Satunnaiselle tarkkailijalle joukkovelkakirjalainojen sijoittaminen näyttäisi olevan yhtä yksinkertaista kuin korkeimman tuoton lainan ostaminen. Vaikka tämä toimii hyvin, kun ostat talletustodistusta (CD) paikallisessa pankissa, se ei ole niin helppoa todellisessa maailmassa. Joukkovelkakirjalainakannan jäsentelyyn on saatavana useita vaihtoehtoja, ja jokaisessa strategiassa on omat riskinsä ja palkkionsa vaihto. Lainasalkkujen hallinnassa käytetyt neljä päästrategiaa ovat:
- Passiivinen tai "osta ja pidä" -hakemisto tai "lähes passiivinen" immunisointi tai "lähes aktiivinen" omistettu ja aktiivinen
Passiivinen sijoitus on tarkoitettu sijoittajille, jotka haluavat ennustettavissa olevia tuloja, kun taas aktiivinen sijoittaminen on sijoittajille, jotka haluavat tehdä vetoja tulevaisuudesta; indeksointi ja immunisaatio ovat keskellä, mikä tarjoaa jonkin verran ennustettavuutta, mutta ei niin paljon kuin osta ja pidä tai passiiviset strategiat.
Passiivinen joukkovelkakirjalainan hallintastrategia
Passiivinen osta ja pidä -sijoittaja pyrkii yleensä maksimoimaan joukkovelkakirjojen tuotto-ominaisuudet. Tämän strategian lähtökohtana on, että joukkovelkakirjojen oletetaan olevan turvallisia, ennustettavia tulolähteitä. Osta ja pidä tarkoittaa yksittäisten joukkovelkakirjalainojen ostamista ja niiden pitämistä eräpäivään asti. Joukkovelkakirjalainojen kassavirta voidaan käyttää ulkoisten tulotarpeiden rahoittamiseen tai voidaan sijoittaa salkkuun muihin joukkovelkakirjalainoihin tai muihin omaisuusluokkiin.
Passiivisessa strategiassa ei ole tehty oletuksia tulevaisuuden korkojen suunnasta, eikä lainan käyvän arvon muutokset tuoton muutoksista ole tärkeitä. Joukkovelkakirjalaina voidaan alun perin ostaa preemiona tai alennuksena olettaen, että koko nimellisarvo saadaan eräpäivänä. Ainoa muutos kokonaistulossa todellisesta kuponkituotosta on kuponkien uudelleeninvestointi niiden esiintyessä.
Pinnalla tämä saattaa vaikuttaa laiskalta sijoitusmuodolta, mutta todellisuudessa passiiviset joukkovelkakirjalainat tarjoavat vakaat ankkurit vakaviin taloudellisiin myrskyihin. Ne minimoivat tai eliminoivat transaktiokustannukset, ja jos ne toteutetaan alun perin suhteellisen korkeiden korkojen aikana, niillä on kunnolliset mahdollisuudet ylittää aktiiviset strategiat.
Yksi tärkeimmistä syistä niiden vakaudelle on se, että passiiviset strategiat toimivat parhaiten erittäin korkealaatuisilla, ei-takaisinluotettavilla joukkovelkakirjalainoilla, kuten valtion tai sijoitusluokan yritys- tai kuntalainoilla. Tämäntyyppiset joukkovelkakirjalainat sopivat hyvin osto-ja pidä-strategiaan, koska ne minimoivat riskiin, joka liittyy tulovirran muutoksiin sulautettujen optioiden vuoksi, jotka merkitään liikkeeseen laskettuihin joukkovelkakirjalainoihin ja jotka pysyvät joukkolainan kanssa elinaikanaan. Kuten ilmoitettu kuponki, joukkovelkakirjalaitteeseen upotetut osto- ja myyntitoiminnot antavat liikkeeseenlaskun toimia näillä optioilla tietyissä markkinaolosuhteissa.
