimia, takaisinostokielto saattaa johtaa siihen, että jotkut yritykset vetäytyvät osakekannasta tekemällä virallisia ostotarjouksia osakkeistaan. Tai ne voivat lisätä osinkoja tai käyttää enemmän yrityskauppoihin.
Osakemarkkinoiden suurempi volatiliteetti ja jyrkät markkinat laskussa. Takaisinostojen vähentäminen voi pahentaa markkinoiden nousua ja epävakautta. "Takaisinostojen kieltäminen vähentäisi osakekurssien heikentämistä, koska yritykset eivät enää voisi astua takaisin osakkeiden hankkimiseen, mikäli osakekurssi laskee."
Matalampi osakkeiden kysyntä. "Takaisinosto on jatkuvasti ollut suurin Yhdysvaltain osakekannan lähde. Vuodesta 2010 lähtien yritysten osakekanta on ylittänyt huomattavasti sijoittajien kysynnän kaikista muista sijoittajaryhmistä." Goldman laskee, että yritysten takaisinosto-osuus oli yli 90% Yhdysvaltain osakkeiden nettomääräisistä ostoista viimeisen yhdeksän vuoden aikana.
Alemmat osakearvot. Hitaampi EPS-kasvu johtaa todennäköisesti alhaisempiin P / E-suhteisiin, jotka heijastavat tulevaisuuden kasvun odotuksia. Takaisinostojen kieltäminen voisi myös kohdistaa laskupainetta osakekursseihin, jos se lisää osakkeiden tarjontaa suhteessa kysyntään nykyhinnoin, raportti lisää.
Katse eteenpäin
Wall Street -pankit, mukaan lukien Goldman, ovat olleet niiden yritysten joukossa, jotka ovat hyötyneet eniten kymmenen vuoden sonnimarkkinoista, ja niillä on siten paljon menetettävää osto-ostojen hillitsemiseen. Siksi taistelu kiihtyy, kun Yhdysvaltain senaatti kutsuu koolle lakiesityksiä, jotka kieltäisivät julkisia yrityksiä ostamasta osakkeitaan avoimilta markkinoilta. Takaisinostopoliitikot sanovat, että osakkeiden takaisinostoilla pyritään pääasiassa rikastuttamaan varakkaita osakkeenomistajia tavallisten kansalaisten kustannuksella. Kun senaatit ja Valkoinen talo ovat hallussaan republikaanien kanssa vuoteen 2020 mennessä, kertoimet ovat kuitenkin vähäpätöisiä, että takaisinosto-esityksestä tulee pian laki.
