Eurodollareilla, jotka sekoitetaan helposti valuuttaparin EUR / USD tai euro valuuttafutuureihin, ei ole mitään tekemistä Euroopan yhtenäisvaluutan kanssa, joka otettiin käyttöön vuonna 1999. Pikemminkin eurodollarit ovat Yhdysvaltain dollareissa määrättyjä määräaikaistalletuksia, joita pidetään Yhdysvaltojen ulkopuolella olevissa pankeissa. Määräaikaistalletus on yksinkertaisesti korkoa tuottava pankkitalletus, jolla on määritetty eräpäivä.
Yhdysvaltain rajojen ulkopuolella olevista eurodollareista on keskuspankin lainkäyttövallan ulkopuolella, ja niihin sovelletaan matalampaa sääntelyä. Koska eurodollareihin ei sovelleta Yhdysvaltain pankkisäännöksiä, sijoittajien korkeampi riskitaso heijastaa korkeampia korkoja.
Eurodollarin nimi johdettiin siitä, että alun perin dollarimääräisiä talletuksia pidettiin suurelta osin eurooppalaisissa pankeissa. Aluksi näitä talletuksia kutsuttiin europankkien dollareiksi. Yhdysvaltain dollarin määräisiä talletuksia pidetään kuitenkin nyt finanssikeskuksissa ympäri maailmaa, ja niihin viitataan edelleen eurodollareina.
Samoin (ja myös hämmentävästi) termiä eurovaluutta käytetään kuvaamaan valuuttaa, joka on talletettu pankkiin, joka ei sijaitse kotimaassa, jossa valuutta laskettiin liikkeeseen. Esimerkiksi Brasilian pankkiin talletettu Japanin jeni määritellään euromääräiseksi rahaksi.
Eurodollareiden historia
Toisen maailmansodan päätyttyä Yhdysvaltojen ulkopuolella olevien Yhdysvaltain dollarin talletuksien määrä kasvoi huomattavasti. Myönteisiä tekijöitä olivat lisääntynyt tuonti Yhdysvaltoihin ja taloudellinen tuki Euroopalle Marshall-suunnitelman seurauksena.
Eurodollarimarkkinat jäljittävät juurensa 1950-luvun kylmän sodan aikakauteen. Tänä aikana Neuvostoliitto alkoi siirtää dollarimääräisiä tulojaan, jotka olivat peräisin raakaöljyn kaltaisten hyödykkeiden myynnistä, Yhdysvaltain pankeista. Tämä tehtiin estämään Yhdysvaltoja kyvystä jäädyttämästä omaisuuttaan. Siitä lähtien eurodollareista on tullut yksi suurimmista lyhytaikaisista rahamarkkinoista maailmassa, ja niiden koroista on tullut yritysrahoituksen vertailukohta.
Eurodollar-futuurit
Chicagon Mercantile Exchange (CME) aloitti vuonna 1981 eurodollarifutuurisopimuksen, joka merkitsi ensimmäistä käteissuoritteista futuurisopimusta. Rajassa erääntyessä futuurisopimusten myyjä voi siirtää niihin liittyvän kassavirran sen sijaan, että toimittaisi kohde-etuutta.
Eurodollar-futuureilla käytettiin alun perin kauppaa Chicagon Mercantile-pörssin ylemmässä kerroksessa sen suurimmassa kuopassa, johon mahtui jopa 1500 kauppias- ja virkailijaa. Valtaosa eurodollar-futuurikaupasta tapahtuu kuitenkin nyt sähköisesti.
Eurodollar-futuurien kohde-etuus on eurodolaarinen määräaikaistalletus, jonka pääoma-arvo on miljoona dollaria kolmen kuukauden maturiteetilla.