Esimerkki: Soitto-ominaisuus
Yritys A laskee liikkeelle 100 miljoonan dollarin joukkovelkakirjalainoja 5%: n korkoineen julkisille markkinoille; Joukkovelkakirjalainat ovat kokonaan loppuunmyyty. Joukkovelkakirjalainojen kovenanteissa on erääntymisominaisuus, jonka avulla lainanantaja voi kutsua (muistaa) joukkovelkakirjalainat, jos korot laskevat niin paljon, että joukkovelkakirjalainat lasketaan uudelleen liikkeelle alhaisemmalla korolla. Kolme vuotta myöhemmin vallitseva korko on 3% ja yhtiön hyvän luottoluokituksen vuoksi se pystyy ostamaan joukkovelkakirjalainat takaisin ennalta määrätyllä hinnalla ja laskemaan joukkovelkakirjat uudelleen liikkeelle 3%: n kuponkikorolla. Tämä on hyvä lainanantajalle, mutta huono lainanottajalle.
Bond Laddering passiiviseen sijoittamiseen
Tikkaat ovat yksi yleisimmistä passiivisten joukkolainojen sijoitusmuodoista. Tällöin salkku on jaettu tasa-arvoisiin osiin ja sijoitetaan porrastettuihin tyyppisiin maturiteeteihin sijoittajan aikajaksolla. Kuvio 1 on esimerkki kymmenen vuoden perustana pidetystä 1 miljoonan dollarin joukkovelkakirjalainasalkusta, jonka ilmoitettu kuponki on 5%.
| vuosi | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
| pääasiallinen | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 | $ 100, 000 |
| Kupongitulot | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 | $ 5, 000 |
Kuvio 1
Pääoman jakaminen tasaisiin osiin tarjoaa tasaisen kassavirran vuosittain.
Joukkovelkakirjojen sijoittaminen ei ole niin yksinkertaista tai ennustettavissa kuin rento tarkkailija voi näyttää; joukkovelkakirjalainasalkkua voidaan rakentaa monella tapaa, ja niillä kaikilla on riskejä ja hyötyjä.
Joukkovelkakirjastrategian indeksointi
Indeksointia pidetään suunnittelussa lähes passiivisena. Joukkovelkakirjalainasalkun indeksoinnin päätavoite on tarjota tuotto- ja riskiominaisuus, joka on läheisesti sidottu kohdeindeksiin. Vaikka tällä strategialla on joitain samoja ominaisuuksia passiivisella ostamisella ja pidämisellä, sillä on jonkin verran joustavuutta. Aivan kuten tietyn osakemarkkinaindeksin seurannassa, joukkovelkakirjalaina voidaan rakentaa jäljittelemään kaikkia julkistettuja joukkovelkakirjaindeksejä. Yksi yleinen indeksi, jota salkunhoitajat jäljittelevät, on Barclays US Aggregate Bond Index.
Tämän indeksin koon vuoksi strategia toimisi hyvin suuren salkun kanssa, koska joukko joukkovelkakirjalainoja tarvitaan indeksin toistamiseen. Alkuperäiseen sijoitukseen liittyvien transaktiokustannusten lisäksi on myös harkittava salkun säännöllistä tasapainottamista indeksin muutosten huomioon ottamiseksi.
Immunisaatiovakuusstrategia
Tällä strategialla on sekä aktiivisen että passiivisen strategian ominaisuudet. Puhtaat immunisoinnit tarkoittavat määritelmän mukaan sitä, että sijoitussalkku sijoitetaan määriteltyä tuottoa varten tietyn ajanjakson ajan riippumatta ulkoisista vaikutuksista, kuten korkojen muutoksista.
Indeksoinnin tapaan immunisointistrategian käytöstä aiheutuvat vaihtoehtoiset kustannukset ovat potentiaalisesti luopuminen aktiivisen strategian ylöpotentiaalista sen varmistamiseksi, että salkku saavuttaa halutun tuoton. Kuten osta-pidä -strategiassa, myös strategiaan parhaiten sopivat instrumentit ovat strategiaan sopivia korkealaatuisia joukkovelkakirjalainoja, joiden etähallintamahdollisuudet ovat kaukana.
Itse asiassa puhtain immunisointimuoto olisi sijoittaa nollakuponkilainaan ja sovittaa joukkovelkakirjalainan maturiteetti sinä päivänä, jona kassavirran odotetaan tarvitsevan. Tämä eliminoi kaikki tuottovaihtelut, positiiviset tai negatiiviset, jotka liittyvät rahavirtojen uudelleeninvestointiin.
Kestoa tai sidoksen keskimääräistä käyttöikää käytetään yleisesti immunisoinnissa. Se on paljon tarkempi ennuste mitata joukkovelkakirjalainan volatiliteettia kuin maturiteettiä. Vakuutusyhtiöt, eläkerahastot ja pankit käyttävät yleensä kestävyysstrategiaa institutionaalisissa sijoitusympäristöissä vastatakseen tulevien velkojensa ajanjaksoa strukturoituihin kassavirtoihin. Se on yksi järkevimmistä strategioista, ja yksilöt voivat käyttää sitä onnistuneesti.
