Sijoitusrahastojen jättiläinen Vanguard popularisoi halpakorkoista passiivista sijoittamista indeksirahastojen kautta ja on nyt johtava nopeasti kasvavilla pörssiyhtiöiden markkinoilla (ETF), ohittaen äskettäin 1 biljoonan dollarin markan hallinnoitaviin ETF-varoihin (AUM). BlackRock Inc. (BLK), joka on ETS: n iShares-perheen tukija, on ainoa toinen yritys tällä tuella.
Seuraavassa taulukossa on yhteenveto keskeisistä tosiasioista ETF: ien kilpailutilanteesta.
Avainsanat
- BlackRock, Vanguard ja State Street hallitsevat ETF-markkinoita. SEC on huolissaan siitä, että nämä johtajat saattavat tukahduttaa kilpailun. Uudet tulokkaat eivät saavuta kannattavaa asteikkoa kasvavalla vauhdilla.
Suurimmat 5 ETF-liikkeeseenlaskijaa
On viisi liikkeeseenlaskijaa, joiden hallinnoimissa ETF-varoissa on vähintään 100 miljardia dollaria:
- BlackRock: 1, 554 biljoonaa dollariaVanguard-konserni: 1 008 biljoonaa dollariaState Street Corp. (STT), SPDR: n sponsori: 640 miljardia dollariaInvesco Ltd. (IVZ): 203 miljardia dollariaCharles Schwab Corp. (SCHW): 142 miljardia dollaria
Nämä tiedot ovat 27. kesäkuuta 2019 alkaen, FactSet Research Systemsin suorittaman ja ETF.comin ilmoittaman analyysin perusteella.
Suurimmat ETF: t
Nämä viisi suurinta liikkeeseenlaskijaa tarjoavat kaikki 50 suurinta ETF: ää, jotka vaihtelevat 17 miljardista dollarista 268 miljardiin dollariin AUM: n kohden, toisessa taulukossa ETF.com-sivustossa. Viisi suurinta rahastoa ovat:
- SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) State Streetiltä: 268 miljardia dollariaShares Core S&P 500 ETF (IVV) BlackRockista: 182 miljardia dollariaVanguard Koko osakemarkkinoiden ETF (VTI): 115 miljardia dollariaVanguard S&P 500 ETF (VOO): 114 miljardia dollariaInvesco QQQ Trust (QQQ): 75 miljardia dollaria
Näiden 50 suurimman ETF: n joukossa BlackRock tarjoaa 22, Vanguard-sponsoreita 18, State Street -lehdet 8, ja molemmilla Investillä ja Schwabilla on yksi. Kun passiivisista indeksisidonnaisista ETF-varoista tuli yhä suositumpi vaihtoehto indeksirahastoille, ne edustivat loogista tuotemerkkilaajennusta Vanguardille, joka sai alkunsa indeksirahastokäsitteestä.
ETF: n kasvua vauhdittavat tekijät
Aktiivisten johtajien jatkuva alikehitys vauhdittaa passiivisten indeksirahastojen ja ETF: ien kasvua. Tutkimus 4600 yhdysvaltalaisesta osake-, joukko- ja kiinteistörahastosta, joiden yhteinen AUM-arvo oli 12, 8 biljoonaa dollaria, paljasti, että vain 24% voitti passiivisia vaihtoehtoja kymmenen vuoden aikana, joka päättyi 31. joulukuuta 2018, Morningstar Inc. -yritykselle. Samassa tutkimuksessa todettiin, että passiivisesti hoidetut suuryrityssijoitusrahastot ja ETF-rahastot ylittivät AUM: n aktiiviset rahastot ensimmäistä kertaa samana päivänä.
Vaikka ETF: ää pidetään pääasiassa edullisina välineinä yksittäisille sijoittajille, ne myös saavat vetoa instituutiosijoittajien kanssa. Lähes 25% instituutioiden rahastonhoitajien salkkuista oli ETF: issä vuoden 2018 loppuun mennessä, Greenwich Associatesin tutkimusta kohden. Ammattimaiset sijoituspäälliköt näkevät ETF-rahastot yhä kustannustehokkaampana välineenä riskien hallitsemiseksi ja nopeiden salkkuvaihteiden tekemiseksi.
Samaan aikaan Vanguard on patentoinut järjestelmän ETF-varojen myyntivoittoveron vähentämiseksi, kuten Bloomberg on tarkennut. Tämä prosessi tarjoaa kilpailuetua, mutta Vanguard päättää olla hiljaa siitä pelkäämällä sääntelytoimia sen rajoittamiseksi.
Sääntelyyn liittyvät huolenaiheet
BlackRockin, Vanguardin ja State Streetin hallitseva yhdistetty asema herättää sääntelyviranomaisten, etenkin arvopaperi- ja pörssikomissiossa (SEC) toimivien, huolenaiheita siitä, että he saattavat pystyä tukahduttamaan kilpailun, Barronin raportit. Noin 4 biljoonasta dollarista ETF: n kokonaisvaroista nämä kolme yritystä hallitsevat noin 80 prosenttia, mikä on erittäin korkea keskittymisaste, joka saattaa herättää kilpailuoikeuden vastaista toimintaa.
"Olen huolestunut siitä, mitä se tarkoittaa sijoittajille - etenkin Main Street -sijoittajille -, jos pienten ja keskisuurten omaisuudenhoitajien tarjoama valikoima ja valinta menetetään konsolidoinnin ja palkkioiden pakkaamisen aallossa", kuten Dalia Blass, johtaja SEC: n sijoitusjohtamisdivisioona, kertoi sijoitusyhtiöinstituutin (ICI) konferenssissa maaliskuussa Barronin kohden. ICI on eri mieltä. "Pienemmillä osallistujilla on mahdollisuus aloittaa toiminta ja menestyä, mutta se ei ole annettu", kuten ICI: n teollisuus- ja talousanalyysijohtaja Shelly Antoniewicz kertoi Barron'sille. "Ne ovat erittäin kilpailukykyiset markkinat", hän lisäsi.
Maahantulon esteet
Uusien tulokkaiden on haasteita säädösten noudattamisessa ja ETF-markkinoinnissaan. Ulkopuolinen apu maksaa usein 270 000 - 370 000 dollaria vuodessa, lisättynä prosenttiosuus omaisuudesta Barronia kohti. "Siihen saakka, kunnes pääset kyseiseen 30–50 miljoonan dollarin omaisuuteen, palveluntarjoajille velkaa ei ole 50 peruspisteen hallinnointipalkkiota", sanoo Denise Krisko, Vident Investment Advisory -yrityksen perustaja, joka auttaa. uudet ETF-liikkeeseenlaskijat. "Kello alkaa tikittää laukaisun jälkeen, ja aika on rahaa", hän lisää.
Vuonna 2018 lanseerattiin 268 uutta ETF: ää, mutta 81% ei onnistunut saavuttamaan 50 miljoonaa dollaria vuoden loppuun mennessä. Uusien ETF: ien, joiden on suljettava ensimmäisen vuoden aikana, koska ne eivät täytä tyypillistä 50 miljoonan dollarin kannattavuusrajaa, on kasvanut tasaisesti vuodesta 2003, Barronin mainitseman FactSet-analyysin mukaan.
