Kauppajännitteet Yhdysvaltojen ja Kiinan välillä lisääntyvät, kun kummankin osapuolen tariffit nousevat 1. kesäkuuta, mikä aiheuttaa kasvavaa huolta Wall Streetissä. Mutta uuden Goldman Sachsin raportin mukaan vahingot Yhdysvaltojen yritysvoitoille ovat vähäiset. Yhdysvaltojen yritykset ovat alttiina Kiinalle, mutta Goldmanin mukaan altistuminen ei riitä takaamaan mitään vakavaa voittoa. Yritykset pystyvät poistamaan tariffien haitalliset vaikutukset nostamalla maltillisesti hintoja kuluttajille ja mukauttamalla toimitusketjujaan.
Miksi kauppasota ei tapaa yrityksen voittoja
(2 skenaariota)
1. 25 prosentin tariffit 200 miljardin dollarin tuonnista Kiinasta
- 2%: n EPS-tarkistus, voidaan korvata hinnankorotuksella alle 1%
2. 25 prosentin tariffit kaikesta Kiinasta tulevasta tuonnista
- 6%: n EPS-tarkistus, voidaan korvata hinnankorotuksella 1%
Mitä se tarkoittaa sijoittajille
Hyvä kaupan epätasapaino Yhdysvaltojen ja Kiinan välillä, jonka Trumpin hallinto pyrkii korjaamaan, korostaa Yhdysvaltojen yritysten Kiinalle kohdistuvia riskejä. Koska vienti Kiinaan on vähemmän kuin tuonti, suurin osa vahingoista aiheutuu korkeammista tuontikustannuksista kuin menettäneestä myynnistä.
S&P 500 -yritykset tuottavat myynnin suhteen suurimman osan (70%) Yhdysvalloista, kun taas vain 2% niiden myynnistä tulee nimenomaan Suur-Kiinasta. On totta, että tuonnin osalta 18% Yhdysvaltain kokonaistuonnista tulee Kiinasta, väittää Goldman Sachs. Mutta Goldman sanoo, että yritykset voivat ryhtyä toimiin vaikutusten lieventämiseksi.
Vaikka 25 prosentin tariffit kaikesta Kiinasta tulevasta tuonnista saattavat alentaa nykyisiä konsensusennusteita S&P 500: n osakekohtaisesta tulosta jopa 6 prosenttia, tämä vakava skenaario on epätodennäköinen. Pankin esittämä maltillisempi skenaario edustaa nykyistä todellisuutta: 25 prosentin tariffit 200 miljardin dollarin tuonnille Kiinasta. Tässä skenaariossa yhteisymmärrykseen perustuvia EPS-arvioita voitaisiin alentaa 2 prosentilla.
Ja molemmissa yllä mainituissa skenaarioissa yhdysvaltalaiset yritykset pystyisivät lieventämään tariffien kielteisiä vaikutuksia korottamalla hintoja ja korvaamalla kiinalaiset toimittajat muilla. Goldman Sachsin mukaan alle 1 prosentin hintojen nousu riittää kompensoimaan EPS-arvioiden 2 prosentin laskun. Ja yhden prosentin hinnankorotus kompensoi suurelta osin Goldmanin pahimman tilanteen.
Katse eteenpäin
Samoin kuin Goldman Sachsin optimismi Yhdysvaltojen yritysvoitoista, veteraanitalousanalyytikko ja Cornerstone Macron toimitusjohtaja Nancy Lazar suhtautuu optimistisesti Yhdysvaltain talouden näkymiin huolimatta kiihtyvistä kauppajännitteistä. Epäilemättä, "Kauppasodat ovat huonoja", hän kertoi Barron'sille. "Pidemmällä aikavälillä on kuitenkin vahva tapaus, jonka mukaan sijoitukset ovat siirtymässä takaisin Yhdysvaltoihin Kiinan korkeampien kustannusten ja matalamman yritysveroprosentin takia."