Eurodollar-sopimuksen avoin outcry -symboli (ts. Käytetään kauppakeskuksissa, joissa tilaukset välitetään huutoilla ja käsisignaaleilla) on ED ja elektroninen sopimuksen symboli on GE. Eurodollarifutuurien sähköinen kaupankäynti tapahtuu CME Globex -kaupankäyntijärjestelmässä sunnuntaista perjantaihin klo 18–17 EST. Erääntymiskuukaudet ovat maaliskuu, kesäkuu, syyskuu ja joulukuu, kuten muidenkin futuurisopimusten kanssa. Pistekoko (vähimmäisvaihtelu) on neljäsosa yhden peruspisteen (0, 0025 = 6, 25 dollaria sopimusta kohden) lähimmässä voimassa olevaan sopimuskuukauteen ja puolet yhdestä pisteestä (0, 005 = 12, 50 dollaria sopimusta kohti) kaikissa muissa sopimuskuukausissa. Futuureissa käytetty vipuvaikutus mahdollistaa yhden sopimuksen kaupan, jonka marginaali on noin 1 000 dollaria.
Eurodollareista on kasvanut CME: n tarjoama johtava sopimus keskimääräisen päivittäisen määrän ja avoimen koron suhteen (avoimien sopimusten kokonaismäärä). Helmikuusta 2018 lähtien eurodollat ylittivät huomattavasti E-Mini S&P 500 -futuurit (sähköisesti vaihdetut futuurisopimukset ovat viidenneksen suuruiset kuin vakio-S&P 500 -futuurisopimukset), raakaöljyfutuurit ja 10-vuoden kassalainan futuurit keskimääräisessä päivittäisessä kaupankäynnissä ja avoin kiinnostus.
LIBOR ja Eurodollars
Eurodollarifutuurien hinta heijastaa Yhdysvaltain ulkopuolella olevissa pankeissa olevien Yhdysvaltain dollarimääräisten talletusten korkoa. Tarkemmin sanottuna hinta kuvastaa sopimuksen kuukauden aikana odotettavissa olevan 3 kuukauden Yhdysvaltain dollarin LIBOR-koron (London Interbank Offered Rate) markkinakorkoa. LIBOR on lyhytaikaisten korkojen vertailuarvo, jolla pankit voivat lainata varoja Lontoon pankkienvälisillä markkinoilla. Eurodollar-futuurit ovat LIBOR-pohjaisia johdannaisia, jotka heijastavat Lontoon pankkien välistä tarjoamaa korkoa 3 kuukauden miljoonan dollarin offshore-talletukselle.
Eurodollar-futuurien hinnat ilmaistaan numeerisesti käyttämällä 100: ta miinus oletettu 3 kuukauden Yhdysvaltain dollarin LIBOR-korko. Tällä tavalla eurodollarin futuurihinta 96, 00 dollaria kuvastaa implisiittistä 4%: n siirtokorkoa.
Esimerkiksi, jos sijoittaja ostaa yhden eurodolaarisen futuurisopimuksen 96, 00 dollarilla ja hinta nousee 96, 02 dollariin, tämä vastaa LIBORin oletettua pienempää ratkaisua 3, 98%. Futuurisopimuksen ostaja on tehnyt 50 dollaria. (Yksi peruspiste, 0, 01, on yhtä suuri kuin 25 dollaria sopimusta kohden, sitten 0, 02: n muutto vastaa 50 dollarin muutosta sopimusta kohden.)
Suojaus Eurodollar Futures -sopimuksella
Eurodollar-futuurit tarjoavat yrityksille ja pankeille tehokkaan tavan varmistaa korko rahoille, joita se aikoo lainata tai lainata tulevaisuudessa. Eurodollar-sopimusta käytetään suojaamaan tuottokäyrän muutoksilta tulevina vuosina.
Esimerkiksi: Oletetaan, että yritys tietää syyskuussa, että sen täytyy lainata 8 miljoonaa dollaria joulukuussa ostaakseen. Muista, että jokainen eurodollar-futuurisopimus edustaa miljoonan dollarin määräaikaistalletuksia, joiden maturiteetti on kolme kuukautta. Yhtiö voi suojautua korkotason epäsuotuisalta muutokselta kyseisen kolmen kuukauden aikana myymällä lyhytaikaisesti kahdeksan joulukuun eurodollar-futuurisopimusta, joka vastaa 8 miljoonan dollarin ostoa.
Eurodollarifutuurien hinta heijastaa odotettua Lontoon pankkien välistä korkoa (LIBOR) selvityshetkellä, tässä tapauksessa joulukuussa. Lyhytaikaisella myymällä joulukuun sopimusta yhtiö hyötyy korkojen nousevasta muutoksesta, mikä heijastuu vastaavasti alhaisempiin joulukuun eurodollarifutuurihintoihin.
