Russell-indeksien uudelleenrakentaminen joka vuosi kesäkuussa on yksi suurimmista lyhyen aikavälin kysyntätekijöistä tiettyjen Yhdysvaltain osakkeiden kysynnälle. Markkinaosapuolten edistyneet kaupankäyntistrategiat hedge-rahastoista vähittäissijoittajille keskittyvät tarkkaan ennustamaan jäsenyyttä ja sitä seuraavia kysynnän muutoksia. Prosessia tuntevat taitavat sijoittajat voivat ennakoida, mitkä osakkeet saattavat liikkua indekseissä tai siitä pois, vaikka prosessi ei ole niin yksinkertainen kuin markkinoiden 2000 suurimman yrityksen tunnistaminen. Osaketyyppien ja -kokojen hinnoittelusuuntausten analysointi voi auttaa sijoittajia tunnistamaan potentiaaliset edunsaajat tai viivästykset indeksien ollessa valmis.
Russellin valmistelu
Joka vuosi toukokuussa ja kesäkuussa Russell-indeksit julkaisevat päivitetyn luettelon eri indeksiensä, erityisesti Russell 2000: n ja Russell 1000: n, osatekijöistä. Monet pörssikaupparahastot ja sijoitusrahastot rakennetaan seuraamaan näitä indeksejä, joten indeksien virallinen tasapainottaminen pakottaa nämä rahastot siirtävät suuria määriä osakkeita, jotka liikkuvat indeksistä tai pois siitä. Tämä ajaa merkittäviä muutoksia osakekantaan, mikä aiheuttaa merkittävää volatiliteettia. Russellin Yhdysvaltain indeksimenetelmässä otetaan huomioon markkina-arvo, kotimaa, pörssi-kelpoisuus, osakekohtainen hinta, osakkeen saatavuus, kaupankäynnin volyymi ja yrityksen rakenne.
Pienten ja keskisuurten yhtiöiden arvostus
Arviointitietojen korin analysointi osoittaa, että pienten ja keskisuurten yhtiöiden osakkeet käyvät kauppaa huomattavan korkeammalla hinnalla kuin niiden 30 vuoden historiallinen keskiarvo kesäkuusta 2016 alkaen. Pienyritysten termiinihinta / voittosuhde 16, 7 on 9%. yli 15, 3 historiallisen keskiarvon, vaikka se saavutti syklin korkeimman tason 19, 3 vuonna 2013. Pienet yhtiöt kauppaavat myös 3%: n suuruisella ylimääräisellä pääomalla, mikä on kaksi prosenttiyksikköä pienempi kuin historiallisessa keskiarvossa ja 28 prosenttiyksikköä alhaisempi kuin korkein sykli. Matalammat suhteelliset kasvuodotukset vaikuttavat olevan merkittävä tekijä suhteellisessa arvostuksessa, koska PEG laskee historiallisen keskiarvon yläpuolelle. Keskitason yhtiöt käyvät kauppaa 3%: n premium-hinnalla pienemmille kollegoilleen PE-pohjalta 17, 5, kääntäen historiallisesti normaalin alennuksen. On myös tärkeää huomata, että keskimääräiset yhtiöt ovat 8 prosenttia kalliimpia kuin megapääomat, mikä on huomattavasti alle 27 prosentin huippupreemion, mutta kuitenkin yli historiallisesti esitetyn pariteetin.
Kasvun hinta
Bank of America Corporationin (NYSE: BAC) yritys- ja investointipankkiryhmän arvostusanalyysi Merrill Lynch viittaa siihen, että kasvun hinnoittelu on houkuttelevaa verrattuna historialliseen tasoon. Kasvutyyppiset yritykset käyvät yleensä kauppaa premium-arvoilla arvo-tyyppisiin osakkeisiin, mutta palkkio on kapea verrattuna historialliseen tasoon sekä pienille että keskisuurille yhtiöille, jotka ovat vastaavasti 15% ja 12%. Nämä ovat kapeimpia eroja vuodesta 2010. Vielä pienemmän pääoman arvoiset osakkeet ylittivät kasvukannat viime vuodesta, mikä on ollut vain edellisen vuosikymmenen kolme vuotta. Tämä osoittaa, että markkinat odottavat hitaampaa kasvua kuin analyytikot ennustavat. Kasvuvarastot olivat ylittäneet arvovertailunsa vuodesta 2009 lähtien, kun taloustilanne parani ja rahapolitiikka oli löysä. Kesäkuusta 2016 alkaen oli todettu odotuksia keskuspankin korkojen noususta, myllerryksestä energia- ja hyödykemarkkinoilla sekä heikkoudesta tietyissä suurimmissa maailmantalouksissa. Nämä olosuhteet katalysoivat sijoittajien toiveita korkealaatuisista, matalan volatiliteetin omaisuudesta, kun riskinkantokyky heikkeni. Korkeasti lentävien teknologiavarastojen rikkaat arvot saivat sijoittajat myös kohti energia- ja rahoitusvarastoja, joilla käydään kauppaa alennusten perusteella kirjanpitoarvoon.
Vaikutus tasapainottamiseen
Russell-indeksin vaalipiiri perustuu useisiin tekijöihin, vaikkakin markkina-arvo on ensisijainen tekijä. Keskisuurten osakkeiden vahva suorituskyky saattaa estää pieniä yhtiökokouksia siirtymästä suurempiin indekseihin. Arvokannat saattavat myös siirtyä todennäköisemmin indekseihin, kun taas marginaalien kasvuvarastot putoavat todennäköisemmin. Indeksistä putoavat kasvuvarastot ovat erityisen haavoittuvia, koska ne ovat tyypillisesti epävakaampia. Sijoittajat voivat myös odottaa, että globaalin makrotaloudellisen epävakauden vuoksi kärsineet yritykset ovat vaarassa syrjäytyä. Perusmateriaali- ja energiayhtiöt ovat erityisen vaarassa, koska raaka-aineiden hintojen ottaminen on aiheuttanut tuhoa niiden lopulliseen linjaan.
