Sisällysluettelo
- Optiohinnoittelu
- Luontainen arvo
- Aika-arvo
- haihtuvuus
- Pohjaviiva
Saatat olla menestynyt pelaajien markkinoiden lyömisessä käymällä kauppaa osakkeilla kurinalaisella prosessilla, joka ennakoi mukavan liikkeen joko ylös tai alas. Monet kauppiaat ovat myös saaneet itseluottamus ansaita rahaa osakemarkkinoilla tunnistamalla yhden tai kaksi hyvää osaketta, jotka aiheuttavat suuren muutoksen pian. Mutta jos et tiedä kuinka hyödyntää tuota liikettä, saatat jäädä pölyyn. Jos tämä kuulostaa sinulta, ehkä on aika harkita vaihtoehtojen käyttöä. Tässä artikkelissa tutkitaan joitain yksinkertaisia tekijöitä, jotka on syytä harkita, jos aiotte vaihtaa optioita hyödyntääkseen osakekursseja.
Avainsanat
- Optio-oikeudet voidaan hinnoitella käyttämällä matemaattisia malleja, kuten Black-Scholes- tai Binomial-hinnoittelumalleja. Optio-oikeuden hinta koostuu kahdesta erillisestä osasta: sen sisäisestä arvosta ja ajankohtaisesta (ulkoisesta) arvosta.Pohjainen arvo perustuu option sisäiseen arvoon. Rahat ja on suhteellisen suoraviivainen laskelmaan. Aika-arvo perustuu kohde-etuuden odotettavissa olevaan volatiliteettiin ja aikaan sopimuksen voimassaolon päättymiseen asti, ja sen laskeminen on paljon monimutkaisempaa.
Optiohinnoittelu
Ennen kuin päästään kaupankäyntioptioiden maailmaan, sijoittajien tulisi olla hyvät käsitykset option arvoa määrittelevistä tekijöistä. Niihin kuuluvat nykyinen osakekurssi, sisäinen arvo, voimassaolon päättymisaika tai aika-arvo, volatiliteetti, korot ja maksetut osingot.
On olemassa useita optioiden hinnoittelumalleja, jotka käyttävät näitä parametreja option käyvän markkina-arvon määrittämiseen. Näistä tunnetuin on Black-Scholes-malli. Optiot ovat monella tapaa aivan kuten mikä tahansa muu sijoitus - sinun on ymmärrettävä, mikä määrää niiden hinnan, jotta niitä voidaan käyttää tehokkaasti. Yleisesti käytetään myös muita malleja, kuten binomiaalimalli ja trinomiaalimalli.
Aloitetaan option hinnan ensisijaisilla tekijöillä: nykyinen osakekurssi, sisäinen arvo, voimassaolon päättymisaika tai aika-arvo ja volatiliteetti. Nykyinen osakekurssi on melko ilmeinen. Osakkeen hinnan liikkeellä ylös- tai alaspäin on suora, vaikkakaan ei yhtä suuri vaikutus option hintaan. Kun osakekurssi nousee, sitä todennäköisempi on, että optio-oikeuden hinta nousee ja myyntioption hinta laskee. Jos osakekurssi laskee, päinvastainen tapahtuu todennäköisesti puheluiden ja puhelujen hintaan.
Optiohinnoittelun ymmärtäminen
Luontainen arvo
Raja-arvo on arvo, joka jollakin tietyllä optiolla olisi, jos sitä käytettäisiin tänään. Periaatteessa luontainen arvo on määrä, jolla option merkintähinta on rahassa. Se on se osa option hinnasta, jota ei menetetä ajan kuluessa. Seuraavia yhtälöitä voidaan käyttää laskemaan puhelun tai myyntioption sisäinen arvo:
Osto-option raja-arvo = USC − CSwhere: USC = Alusvarannon nykyinen hintaCS = Soittohinta
Option luontainen arvo heijastaa tosiasiallista taloudellista etua, joka syntyy option välittömästä käytöstä. Pohjimmiltaan se on vaihtoehdon vähimmäisarvo. Optioilla, jotka käydään kauppaa rahan tai rahan ulkopuolella, ei ole todellista arvoa.
