Tangoon kuluu kaksi, mutta elleivät molemmat kumppanit liiku täydellisessä yhteenkuuluvuudessa, sulavat liikkeet voidaan vähentää sarjaksi kömpelöitä liikkeitä. Jälkimmäinen kuvaus näyttää olevan erityisen sopiva, kun on kysymys Kiinan juanin ja Yhdysvaltain dollarin välisen kiertymisen selittämisestä Kiinan juanin arvostusta koskevan uudelleenarvioinnin ja Yhdysvaltojen haluttomuuden olla tämän valuutan tangon kumppanin ansiosta.
Tässä on paljon vaakalaudalla. Kiistanalaisella yuanin uudelleenarvostuksella on vaikutuksia paitsi kahden maailman suurimman talouden ja globaalin talouden lisäksi myös henkilökohtaiseen hyvinvointisi kannalta, sillä sillä on potentiaalisia vaikutuksia kuluihisi, sijoituksiin ja ehkä jopa työpaikkojen näkymiin.
Taloudellinen ihme
Kiina aloitti siirtymisen globaaliin voimalaitokseen vuonna 1978, kun Deng Xiaoping aloitti laajojen talousuudistusten toteuttamisen. Kolmen vuosikymmenen aikana vuosina 1980-2010 Kiina saavutti keskimäärin 10 prosentin BKT: n kasvun prosessin aikana, joka piti puolet 1, 3 miljardista väestöstä köyhyydessä. Kiinan talous kasvoi dollariin verrattuna viisinkertaisesti vuosina 2003 - 2013 ja oli 9, 2 biljoonaa dollaria sen ollessa helposti maailman toiseksi suurin talous kyseisen ajanjakson lopussa.
Huolimatta hidastuvasta kasvun etenemisestä, jonka mukaan talous kasvoi "vain" 7, 7 prosenttia vuonna 2013, Kiinan näyttää olevan menevän ohittamaan Yhdysvaltoja maailman suurimpana taloudena joskus 2020-luvulla. Itse asiassa perustuen ostovoitepariteettiin - joka mukautuu valuuttakurssien eroihin - Kiina voi viedä Yhdysvaltoja edellä jo vuonna 2016, sanotaan taloudellisen yhteistyön ja kehityksen järjestön julkaiseman raportin mukaan pitkän aikavälin kasvunäkymistä maailmassa. Marraskuu 2012. (Olisi huomattava, että kasvavat taloustieteilijät ja markkinoiden tarkkailijat suhtautuvat tällaisiin nouseviin arvioihin Kiinan pitkän aikavälin kasvunäkymistä erittäin skeptisesti.)
Kiinan nopeaa kasvua 1980-luvulta lähtien on edistänyt massiivinen vienti. Merkittävä osa tästä viennistä menee Yhdysvaltoihin, joka ohitti Euroopan unionin Kiinan suurimpana vientimarkkina vuonna 2012. Kiina puolestaan oli Yhdysvaltojen toiseksi suurin kauppakumppani heinäkuuhun 2019 saakka ja sen kolmanneksi suurin vienti. markkinoilla, ja ylivoimaisesti suurin tuonnin lähde. Yhdysvaltojen ja Kiinan välisten taloussuhteiden valtava laajeneminen - joka kiihtyi Kiinan liittyessä Maailman kauppajärjestöön vuonna 2001 - näkyy kahden maan kokonaiskaupan yli 100-kertaisessa nousussa 5 miljardista dollarista vuonna 1981 559 dollariin. miljardia vuonna 2013.
Yhdysvaltojen Kiinan kauppasota
Vuonna 2018 Trumpin hallinto, joka on rutiininomaisesti syyttänyt Kiinaa valuutan manipuloinnista viennin lisäämiseksi, käynnisti tariffisarjan Kiinan tuontia vastaan. Kiina koski omia tariffejaan Yhdysvaltojen tuonnille, ja maailman kaksi suurinta taloutta ovat kiihdyttäneet kauppajännitteitä kesällä 2019. 5. elokuuta 2019 Kiina alensi juanin arvoa alle 7-1: n kurssinsa dollaria vastaan. vastauksena Yhdysvaltojen uusiin tariffisarjoihin 300 miljardin dollarin arvosta tavaroita, jotka astuvat voimaan 1. syyskuuta.
