Mikä on verotuksellinen tuotto?
Veroekvivalenttituotto on ennakkotulo, joka verotettavalla joukkovelkakirjalainalla on oltava, jotta sen tuotto olisi yhtä suuri kuin verovapaan kuntalainan. Tätä laskelmaa voidaan käyttää verottoman verovelkakirjalainan tuoton vertaamiseen tasapuolisesti verotettavan joukkovelkakirjalainan tuottoon, jotta voidaan nähdä, kumman joukkovelkakirjalainan tuotto on korkeampi. Se tunnetaan myös verojen jälkeisenä tuotona.
Verotekvivalentti tuotto
Verotekvivalenttituoton rikkominen
Veroekvivalenttituotto ottaa huomioon yksittäisen sijoittajan nykyisen verokannan sen määrittämiseksi, vastaako sijoitus kunnallisiin joukkovelkakirjalainoihin vastaavaa sijoitusta tiettyyn verotettavaan joukkovelkakirjalainaan. Joissain tapauksissa, kun sijoittaja on varma, että hän siirtyy ylös tai alas toiseen veroluokkaan, tätä laskelmaa voidaan käyttää myös tekemään tehokkaita sijoituspäätöksiä.
Verotekvivalentti tuottokaava
Joukkovelkakirjalainan veroekvivalenttituoton kaava sisältää kolme muuttujaa:
R (te) = veroekvivalenttituotto tietylle sijoittajalle
R (tf) = verovapaan sijoituksen tuotto
t = sijoittajan nykyinen marginaaliveroaste
Nämä muuttujat huomioon ottaen kaava sijoituksen verotukselliselle tuotolle on:
R (te) = R (tf) / (1 - t)
Vaikka verovapaista sijoituksista, kuten kunnallisista joukkovelkakirjalainoista, on yleensä alhainen odotettu tuotto, niihin verosäästöistä johtuvien sijoitusten kokonaisvaikutusta ei usein määritetä kokonaan. Verovaikutukset ovat yleensä monimutkainen ja tärkeä osa taloudellista strategiaa, samoin kuin usein sivuutettu osa.
Esimerkki laskelmista
Sijoittajan verokannalla on merkittävä rooli tuloksena olevissa veroekvivalenttituotoissa. Oletetaan esimerkiksi, että on verovapaa joukkovelkakirjalaina, jonka tuotto on 7%. Päätös sijoittaa kyseiseen joukkovelkakirjalainaan tai mihin tahansa käytettävissä olevista monista verotettavista vaihtoehdoista riippuu suuresti sijoittajan rajavero-ryhmästä. Yhdysvalloissa on vuodesta 2019 alkaen kuusi erilaista marginaaliveroasteikkoa: 10%, 12%, 22%, 24%, 32% ja 35%. Näiden sulujen veroekvivalenttituottolaskelmat ovat seuraavat:
- 10% kiinnike: R (te) = 7% / (1 - 10%) = 7, 78% 12% kiinnike: R (te) = 7% / (1 - 12%) = 7, 95% 22% kiinnike: R (te) = 7% / (1 - 22%) = 8, 97% 24% kiinnike: R (te) = 7% / (1 - 24%) = 9, 21% 32% kiinnike: R (te) = 7% / (1 - 32 %) = 10, 29% 35% kiinnike: R (te) = 7% / (1 - 35%) = 10, 77%
Oletetaan, että näiden tietojen perusteella on olemassa verotettava joukkovelkakirjalaina, jonka tuotto on 9, 75%. Tässä tilanteessa sijoittajien, jotka osallistuvat neljään ensimmäiseen verorajaan, olisi parempi sijoittaa verotettavaan joukkovelkakirjalainaan, koska jopa verovelvollisuutensa maksamisen jälkeen he ansaitsisivat edelleen yli 7%: n verottoman joukkovelkakirjalainan. Sijoittajat, jotka ovat korkeimmassa kahdessa hakasulkeessa, olisivat parempia sijoittaa verovapaan joukkovelkakirjalainaan.