Lainaoption raja-arvo = PS − USCwhere: PS = laskentahinta
Oletetaan esimerkiksi, että General Electricin (GE) osake myydään 34, 80 dollarilla. GE 30 -optio-oikeuden todellisena arvona olisi 4, 80 dollaria (34, 80 dollaria - 30 dollaria = 4, 80 dollaria), koska optio-oikeuden haltija voi käyttää optio-oikeuttaan ostaa GE: n osakkeita 30 dollarilla, sitten kääntyä ympäri ja myydä ne automaattisesti markkinoilla 34, 80 dollarilla - voitto $ 4.80.
Toisessa esimerkissä GE 35 -optio-vaihtoehdon sisäinen arvo olisi nolla (34, 80 dollaria - 35 dollaria = - 0, 20 dollaria), koska sisäinen arvo ei voi olla negatiivinen. Sisäinen arvo toimii myös samalla tavalla myyntioptiolla. Esimerkiksi GE 30 -optio-oikeuden sisäinen arvo olisi nolla (30 dollaria - 34, 80 dollaria = - 4, 80 dollaria), koska sisäinen arvo ei voi olla negatiivinen. Toisaalta GE 35 -optio-oikeudella olisi sisäinen arvo 0, 20 dollaria (35 dollaria - 34, 80 dollaria = 0, 20 dollaria).
Aika-arvo
Optioiden aika-arvo (tai ulkoinen arvo) on määrä, jolla option hinta ylittää todellisen arvon. Se liittyy suoraan siihen, kuinka kauan optiolla on voimassaoloaikaan loppuun saakka, sekä osakevaihteluihin. Optio-ajan aika-arvon laskentakaava on:
Aika-arvo = Optiohinta - sisäinen arvo
Mitä enemmän aikaa optiolla on, kunnes se loppuu, sitä suurempi on mahdollisuus, että se päätyy rahaan. Option aikakomponentti hajoaa eksponentiaalisesti. Option aika-arvon todellinen johdannainen on melko monimutkainen yhtälö. Optio menettää pääsääntöisesti yhden kolmanneksen arvosta elämänsä ensimmäisellä puoliskolla ja kaksi kolmasosaa elämänsä toisella puoliskolla. Tämä on tärkeä käsite arvopaperisijoittajille, koska mitä lähempänä pääset voimassaoloon, sitä enemmän tarvitaan muutoksia kohde-etuuden arvopapereihin, jotta vaikutus option hintaan. Aika-arvoon viitataan usein ulkoisena arvona.
Aika-arvo on pohjimmiltaan riskipreemio, jonka optiomyyjä vaatii antamaan optio-oikeuden ostajille oikeuden ostaa / myydä osakkeita option voimassaolon päättymispäivään asti. Se on kuin vakuutusmaksu optiolle; mitä suurempi riski, sitä korkeammat ovat optio-oston kustannukset.
Kun tarkastellaan uudelleen yllä olevaa esimerkkiä, jos GE käy kauppaa 34, 80 dollarilla ja kuukauden voimassaolon päättymispäivästä päästävä GE 30 -optio käy kaupalla 5 dollarilla, vaihtoehdon aika-arvo on 0, 20 dollaria (5, 00 dollaria - 4, 80 dollaria = 0, 20 dollaria). Samaan aikaan GE: n kaupan ollessa 34, 80 dollaria, GE 30 -optio-oikeuden kaupankäynnin ollessa 6, 85 dollaria yhdeksän kuukauden voimassaolon päätyttyä on aika-arvo 2, 05 dollaria. (6, 85 dollaria - 4, 80 dollaria = 2, 05 dollaria). Huomaa, että luontainen arvo on sama, saman lakkohintavaihtoehdon hintaero on aika-arvo.
Optio-oikeuksien aika-arvo on myös erittäin riippuvainen volatiliteetista, jonka markkinat odottavat varaston näkyvän voimassaolon päättymiseen saakka. Niiden osakkeiden osalta, joiden ei odoteta liikkuvan paljon, option aika-arvo on suhteellisen alhainen. Päinvastoin on tilanne epävakaammissa osakkeissa tai niissä, joissa on korkea beeta, johtuen pääasiassa osakkeen hinnan epävarmuudesta ennen option voimassaolon päättymistä. Alla olevassa kuvassa 1 näet jo käsitellyn GE-esimerkin. Se näyttää GE: n kaupantekokurssin, useita ostohintoja sekä puhelu- ja myyntioptioiden sisäiset ja aika-arvot.