Kiinan valuuttapolitiikka
Kiinan talouspolitiikan kulmakivi on juanin vaihtokurssin hallinta sen viennin hyväksi. Kiinalla ei ole kelluvaa valuuttakurssia, jonka määräävät markkinavoimat, kuten useimpien edistyneiden talouksien tapauksessa. Sen sijaan se kiinnittää valuutan, yuanin (tai renminbiin), Yhdysvaltain dollariin. Yuan oli sidottu raaka-arvoon 8, 28 dollarin suhteen yli kymmenen vuoden ajan vuodesta 1994. Vain heinäkuussa 2005 Kiinan tärkeimpien kauppakumppaneiden painostuksen vuoksi juanin annettiin nousta 2, 1% suhteessa dollariin., ja siirrettiin myös ”hallittuun kelluvaan” järjestelmään Yhdysvaltain dollaria sisältävien tärkeimpien valuuttojen koria vastaan. Seuraavan kolmen vuoden aikana juanin annettiin nousta noin 21 prosentilla tasolle 6, 83 dollariin. Heinäkuussa 2008 Kiina pysäytti juanin vahvistumisen, kun kiinalaisten tuotteiden maailmanlaajuinen kysyntä laski globaalin finanssikriisin vuoksi. Kesäkuussa 2010 Kiina jatkoi juanin asteittaista siirtämistä, ja joulukuuhun 2013 mennessä valuutta oli vahvistunut kumulatiivisesti noin 12 prosenttia 6, 11: een.
Yuanin todellista arvoa on vaikea selvittää, ja vaikka useat vuosien mittaiset tutkimukset viittaavat laajaan aliarvostuksen alueeseen - jopa 3 prosentista jopa 50%: iin -, yleinen yhteisymmärrys on, että valuutta on aliarvostettu. Pitämällä juanin tason keinotekoisesti alhaisella tasolla, Kiina tekee viennistään kilpailukykyisemmän maailmanmarkkinoilla. Kiina saavuttaa tämän kiinnittämällä juanin Yhdysvaltain dollariin Kiinan keskuspankin (PBOC) asettamalla päivittäisellä viitekorolla ja antamalla valuutan vaihdella kiinteällä alueella (asetettu 1 prosenttiin tammikuusta 2014 alkaen) molemmin puolin. viitekorko. Koska juan arvostuisi merkittävästi dollariin verrattuna, jos sen sallittaisiin kellua vapaasti, Kiina lopettaa nousun ostamalla dollareita ja myymällä juania. Tämän hellittämättömän dollarin kertymisen johdosta Kiinan valuuttavaranto kasvoi ennätykselliseen 3, 82 biljoonaan dollariin vuoden 2013 viimeiseen neljännekseen mennessä.
Näkökulmien vastakkainen
Kiina katsoo keskittyvänsä vientiin yhtenä ensisijaisena keinona saavuttaa pitkän aikavälin kasvutavoitteensa. Tätä näkökulmaa tukee se, että useimmat nykyajan maat, etenkin Aasian tiikerit, ovat saavuttaneet kansalaistensa tuloja henkeä kohti jatkuvasti, pääasiassa vientiin suuntautuneen kasvun avulla.
