Velocity Shares Daily 2X VIX Lyhytaikainen ETN (NYSEARCA: TVIX) on pörssilistattu kauppalaina (ETN), joka seuraa futuurisopimusten indeksiä Standard & Poor's 500 (S&P 500) VIX Lyhytaikaiset futuurit -indeksissä, 200 % volatiliteetin vipu liikkuu. TVIX: n laski liikkeelle Credit Suisse Securities (NYSE: CS) 29. marraskuuta 2010. Sijoittajien tulisi olla tietoisia siitä, että toisin kuin pörssiyhtiö (ETF), ETN ei ota positioita kohde-etuuden seurantavälineessä. Sen sijaan ETN: t ovat liikkeeseenlaskijan rahoituslaitoksen ensisijaisia vakuudettomia velkasitoumuksia, jotka eivät maksa korkoa ja joihin liittyy luottoriski. ETN: issä ei tapahdu seurantavirheitä, kuten ETF: t, koska taustalla olevaa seurantainstrumenttia ei osta ja myydä. Itse asiassa ETN: t jätetään tiukasti markkinavoimien päätettäväksi, kuinka tarkasti ne seuraavat taustalla olevaa indeksiä. Vaikka tämä luo todella vapaan markkinoiden hinnoittelumekanismin, se voi myös palata tuhoisasti, kun rakenteellisia tai ei-korreloivia poikkeavuustilanteita syntyy.
Contango osakesarjoihin
Sijoittajien tulisi olla tietoisia siitä, että TVIX: n hinta laskee kuukausittain 8–13 prosenttia markkinoiden heilahteluista riippuen. Vähemmän volatiliteetti merkitsee enemmän contangoa, mikä heikentää hinnoittelua 80–90% vuodessa. Tästä syystä Credit Suisse toteuttaa rutiininomaisesti 10: 1: n osakejaon, kun hinta alittaa tietyt hintakynnykset, jotka vaihtelevat 5 dollarista 1 dollariin osakkeelta. TVIX: llä on ollut alusta lähtien useita 10: 1 osakejakoa, joista viimeinen tapahtui 8. kesäkuuta 2018. Tämä ETN on siis parhaiten varattu hyvin lyhytaikaisiin kaupankäyntitarkoituksiin.
Institutionaalinen omistajuus ja toiminta
TVIX: llä oli 15, 68 miljoonaa liikkeessä olevaa ETN: n osaketta lokakuusta 2018 lähtien. TVIX ETN: n liikkeeseenlaskijana Credit Suisse on suurin institutionaalinen omistaja, jolla on 26% osakekannasta, ja sen jälkeen algoritminen kauppa- ja markkinointiyhtiö Citadel Advisors 6%: lla., Susquehanna Group 5%: lla ja Flow Traders LLC 4%: lla. Institutionaalisten omistusten kokonaismäärä on 168% kokonaispääomasta, kun raportin päivämäärä on 25. lokakuuta 2018. Institutionaalinen omistusraportointi voi viivästyä jopa neljä viikkoa tietystä laitoksesta riippuen. Poikkeuksellisen suuri omistus osoittaa, että yli 68% osakkeista oli lainattu lyhytaikaisiin transaktioihin ilmoitetun omistushetkellä. Poikkeuksellisen nopean hintojen laskun takia ei ole harvinaista, että laitokset sijoittavat pitkän TVIX-position myymällä saman määrän TVIX-osakkeita ainakin väliaikaisesti ostamaan aikaa seuraavalle siirrolle.
Sijoittajan tyyppi ja tyyli
TVIX: ää ei suunniteltu pidettäväksi pitkään. Suurin osa institutionaalisista haltijoista joko tuottaa TVIX-markkinoita sähköisesti tai käyttää niitä erilaisiin suurtaajuuskaupan (HFT) strategiaohjelmiin. Suurimmat positiomuutokset olivat välittäjät, keskimäärin yli 25 000 osaketta kauppaa kohden, ja niitä seurasivat sijoitusneuvojat, joilla oli alle 5 000 osaketta. Kasvu oli haltijoiden suosituinta sijoitustyyliä. Kolme parasta uutta nettoostokauppaa oli Credit Suissen 1, 65 miljoonaa osaketta, Citadelin 714 000 osaketta ja SG American 592 000 osaketta. Kolme ensimmäistä uutta liikevaihtoa olivat Virtu Financial BD LLC (NASDAQ: VIRT), negatiivisella osakkeella 19 200 osaketta, ja Gainplan LLC, joka myi 10 000 osaketta. Markkinoiden volatiliteetin kasvaessa, kuten häiriömarkkinoiden kanssa vuoden 2018 syksyä kohti, useampi sijoittaja haluaa pitkän altistumisen heilahteluille ja ostaa siten keskimäärin enemmän TVIX: ää.
2012 TVIX-katastrofi
Liikkeeseenlaskija Credit Suisse lopetti uusien TVIX-osakkeiden liikkeeseenlaskun helmikuussa 2012. Rajoitetun tarjonnan vuoksi TVIX alkoi nousta, koska preemiat nettovarallisuusarvon (NAV) ja markkinahinnan välillä olivat nousseet jopa 90%. Vähittäissijoittajat suhtautuivat epäkohtiin heräämiseen 22. maaliskuuta 2012, kun TVIX romahti 29, 3% ja laski edelleen 29, 8% seuraavana päivänä. TVIX laski 14, 43 dollarista alimmilleen 7, 16 dollariin, laskua yli 50% 48 tunnissa. Vielä shokeroivampi oli se, että hintojen romahtaminen ei ollut täysin yhteydessä VIX-indeksin taustalla oleviin liikkeisiin. Itse asiassa VIX-indeksi nousi todella korkeampana toisena päivänä. Välittömästi myyntiä jälkeen Credit Suisse julkaisi ilmoituksen jatkavansa osakeannin jatkamista. Myynnin ja tiedotteen epäilyttävä ajoitus johti moniin ryhmäkanteisiin. Tämä on varoittava tarina sijoittajille tarkistaa ETN-tuotteen markkinahinnan ja NAV: n välinen palkkio aina. Tärkeintä on, että TVIX-hinnoittelu on täysin markkinavetoista ilman jäsenneltyjä hinnoittelumekanismeja. Se ei ole tuote pitkäaikaisille sijoituksille eikä kokeneille sijoittajille.
Pohjaviiva
VIX ETF -rahastot, kuten TVIX: n vipuvaikutteinen ETN, joka on hyödyllinen lyhytaikaisen kaupankäynnin aikana, muuttui S&P 500 -indeksin volatiliteettina. Mutta futuurisopimuksia käyttävällä rakenteellaan osakkeella on taipumus laskea nopeasti, mikä johtaa useiden osakkeiden jakamiseen ja osakehinnan jatkuvasti laskevaan ajan myötä. (Katso aiheeseen liittyvää lukemista kohdasta "Yleiskatsaus VelocityShares TVIX: ään")