General Electricia pidetään varastossa, jolla on alhainen haihtuvuus ja beeta-arvo 0, 49 tässä esimerkissä.
Amazon.com Inc. (AMZN) on paljon epävakaampi osake, jonka beeta on 3, 47 (katso kuva 2). Vertaa GE 35 -sovellusvaihtoehtoa yhdeksällä kuukaudella vanhenemiseen AMZN 40 -sovellusvaihtoehdolla yhdeksän kuukauden voimassaoloajan päättymiseen asti. GE: llä on vain 0, 20 dollaria siirtyäksesi ylöspäin ennen kuin se on rahat, kun taas AMZN: llä on 1, 30 dollaria siirtyäksesi ylöspäin ennen kuin se on rahan edessä. Näiden optioiden aika-arvo on 3, 70 dollaria GE: ltä ja 7, 50 dollaria AMZN: ltä, mikä osoittaa AMZN-optiolle merkittävän preemion johtuen AMZN-osakkeiden epävakaasta luonteesta.
GE: n optiomyyjä ei odota saavansa merkittävää palkkiota, koska ostajat eivät usko, että osakekurssi muuttuu merkittävästi. Toisaalta AMZN-vaihtoehdon myyjä voi odottaa saavansa korkeamman palkkion AMZN-osakkeiden epävakauden vuoksi. Periaatteessa, kun markkinat uskovat osakekannan olevan hyvin epävakaa, option aika-arvo nousee. Toisaalta, kun markkinat uskovat, että osake on vähemmän epävakaa, option aika-arvo laskee. Markkinoiden odotukset osakkeiden tulevaisuuden volatiliteetista ovat avain optioiden hintaan.
haihtuvuus
Haihtuvuuden vaikutus on enimmäkseen subjektiivinen ja vaikea mitata. Onneksi volatiliteetin arvioimiseksi on olemassa useita laskimia. Jotta tästä tulisi vielä mielenkiintoisempi, esiintyy monen tyyppisiä volatiliteetteja, joista implisiittinen ja historiallinen huomio on merkittävin. Kun sijoittajat tarkastelevat volatiliteettia menneisyydessä, sitä kutsutaan joko historialliseksi volatiliteetiksi tai tilastolliseksi volatiliteetiksi.
Historiallinen volatiliteetti (HV) auttaa sinua määrittämään taustalla olevan kannan tulevien muutosten mahdollisen suuruuden. Tilastollisesti kaksi kolmasosaa kaikista osakekurssien tapahtumista tapahtuu plus tai miinus yhden standardipoikkeaman sisällä osakevaihdon muutoksesta asetetun ajanjakson aikana. Historiallinen volatiliteetti taaksepäin osoittaa, kuinka epävakaa markkinat ovat olleet. Tämä auttaa optio-sijoittajia määrittämään, mikä merkintähinta on sopivin valita tietylle strategialle.
Implisiittinen volatiliteetti on mitä nykyisiin markkinahintoihin viittaa ja jota käytetään teoreettisten mallien kanssa. Se auttaa määrittämään nykyisen vaihtoehdon nykyisen hinnan ja auttaa optio-oikeuksien pelaajia arvioimaan kaupan potentiaalia. Implisiittinen volatiliteetti mittaa, mitä optioita kauppiaat odottavat tulevaisuuden volatiliteetista. Sellaisena implisiittinen volatiliteetti on osoitus markkinoiden nykyisestä ilmapiiristä. Tämä tuntemus heijastuu optioiden hinnassa auttaen kauppiaita arvioimaan option ja osakkeen tulevaisuuden volatiliteettia nykyisten optiohintojen perusteella.
Pohjaviiva
Osakesijoittajan, joka on kiinnostunut käyttämään optioita potentiaalisen osakemuutoksen kaappaamiseen, on ymmärrettävä, kuinka optiot hinnoitellaan. Osakkeen perushinnan lisäksi avainasemassa määräävät optio-oikeuden hinnan sisäinen arvo - määrä, jonka optiohinta on rahassa - ja sen aika-arvo. Option hinnan nykyisen ja odotettavissa olevan volatiliteetin tunteminen on välttämätöntä jokaiselle sijoittajalle, joka haluaa hyödyntää osakekurssin muutosta.