Oletetaan, että 1. syyskuuta eurodollarin joulukuun futuurisopimushinta oli tarkalleen 96, 00 dollaria, mikä tarkoittaa 4, 0%: n korkoa ja että joulukuun lopussa voimassa oleva lopullinen päätöskurssi on 95, 00 USD, mikä heijastaa korkeampaa 5, 0%: n korkoa. Jos yritys olisi myynyt kahdeksan joulukuun eurodollarisopimusta 96, 00 dollarilla syyskuussa, se olisi voinut saada 100 peruspistettä (100 x 25 dollaria = 2 500 dollaria) kahdeksasta sopimuksesta, mikä vastaa 20 000 dollaria (2 500 dollaria x 8) kattaessaan lyhyen position.
Tällä tavoin yritys pystyi kompensoimaan korkojen nousun lukitsemalla käytännössä odotettavissa olevan LIBOR-luvun joulukuussa, koska se heijastui joulukuun eurodollar-sopimuksen hintaan silloin, kun se teki lyhyeksi myyntiä syyskuussa.
Keinottelu Eurodollar Futures -sopimuksella
Korkotuotteena Yhdysvaltain keskuspankin poliittisilla päätöksillä on suuri vaikutus eurodollarifutuurien hintaan. Näiden markkinoiden heilahtelu näkyy yleensä FOMC: n tärkeiden ilmoitusten ja taloudellisten tiedotteiden ympärillä, jotka voivat vaikuttaa keskuspankin rahapolitiikkaan.
Federal Reserve -politiikan muutos kohti korkojen laskemista tai korottamista voi tapahtua vuosien ajan. Nämä rahapoliittiset suuret suuntaukset vaikuttavat Eurodollar-futuureihin.
Eurodollar-futuurien pitkän aikavälin trendiominaisuudet tekevät sopimuksesta houkuttelevan valinnan treidejä seuraavia strategioita käyttäville kauppiaille. Tarkastellaan seuraavaa taulukkoa vuosina 2000-2007, jossa eurodollar asettui ylöspäin 15 peräkkäisen kuukauden ajan ja myöhemmin kaareutui alempana 27 peräkkäisen kuukauden ajan.
Korkeat likviditeetit ja suhteellisen alhaiset päivänsisäiset volatiliteetit (eli yhden päivän sisällä) luovat mahdollisuuden kauppiaille, jotka käyttävät ”markkinoiden tekemistä” -tyyppistä kauppaa. Kauppiaat, jotka käyttävät tätä suunnatonta strategiaa (ei nouseva ja laskeva), tekevät tilaukset tarjoukseen ja tarjoukseen samanaikaisesti yrittäessään valloittaa leviämisen. Eurodollar-futuurimarkkinoilla kauppiaat käyttävät myös kehittyneempiä strategioita, kuten arbitraasi ja hajauttaminen muihin sopimuksiin.
Eurodollareita käytetään TED-erotuksessa, jota käytetään luottoriskin indikaattorina. TED-erotus on hintaero kolmen kuukauden futuurisopimusten korkojen välillä Yhdysvaltain valtiovarainministeriössä ja kolmen kuukauden sopimuksissa eurodollareissa, joiden voimassaoloaika on sama. TED on lyhenne T-Billistä ja ED: stä, eurodollarin futuurisopimuksen symbolista. TED-eron nousu tai lasku heijastaa suhtautumista pankkien välisten lainojen maksukyvyttömyysriskitasoon.
Pohjaviiva
Eurodollareita ei usein huomioida vähittäiskauppiaissa, joilla on taipumus siirtyä kohti futuurisopimuksia, jotka tarjoavat enemmän lyhytaikaista volatiliteettia, kuten E-mini S&P tai raakaöljy. Eurodollarimarkkinoiden syvä likviditeetti ja pitkän aikavälin trendiominaisuudet tarjoavat kuitenkin mielenkiintoisia mahdollisuuksia niin pienille kuin suurillekin futuurikauppiaille.
