Mikä on swap-toteutusjärjestelmä?
Swap Execution Facility (SEF) on yrityskokonaisuuden tarjoama sähköinen alusta, jonka avulla osallistujat voivat ostaa ja myydä vaihtosopimuksia säännellyllä ja avoimella tavalla. Markkinaosuudeltaan ylivoimaisesti suurin alustojen tarjoaja on Tullett Prebon, mutta CME Group ja Bloomberg tarjoavat myös SEF: ää ja noin kymmenen muuta.
Avainsanat
- Vaihtosopimusvälineet ovat vaihtotuotteiden kauppapaikkoja. Koska vaihtosopimukset ovat monimutkaisia, nämä eivät ole oikeastaan pörssejä, mutta ne toimivat vastapuolien sovittelupalveluna. Vaihtosopimusten volyymi on kasvanut vuosien mittaan, ja nyt kymmeniä yrityksiä tarjoavat SEF-alustoja.
Ymmärtäminen swap-toteutusjärjestelystä (SEF)
SEF on sähköinen alusta, joka sopii vastapuoliin vaihtosopimuksessa. Dodd-Frank Wall Streetin uudistamista ja kuluttajansuojaa koskevassa laissa annetulla valtuutuksella SEF: t muuttavat aiemmin johdannaisten kaupan menetelmiä. Dodd-Frank-laki määrittelee vaihtosuoritusjärjestelyn (SEF) seuraavasti: "Laitos, kaupankäyntijärjestelmä tai alusta, jossa useat osallistujat voivat toteuttaa tai vaihtaa vaihtosopimuksia hyväksymällä muiden osallistujien tekemiä tarjouksia ja tarjouksia, jotka ovat avoinna useille osallistujille laitos tai järjestelmä minkä tahansa valtion välisen kaupan avulla ". Lyhyesti sanottuna, SEF-katolla on nyt useita hyväksyttyjä alustoja, jotka sallivat useiden tarjousten ja tarjousten tekemisen.
Ennen Dodd-Frankia vaihtosopimusten kauppaa käytettiin yksinomaan over-the-the-market-markkinoilla, joilla oli vain vähän avoimuutta tai valvontaa. Seurauksena on, että vaihtosuoritusvälineen odotettu rooli mahdollistaa avoimuuden ja tarjoaa täydellisen kauppojen kirjaamis- ja tarkastusketjun.
Arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) ja Commodity Futures Trading Commission (CFTC) säätelevät SEF: iä. Sääntelymuutokset vaativat nyt selvitys-, selvitys- ja raportointitoimintoja. Vaatimukset ovat voimassa myös Euroopassa, mutta valvonta on hajanaista.
Vaihto vaihtosopimuksille
SEF on samanlainen kuin virallinen pörssi, mutta se on hajautettu ryhmä hyväksyttyjä kauppajärjestelmiä. Kauppojen käsittely on samanlainen kuin muiden pörssien. Lisäksi Dodd-Frank-laissa todetaan, että jos erityisiä vaihtosopimuksia varten ei ole saatavana SEF-järjestelmää, edellinen, pörssin ulkopuolinen kaupankäyntimenetelmä on hyväksyttävä.
Edustajat väittävät, että SEF on swap-vaihto, aivan kuten osake- tai futuuripörssi, ja ne ovat tietyssä määrin oikeita. Vaihto- ja muiden johdannaisten keskitetty selvitys vähentää vastapuoliriskejä ja lisää luottamusta ja eheyttä markkinoilla. Lisäksi laitos, joka sallii useiden tarjousten tekemisen ja tarjoaa tarjoavat likviditeetin vaihtomarkkinoille. Tämän likviditeetin ansiosta kauppiaat voivat sulkea positiot ennen sopimuksen eräpäivää.
Tulee SEF: ksi
Monet yhteisöt voivat hakea tullakseen vaihtosuoritusvälineeksi. Pätevyyden hankkimiseksi niiden on täytettävä tietyt kynnysarvot, kuten SEC, CFTC ja Dodd-Frank-laki määrittelevät. Hakijoiden on rekisteröidyttävä SEC: iin ja täytettävä erityisvaatimukset. Vaatimuksiin sisältyy alustan kyky näyttää kaikki saatavilla olevat tarjoukset ja lähettää kauppailmoitukset kaikille osapuolille, ylläpitää tapahtumien kirjaa ja toimittaa tarjouspyyntö. Niiden on lisäksi täytettävä tietyt marginaalia ja pääomaa koskevat suuntaviivat ja kyky erotella vaihtovaihto. Lopuksi hakijan on suostuttava noudattamaan 14 SEC: n perusperiaatetta.
