Neljä keskeistä omaisuusluokkaa voivat olla erityisen haavoittuvia likviditeettikriisissä, mukaan lukien passiiviset osake-ETF-sijoitukset, pääomasijoitukset, kaupalliset asuntolainavakuudelliset johdannaiset ja lainavakuudelliset lainat, kertoo Business Insider. Koska passiivisten osakkeiden ETF-sijoitusvälineistä on tullut erittäin suosittuja sekä vähittäiskaupan että institutionaalisten sijoittajien keskuudessa niiden alhaisten kustannusten ja hyödyllisyyden vuoksi monipuolisten salkkujen nopea luominen ja tasapainottaminen, niiden takana olevien vaarojen tulisi olla erityisen huolestuttavia.
Sanford C. Bernstein & Co: n globaalin kvantitatiivisen ja eurooppalaisen osakestrategian johtaja Inigo Fraser-Jenkins varoitti äskettäin asiakkaita BI: n lainaamana: "Se tarkoittaa, että myyntiin liittyy lisääntynyt riski. Myynti ei ole ennusteemme, mutta jos tällaista tapahtuisi, emme periaatteessa tiedä mitä tapahtuu, kun tuhannet sijoittajat tavoittavat älypuhelimensa ja yrittävät myydä positioita, jotka heillä ovat passiivisissa ETF-tuotteissa."
Merkitys sijoittajille
Vaikka Fraser-Jenkins myöntää, että passiivinen osake-ETF voi olla kaikkein loistavin tuote, jota koskaan on kehitetty yksittäisille sijoittajille, Fraser-Jenkins huomauttaa, että tällä hetkellä ne hallitsevat lähes puolet kaikista Yhdysvaltojen osakkeisiin tehtävistä sijoituksista. Siten, jos markkinat alkavat laskea ja yleinen paniikki leviää ETF: n omistajien keskuudessa, voi seurata valtava myyntitaajuus, joka sekoittaa koko markkinoita, muuttamalla vaatimaton myyntitapahtuma nopeasti lumivyöryksi.
”Yleinen vetäytyminen aktiivisista julkisista osakkeista epälikvideihin sijoituksiin viittaa kaikki likviditeetin suurempaan haurauteen julkisilla markkinoilla. Meidän on todennäköisesti tottuttava enemmän "flash-kaatumisiin" ja mahdollisiin flash-kaatumisiin, jotka siirtyvät omaisuusluokasta toiseen ", Inigo-Jones sanoi myös, BI: tä kohden.
Maailmanlaajuisesti kaikkien ETF-luokkien omaisuuserät ovat ylittäneet 5 biljoonaa dollaria. Sääntelyviranomaiset ympäri maailmaa ovat yhä huolestuneempia siitä, että myyntiaalto voi aiheuttaa massiivisen epäonnistumisen näitä sijoitusvälineitä tukevissa markkinoiden muodostamistoimissa, Financial Times raportoi.
Erityisesti ns. Valtuutetuilta osallistujilta (AP), tyypillisesti sijoituspankeilta, jotka perustavat ja selvittävät ETF-osuuksia, kun ostavat ja myyvät toimeksiantoja sijoittajasta eivät ole tasapainossa, ei ole laillista velvollisuutta suorittaa tätä markkinointitoimintoa. Seurauksena on, että sääntelyviranomaiset pelkäävät, että myyntikriisissä AP: t saattavat likvidatoida ETF-osuuksia jyrkillä alennuksilla tai estää kokonaan tämän toiminnon suorittamisen.
Pääomasijoittamisen osalta aloittajilla on useita vuosia pidempi pääsy julkisen pääoman markkinoille listautumisannin kautta kuin ennen, ja julkisen pääoman markkinat supistuvat osakeostojen ja fuusioiden seurauksena. Lisäksi, kuten edellä todettiin, passiiviset ETF-sijoitukset lisäävät nyt yhä enemmän julkisesti noteerattuja osakkeita. Seurauksena ovat, että aktiiviset sijoituspäälliköt siirtyvät yhä enemmän pääomasijoituksiin, mutta nämä ovat luonteeltaan erittäin epälikvidejä sijoituksia, ja myyntihinta aiheuttaa varmasti niiden hintojen romahtamisen, Inigo-Jones huomauttaa.
Etsiessään korkeampaa tuottoa historiallisesti alhaisten korkojen edessä sijoittajat ovat siirtyneet riskialttiisiin ja likvideihin tuotteisiin. Näitä ovat yrityslainat, joiden korot ovat korkeammat kuin sijoitusluokan velat, koska lainanottajat ovat jo erittäin velkaantuneita. Tällaisten vipuvaikutteisten lainojen laatu on pahasti laskenut, minkä vuoksi nämä sijoitukset ovat erityisen haavoittuvia talouden laskusuhdanteessa.
Myös yrityslainojen kimppuihin perustuvat kompleksiset johdannaiset ovat tulossa suosituksi keinona ansaita korkeampia tuottoja. Jotkut on veistetty asuntolainoista järkyttävissä ostoskeskuksissa, vähittäiskaupan paikoissa ja toimistorakennuksissa. Samaan aikaan niiden pankkien lukumäärä, jotka haluavat käydä kauppaa näillä arvopapereilla, on vähentynyt vuoden 2008 talouskriisin jälkeen, mikä tarkoittaa, että seuraavan kriisin aikana on vaikea purkaa niitä.
Katse eteenpäin
Vuoden 2008 finanssikriisissä monimutkaiset ja epälikvidit sijoitusarvopaperit olivat sekä myynnin johtava syy että suuri uhri. Seuraava kriisi on todennäköisesti samanlainen tässä suhteessa.
