Osakeannin tarjoaminen yleisölle on usein tehokas tapa hankkia pääomaa, mutta on tiettyjä aikoja, jolloin yritys voi haluta hallita avoimilla markkinoilla liikkuvien osakkeiden lukumäärää. Jokaisella yrityksellä on valtuutettu määrä osakkeita, jotka se voi laskea liikkeelle laillisesti.
Tästä määrästä sijoittajien omistamat osakkeet, mukaan lukien yhtiön virkamiehet ja sisäpiiriläiset (rajoitetun osakekannan omistajat), tunnetaan liikkeessä olevina osakkeina. Numero, jota vain yleisö voi ostaa ja myydä, tunnetaan kelluvana.
Omat osakkeet (tunnetaan myös nimellä omat osakkeet) ovat osakeosuuksia, joita yritys pitää omassa hallussaan. Ne voivat olla joko peräisin osakekannasta ja jäljellä olevista osakkeista, ennen kuin yritys ostaa ne takaisin, tai niitä ei ole koskaan saatettu laskea liikkeelle yleisölle.
Mitä tapahtuu valtionkassalle?
Kun yritys ostaa takaisin omia osakkeitaan, nämä osakkeet muuttuvat ”omiksi osakkeiksi” ja poistetaan käytöstä. Omavaraisuuskannalla ei sinänsä ole paljon arvoa. Näillä osakkeilla ei ole äänioikeutta, eivätkä ne maksa palkkiota. Tietyissä tilanteissa organisaatio voi kuitenkin hyötyä ulkopuolisen omistajuuden rajoittamisesta. Osakkeiden hankkiminen auttaa myös nostamaan osakkeen hintaa tarjoamalla sijoittajille välittömän palkkion.
Yhtiö voi päättää pitää hallussaan kassavarastoja määräämättömän ajan, antaa ne uudelleen yleisölle tai jopa peruuttaa.
Valtuutetut, liikkeeseen lasketut ja jäljellä olevat osakkeet
Omien osakkeiden ymmärtämiseksi on tärkeää tietää muutama asiaan liittyvä termi. Kun yritys perustetaan ensimmäisen kerran, sen peruskirja mainitsee tietyn määrän valtuutettuja osakkeita. Tämä on määrä, jonka yritys voi laillisesti myydä sijoittajille.
Kun organisaatio käy läpi julkisen osakeannin, se asettaa huutokauppapaikkaan usein vähemmän kuin täysin valtuutettu osakkeiden lukumäärä. Tämä johtuu siitä, että yritys saattaa haluta olla osakkeita varastossa, jotta se voi kerätä lisäpääomaa tien päällä. Osakkeisiin, joita se tosiasiallisesti myy, viitataan liikkeeseen laskettuihin osakkeisiin.
Yhtiön tilinpäätöksessä viitataan joskus vielä toiseen termiin - liikkeeseen lasketut osakkeet. Tämä on kaikkien sijoittajien tällä hetkellä hallussa oleva osakekanta. Liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärää käytetään laskemaan tärkeimmät muuttujat, kuten osakekohtainen tulos.
Liikkeeseen laskettujen ja ulkona olevien osakkeiden lukumäärä on usein sama. Mutta jos yritys suorittaa takaisinoston, yhtiön hallussa olevat osakkeet lasketaan liikkeeseen, mutta niitä ei enää myydä. Lisäksi, jos johto lopulta päättää vetäytyä omasta kannastaan, myöskään määrää ei pidetä annettuna.
Miksi ostaa takaisinosakkeita?
On olemassa monia syitä, miksi yritys yrittää vähentää jäljellä olevaa varastotarjontaansa joko tarjouksella nykyisille osakkeenomistajille - jotka voivat hyväksyä tai hylätä ehdotetun hinnan - tai ostamalla osakkeita osittain avoimilta markkinoilta. Selitys, jota yritykset yleensä tarjoavat, on se, että liikkeessä olevan osakekannan vähentäminen lisää osakkeenomistajan arvoa. Tässä on järkeä. Kun vähemmän osakkeita kelluu, jokaisesta osakkeesta tulee enemmän arvoa.
Otetaan esimerkki Upbeat Musical Instruments Co., jonka kauppa on 30 dollaria osakkeelta. Yhtiöllä on tällä hetkellä jäljellä 10 miljoonaa osaketta, mutta se päättää ostaa takaisin 4 miljoonaa osaketta, joista tulee omaa osaketta. Kauppa ei vaikuta yhtiön 15 miljoonan dollarin vuosituloihin. Joten Upbeatin osakekohtainen tulos nousee 1, 50 dollarista 2, 50 dollariin. Jäljelle jäävät osakkeet tarjoavat luonnollisesti suhteellisesti korkeamman hinnan kuin sen nykyinen markkinahinta.
