Viimeaikaisia vuosia on leimannut huomattavasti korkea positiivinen korrelaatio rahoitusvarojen välillä, joka on selvästi historiallisten normien yläpuolella ja mikä viittaa ongelmiin edessä, The Wall Street Journal -sanoman mainitseman Deutsche Bankin analyysin mukaan. Kun eri omaisuusluokat liikkuvat samaan suuntaan samanaikaisesti, tämä rajoittaa, jos ei eliminoi, luokkien hajauttamisen mahdollisia hyötyjä riskinhallintavälineenä.
Lisäksi, kun tällainen korkea korrelaatio vallitsee, yhden luokan vinoutumista lähettävä negatiivinen kehitys voi aiheuttaa laajalle levinneen lumivyöryn. Mahdollisena katalysaattorina tuolle lumivyöhykkeelle on presidentti Trumpin uudet uhat nousta kiinalaisten tavaroiden tariffiin.
Deutsche Bankin seurannassa 70 rahoitusvarallisuusluokasta lähes 90%: lla on huhtikuun 2019 välisenä aikana ollut positiivinen kokonaistuotto (hinnan nousu plus tuotot, kuten korot tai osingot) Yhdysvaltain dollareina. Nämä luokat sisältävät erilaisia osake- ja joukkovelkakirjaindeksejä ympäri maailmaa, öljyn ja muiden fysikaalisten hyödykkeiden lisäksi, samoin kuin salauksen valuuttojen lisäksi. Alla olevassa taulukossa on lueteltu vain muutama tekijä, joka voi muuttaa vuoden 2019 "kaiken rallin", kuten Lehti kutsuu sitä, selvästi päinvastaiseksi.
Miksi 'Kaikki ralli' voisi pian kääntyä taaksepäin
- Pitkäaikainen Yhdysvaltojen ja Kiinan kauppasota.Globaalin talouskasvun hidastuminen.Yhäisemmin toisiinsa kytkeytyvät maailmanmarkkinat.Pienentynyt likviditeetti.Nopeutuvuus.
Merkitys sijoittajille
"Se on ollut kuin bensiinihyppy rintareppuun", kuten tutkija-analyytikko ja apulaisopettaja Peter Atwater William & Maryn yliopistossa kuvaili tilannetta lehdelle. Hän on "erittäin huolestunut korrelaatiosta" sekä vähentävästä epävakaudesta.
Lisäksi markkinoiden likviditeetin supistuminen voi lisätä tulevien myyntien suuruutta, ja vähentynyt likviditeetti johtuu osittain sääntelyaloitteista, kuten Volckerin säännöstä, jonka tarkoituksena oli tehdä pankkijärjestelmä turvallisemmaksi rajoittamalla pankkien kykyä tehdä markkinoita arvopapereilla. "Tuota iskunvaimenninta ei enää ole", kuten Barclaysin Aasian ja Tyynenmeren osakkeiden päällikkö Matt Pecot kertoi lehdelle. "Ja se tekee koko järjestelmästä epävarmemman", hän lisäsi.
Monipuolistamisen hakeminen sijoittamalla myös rajojen yli on viime aikoina rajoittunut. "Markkinat ovat tiiviimmin sidoksissa toisiinsa kuin koskaan aikaisemmin", toteaa Hongkongissa toimiva Bernsteinin Aasian ja Tyynenmeren alueen tutkimus- ja strategiapäällikkö Michael Parker lehden huomautuksissa. "Globalisoituneessa maailmassa, jossa tavaroiden, palveluiden, ihmisten, ideoiden ja pääoman vapaa virtaus olisi mielestäsi, pitäisi olla parempi korrelaatio kaikkien näiden asioiden kanssa", hän lisäsi.
Vuonna 2018 ennätykselliset 87 prosenttia Deutsche Bankin seurannasta 70 omaisuusluokasta laskivat arvoa. Vuonna 2017 hämmästyttävä 99%: n arvo nousi kaikkien aikojen laajimpaan ralliin. Perustuen historiaan vuodesta 1901, tyypillinen vuosi näkee noin 70% liikkuvan samaan suuntaan. Deutsche Bank toteaa, että kuusi historian laajimmasta rallista ylöspäin suuntautuvaan omaisuusluokkaan nähden on tapahtunut vuodesta 2000.
S & P 500 -indeksi (SPX) laski maanantaina 6. toukokuuta avoimella tasolla 1, 2% ja laski lopulta vain 1, 6% edellisen perjantaina 3. toukokuuta pidemmälle, ennen kuin järjesti vaatimaton ralli ja päätti päivän alaspäin vain 0, 5%.
Katse eteenpäin
Vaikka kauppajännitteet lieviävät Yhdysvaltojen ja Kiinan välillä, markkinoilla esiintyy muita mahdollisia kielteisiä vaikutuksia, kuten yllä mainitut. Toinen on mahdollisuus uudistaa inflaatio, joka rohkaisee keskuspankin politiikkaa kääntymään lähettämällä korkoja jälleen ylöspäin.
