Mikä on muuttuvakorkoinen joukkovelkakirjalaina?
Vaihtuvakorkoinen kysyntäjoukko on eräänlainen kunnallinen joukkovelkakirjalaina (muni), jonka kelluvat kuponkimaksut on oikaistu tietyin väliajoin. Joukkovelkakirjalaina on maksettava joukkovelkakirjalainan haltijalle koronmuutoksen seurauksena. Yleensä nykyistä rahamarkkinakorkoa käytetään asettamaan korko, johon lisätään tai vähennetään tietty prosenttiosuus, mikä voi johtaa kuponkimaksujen muutokseen ajan myötä.
Vaikka joukkovelkakirjalainanhaltijat voivat lunastaa joukkovelkakirjalainan milloin tahansa, heitä kannustetaan usein pitämään nämä joukkovelkakirjat kuponkimaksujen vastaanottamisen jatkamiseksi. Kupongimaksujen vaihtuvakorko lisää suurempaa epävarmuutta kuponkien kassavirroissa verrattuna yleisiin kuntalainoihin, vaikka lunastusvaihtoehto voi vähentää tätä riskiä.
Avainsanat
- Vaihtuvakorkoinen joukkovelkakirjalaina on eräänlainen kuntalaina, jonka vaihtuvakorkoiset maksut tarkistetaan tietyin väliajoin.Valtion ja paikallishallinnon liikkeeseen laskemat kunnalliset joukkovelkakirjalainat lisäävät pääomaa suurten julkisten hankkeiden rahoittamiseen.Verrattuna yleisiin kuntalainoihin kysynnän vaihtuva määrä joukkovelkakirjojen kuponkimaksut lisäävät epävarmuutta, vaikka osaa tästä riskistä voidaankin vähentää.
Vaihtuvakorkoiset joukkovelkakirjalainan perusteet
Valtion ja paikallishallinnon liikkeeseen laskemat kunnalliset joukkovelkakirjalainat keräävät pääomaa julkisten hankkeiden, kuten sairaaloiden, valtatien ja koulujen, rahoittamiseksi. Vastineeksi kuntien rahojen lainaamisesta sijoittajille maksetaan määräaikaista korkoa kuponkeina lainan voimassaoloaikana. Eräpäivänä valtion liikkeeseenlaskija maksaa joukkovelkakirjalainan nimellisarvon takaisin joukkovelkakirjojen haltijoille.
Joillakin muni-joukkovelkakirjalainoilla on kiinteät kuponkit, kun taas toisilla on vaihtuva. Muni-joukkovelkakirjalainoja, joissa on vaihtuvakorkoinen korko, kutsutaan vaihtuvakorkoisiksi kysyntälainoiksi. Näiden joukkovelkakirjalainojen korot lasketaan yleensä päivittäin, viikoittain tai kuukausittain. Joukkovelkakirjalainat lasketaan liikkeeseen pitkäaikaiseen rahoitukseen, maturiteetti on 20-30 vuotta.
Lisäksi vaihtuvakorkoiset joukkovelkakirjalainat edellyttävät likviditeettiä, jos uudelleenmarkkinointi epäonnistuu. Liikkeeseenlaskijan luoton parantamiseksi käytettävä likviditeettijärjestely voisi olla remburssi, valmiuslainan ostamissopimus (BPA) tai oma likviditeetti, jotka kaikki auttavat tekemään näistä arvopapereista kelvollisia rahamarkkinarahastoihin.
Esimerkiksi remburssilla pankki sitoutuu ehdottomasti maksamaan sijoittajille vaihtuvakorkoisten joukkovelkakirjalainojen pääoman ja korot laiminlyönnin, konkurssin tai liikkeeseenlaskijan asteittaisen luottoluokituksen sattuessa. Niin kauan kuin remburssi toimittava finanssilaitos on vakavarainen, sijoittaja saa maksun.
Todellisen maailman esimerkki: Varhainen lunastusvaihtoehto
Vaihtuvakorkoiset joukkovelkakirjalainat lasketaan usein sisään sulautetulla myyntiominaisuudella, jonka avulla joukkovelkakirjojen haltijat voivat tarjota liikkeeseenlaskuja takaisin liikkeeseenlaskijalle koronmuutospäivänä. Myyntihinta on nimellisarvo plus kertyneet korot. Joukkovelkakirjojen haltijoiden on ilmoitettava tarjousedustajalle tietyn määrän päiviä ennen velkapapereiden tarjouskilpailua.
Vaihtuvakorkoinen joukkovelkakirjalaina asetetaan normaalisti käyttöön tai sitä käytetään, jos haltija haluaa välittömän saatavuuden rahastoihinsa tai jos talouden markkinakorot ovat nousseet tasolle, jolla obligaation nykyinen kuponkikorko ei ole houkutteleva.
Jos joukkovelkakirjalaina tarjotaan ennen eräpäivää korkojen nousun vuoksi, uudelleenmarkkinointiasiamies asettaa joukkovelkakirjalainalle uuden, korkeamman koron. Jos markkinakorot laskevat alle kuponkikoron, edustaja nollaa koron alimmalla korolla, joka välttää lainan käytön.