Esimerkiksi, aivan kuten eläkerahasto käyttäisi immunisaatiota kassavirtojen suunnitteluun yksilön eläkkeelle siirtymisen yhteydessä, sama henkilö voisi rakentaa erillisen salkun omaan eläkesuunnitelmaansa.
Aktiivinen joukkovelkakirjastrategia
Aktiivisen johtamisen tavoitteena on maksimoida kokonaistuotto. Parannettujen palautusmahdollisuuksien ohella ilmeisesti liittyy myös lisääntynyt riski. Joitakin esimerkkejä aktiivisista tyyleistä ovat korkojen ennakointi, ajoitus, arvostus ja hajautettu hyödyntäminen sekä useita korkoskenaarioita. Kaikkien aktiivisten strategioiden perusedellytys on, että sijoittaja on valmis tekemään vetoja tulevaisuudesta sen sijaan, että tyydyttäisi potentiaalisesti alhaisemmat tuotot, joita passiivinen strategia voi tarjota.
Pohjaviiva
Sijoittamiseen joukkovelkakirjalainoihin on monia strategioita, joita sijoittajat voivat käyttää. Osta ja pidä -lähestymistapa vetoaa sijoittajiin, jotka etsivät tuloja eivätkä ole halukkaita tekemään ennusteita. Tie keskellä olevia strategioita ovat indeksointi ja immunisointi, jotka molemmat tarjoavat jonkin verran turvallisuutta ja ennustettavuutta. Sitten on aktiivinen maailma, joka ei ole satunnaisen sijoittajan kannalta. Jokaisella strategialla on oma paikkansa ja kun se pannaan oikein täytäntöön, se voi saavuttaa tavoitteet, joita varten se oli tarkoitettu.
Vertaile sijoitustilejä × Tässä taulukossa olevat tarjoukset ovat peräisin kumppanuuksista, joista Investopedia saa korvauksen. Palveluntarjoajan nimi KuvausAiheeseen liittyvät artikkelit
Salkunhoito
Portfolion immunisointi vs. kassavirran sovittaminen: Mikä on ero?
Suosituimmat sijoitusrahastot
Kuinka valita paras sijoitusrahasto
Sijoittaminen välttämättömyyteen
Plussaa ja miinusta passiiviselle osto- ja pidätysstrategialle
Eläkesuunnittelu
10 alhaisen riskin tulolähdettä turvallisempaan eläkkeelle
Kiinteätuottoiset välttämättömyystiedot
Keskeiset strategiat negatiivisten joukkovelkakirjojen tuoton välttämiseksi
Salkunhoito
Barbell-sijoitusstrategia
KumppanilinkitAiheeseen liittyvät ehdot
Immunisoinnin hyvät puolet Immunisointi on strategia, joka vastaa varojen ja velkojen kestoa vähentämällä korkojen vaikutusta nettovarallisuuteen. lisää Vastuuta vastaava määritelmä Vastuusovitus on sijoitusstrategia, joka vastaa tulevien omaisuuserien myyntiä ja tuloja vastaamaan odotettavissa olevien tulevien kulujen ajoitusta. lisää Bond ETF määritelmä Bond ETF ovat hyvin samankaltaisia joukkovelkakirjojen rahastoja siinä mielessä, että niillä on joukko joukkovelkakirjalainoja, joilla on erilaiset strategiat ja pitoajat. lisää Mikä on passiivinen sijoittaminen? Passiivinen sijoittaminen on sijoitusstrategia, jolla maksimoidaan tuotto minimoimalla osto ja myynti. Löydä lisää täältä. lisää Sijoitusrahaston määritelmä Sijoitusrahasto on eräänlainen sijoitusväline, joka koostuu osakekannasta, joukkovelkakirjalainoista tai muista arvopapereista, jota ammattimainen rahastonhoitaja valvoo. lisää Kuinka Smart Beta ETF -rahastot toimivat, hyödyt ja riskit Älykäs Beta ETF on eräänlainen pörssiyhtiö, joka käyttää sääntöpohjaista järjestelmää rahastoon sisällytettävien sijoitusten valinnassa. lisää