Tämän seurauksena Kiina on johdonmukaisesti vastustanut vaatimuksia juanin huomattavasta ylöspäin tarkistamisesta, koska tällainen revalvaatio voi vaikuttaa kielteisesti vientiin ja talouskasvuun, mikä puolestaan voi aiheuttaa poliittista epävakautta. Tällä varovaisuudella on ennakkotapaus, jota käyvät läpi Japanin kokemukset 1980-luvun lopulla ja 1990-luvulla. Jenin 200 prosentin vahvistuminen suhteessa dollariin vuosina 1985-1995 myötävaikutti Japanin pitkittyneeseen deflaatioaikaan ja maan kansakunnan "kadonneen vuosikymmenen" talouskasvuun. Jenin jyrkkä nousu satoi aikaan vuoden 1985 Plaza Accord -sopimuksen, joka sopi dollarin arvon alenemisesta Yhdysvaltojen kasvavan vaihtotaseen alijäämän ja massiivisen vaihtotaseen ylijäämän estämiseksi Japanissa ja Euroopassa 1980-luvun alkupuolella.
Yhdysvaltain lainsäätäjien vaatimat juanin arvot ovat viime vuosina kasvaneet suoraan suhteessa maan kasvavaan kaupan alijäämään Kiinan kanssa, joka nousi 10 miljardista dollarista vuonna 1990 315 miljardiin dollariin vuonna 2012. Kiinan valuuttapolitiikan kriitikot väittävät, että aliarvostettu juani pahentaa maailmanlaajuisesti. epätasapaino ja maksaa työpaikkoja. Talouspoliittisen instituutin vuonna 2011 tekemän tutkimuksen mukaan Yhdysvallat menetti 2, 7 miljoonaa työpaikkaa - lähinnä valmistusteollisuudessa - vuoden 2001 (kun Kiina liittyi WTO: hon) ja 2011 välille, minkä seurauksena vuotuiset palkkamenetykset olivat 37 miljardia dollaria, koska nämä siirtävät ammattitaitoisia työntekijöitä piti tyytyä työhön, joka maksoi paljon vähemmän.
Toinen Kiinan valuuttapolitiikan kritiikki on, että se estää vahvien kotimaisten kuluttajamarkkinoiden syntymisen kansakunnassa, koska:
a) matala juani kannustaa ylimääräisiin investointeihin Kiinan vienninvalmistusalaan kotimarkkinoiden kustannuksella, ja
b) aliarvostettu valuutta tekee tuonnin Kiinaan kalliimmaksi ja tavallisen kansalaisen ulottumattomaksi.
Yuanin revalvaation vaikutukset
Kiinan valuuttapolitiikan vaikutukset ovat kaiken kaikkiaan melko monimutkaisia. Toisaalta aliarvostettu yuan on samanlainen kuin vientituki, joka antaa Yhdysvaltain kuluttajille pääsyn halpoihin ja runsaasti valmistettuihin tavaroihin, mikä alentaa heidän kulujaan ja elinkustannuksiaan. Samoin Kiina kierrättää valtavan dollarin ylijäämänsä Yhdysvaltojen valtiovarainministeriöiden ostoihin, mikä auttaa Yhdysvaltojen hallitusta rahoittamaan budjettialijäämänsä ja pitämään joukkovelkakirjojen tuotot alhaisina. Kiina oli marraskuusta 2013 lähtien maailman suurin Yhdysvaltain valtiovarainministeriön hallussa, ja sen hallussa oli 1 317 biljoonaa dollaria eli noin 23% liikkeeseen lasketusta määrästä. Toisaalta alhainen juani tekee Yhdysvaltojen viennistä Kiinaan suhteellisen kalliita, mikä rajoittaa Yhdysvaltojen viennin kasvua ja kasvattaa siten kauppataseen alijäämää. Kuten aikaisemmin todettiin, aliarvostettu juan on johtanut myös satojen tuhansien valmistustehtävien pysyvään siirtämiseen Yhdysvalloista
Vaikka juanin huomattava ja äkillinen revalvaatio on epätodennäköistä, se tekisi Kiinan viennistä kilpailukykyisen. Vaikka halvan tuonnin tulva Yhdysvaltoihin hidastuisi parantaen kaupan alijäämäänsä Kiinan kanssa, yhdysvaltalaisten kuluttajien olisi hankittava monet valmistamistaan tuotteista - kuten tietokone- ja viestintälaitteet, lelut ja pelit, vaatteet ja jalkineet - muualta. Yuanin revalvaatio voi kuitenkin juurikaan pysäyttää Yhdysvaltojen valmistustehtävien poistumisen, koska ne saattavat vain siirtyä Kiinasta muihin halvempaan lainkäyttöalueisiin.