Koska takaisinosto nostaa osakkeen hintaa, se on vaihtoehto palkita sijoittajille käteisosingolla. Aikaisemmin takaisinostoilla oli selkeä veroetu, koska osinkoja verotettiin korkeammalla ”tavallisella tulolla” Yhdysvalloissa. Viime vuosina osingoista ja myyntivoitoista on verotettu samalla verokannalla, mutta tämä etu on eliminoitu.
Sijoittajien onnelliseksi tekemisen lisäksi yrityksillä voi olla muita motiiveja omistajuuden vahvistamiseksi. Esimerkiksi, kun osaavilla avainhenkilöillä on suuri kysyntä, yritys voi tarjota osakeoptioita tapana makeuttaa korvauspakettinsa. Keräämällä kassavaroja, heillä on keino tehdä hyväkseen näissä sopimuksissa tien päällä.
Buybacks edustaa myös puolustavaa strategiaa yrityksille, jotka on suunnattu vihamieliselle haltuunotolle - ts. Strategia, jota johtoryhmä yrittää välttää. Jos osakkeenomistajia on vähemmän, ostajien on vaikeampaa hankkia tarvittava osakemäärä enemmistöosakkuuden pitämiseksi.
Jos tämä on johdon tavoite, se voi halutessaan pitää kassavaraston kirjanpitoonsa - toivottavasti myydä sen myöhemmin korkeampaan hintaan - tai yksinkertaisesti jäädä eläkkeelle.
Omien osakkeiden kirjanpito
Vaikka sijoittajat voivat hyötyä osakekurssin noususta, omien osakkeiden lisääminen heikentää - ainakin lyhyellä aikavälillä - todella yhtiön taseen tasoa.
Ymmärtääksesi miksi näin on, tarkastele kirjanpidon perusyhtälöä:
Varat − Velat = Oman pääoman ehto
Organisaation on maksettava omasta osakkeesta omaisuuserällä (käteisellä) vähentämällä siten omaa pääomaa vastaavalla määrällä.
Kantaosakkeen liikkeeseenlasku
Katsotaanpa vielä kerran Upbeat-soittimia. Jos yritys myi alun perin 10 miljoonaa osaketta 35 dollarilla, kauppa tapahtuisi seuraavasti. Saamasi summa olisi veloitus “käteisestä” ja hyvitys ”kantaan”.
Omien osakkeiden hankinta
Oletetaan, että yllä olevan esimerkin mukaisesti yritys päättää ostaa takaisin 4 miljoonaa osaketta näistä osakkeista nykyisellä markkinahinnalla: 30 dollaria osakkeelta. Kauppa maksaa Upbeatille 120 miljoonaa dollaria, joka hyvitetään ”käteisellä”. Se veloittaa “kassavaraston” - joka näkyy “Osakkeenomistajan oma pääoma” -osiossa vähennyksenä - samalla summalla.
Omien osakkeiden jälleenvakuuttaminen voitolla
Monissa tapauksissa yritys joko pitää hallussaan tämän oman osakekannan strategisia tarkoituksia varten tai päättää vetää sen eläkkeelle. Kuvittele kuitenkin, että Upbeatin osake nousee 42 dollariin osakkeelta, ja yritys haluaa myydä sen voitolla.
Kaupasta saadut tulokset johtavat 168 miljoonan dollarin velkoihin käteisellä (4 miljoonaa osaketta ostettiin takaisin x 42 dollaria / osake). Koska kaikki kassavarat on purettu, koko 120 miljoonan dollarin saldo hyvitetään takaisin. Jäljelle jäävä 48 miljoonaa dollaria edustaa voittoa hankintahinnasta. Tämä summa on 48 miljoonan dollarin luottotili tilille nimeltään ”Maksettu pääomalla - Treasury Stock”.
Omien osakkeiden uusiminen tappiolla
Tämä sattuu olemaan melko ruusuinen skenaario organisaatiolle. Mutta mitä tapahtuu, jos yrityksen pitäisi myydä ne samat 4 miljoonaa osaketta 25 dollarilla, mikä on alle hankintamenon?
Koska tili on ehtynyt, "Treasury Stock" saisi silti 120 miljoonan dollarin luoton. Alemman osakekurssin vuoksi käteisveloitus on kuitenkin vain 100 miljoonaa dollaria. Jäljellä olevista 20 miljoonasta dollarista veloitetaan "voittovaroista", mikä heijastaa osakepääoman menetystä.
Pohjaviiva
Liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärän vähentäminen voi palvella monia tärkeitä tavoitteita estämällä yritystoiminnan epätoivotut yritysostot ja tarjoamalla vaihtoehtoisia työntekijäkorvauksia. Aktiiviselle sijoittajalle on tärkeää ymmärtää, miten oman pääoman hankkiminen vaikuttaa tärkeimpiin taloudellisiin lukuihin ja taseen eri kohtiin.