Toivon lieventävät tekijät ja pilkut
Juanin revalvaatiota koskevissa kysymyksissä on joitain lieventäviä tekijöitä ja toivon pilkeitä. Monet analyytikot väittävät, että yksi syy Yhdysvaltojen tuonnin valtavaan kasvuun Kiinasta johtuu maailmanlaajuisista toimitusketjuista. Erityisesti huomattava osa tuonnista on peräisin Kiinassa toimivilta monikansallisilta yrityksiltä, jotka käyttävät maassa sijaitsevia laitteita tuotteidensa lopulliseksi kokoonpanopisteeksi. Monet näistä yrityksistä ovat siirtäneet tuotantolaitoksensa kalliimmista maista, kuten Japanista ja Taiwanista, Kiinaan.
Myös Kiinan vaihtotaseen ylijäämän ja valuuttavarannon kasvu on hidastunut huomattavasti viime vuosina. Joten huolimatta juanin vahvistumisesta alle 4% suhteessa dollariin vuosina 2012-13, joidenkin analyytikkojen mielestä valuutta ei ole niin aliarvostettu kuin se oli aiemmin.
PBOC totesi marraskuussa 2013, että Kiina ei näe enää mitään hyötyä kasvattaakseen valuuttavarastojaan. Tämä on tulkittu merkiksi siitä, että juanin nousua rajoittavat dollariostukset voidaan vähentää, jolloin valuutta voi asteittain kasvaa.
Viimeinkin huolet siitä, että Kiina saattaa jättää omistusosuutensa Yhdysvaltain valtiovarainministeriöstä, jos juanin revalvaatio tapahtuu, tuntuvat suurelta osin liiallisina. Itse Kiinan valtiovarainministeriön omistusosuus on peruste juanin äkilliselle uudelleenarvostukselle, koska valuutan yön yli 10%: n nousu johtaisi 130 miljardin dollarin nimelliseen tappioon Kiinan Yhdysvaltain dollarin määräisistä valtiovarainministeriöosuuksista.
Pohjaviiva
Niitä, joita Yhdysvaltojen lainsäätäjät yrittävät saada Yhdysvaltain valtiovarainministeriöstä mainitsemaan Kiinan "valuuttamanipulaattorina", tai ottamalla Kongressissa käyttöön laskuja, joilla pyritään pakottamaan Kiinan valuuttauudistukset vauhtiin, on vain vähän, sillä ne saattavat vain vahvistaa Kiinan päättäväisyyttä toteuttaa oma aika muuttaa valuuttapolitiikkaansa.
Jäähdyttimien pääiden on oltava etusijalla käsitellessään tätä polttavaa kysymystä, koska pahimmassa tapauksessa mahdollinen huono kauppasota olisi kahden maailman suurimman talouden välillä. Kauppasota aiheuttaisi maailmanlaajuista finanssikriisiä ja tuhoaisi sijoitussalkkua sen lisäksi, että globaali talouskasvu reinoa ja ehkä jopa johtaa taantumaan.
Mutta tämä pelottava skenaario on melko epätodennäköinen, vaikka molemmat osapuolet retorikoivat sitä. Todennäköisin tulos eteenpäin on juanin asteittainen nousu, jota seuraa valuuttojen valvonnan mitattu purkaminen Kiinan siirtyessä kohti vapaasti vaihdettavaa valuuttaa. Joten voi kulua muutama vuosi, ennen kuin juani lopettaa tangoaan viheriöllä ja lähtee yksin.
