Staattisen leviämisen määritelmä
Staattinen erotus on vakituinen tuottoero, joka ylittää spot-korkoisen Treasury-käyrän, joka vastaa lainan hintaa sen kassavirtojen nykyarvoon. Toisin sanoen jokainen kassavirta diskontataan asianmukaisella Treasury-korolla, johon lisätään staattinen erotus.
Staattinen hajotus tunnetaan myös nollavolatiliteettihajona tai Z-hajana.
BREAKING DOWN Staattinen levitys
Tuottoero on kahden tuottokäyrän tuottojen erotus. Tuottokäyrän tuottoja, jotka sisältävät valtion vekselit, vekselit ja joukkovelkakirjat, kutsutaan valtiovarainministeriön korkoiksi. Erotus on tuoton määrä, joka saadaan ei-valtiolliselta joukkovelkakirjalainalta saman maturiteetin valtion joukkovelkakirjalainan tuottoa korkeammalle. Esimerkiksi sijoittaja vertaa valtiovarainministeriön tuottokäyrää yrityksen tuottokäyrään. 2-vuotisten velkasitoumusten korko on 2, 49% ja vertailukelpoisen 2-vuotisen joukkovelkakirjalainan tuotto on 3, 49%. Tuottoero on ero näiden kahden koron välillä, joka on 1% tai 100 peruspistettä. Levityksen sanotaan olevan vakio, koska se on sama minkä tahansa ajanjakson ajan.
Jatkuva tai staattinen 100 peruspisteen erotus tarkoittaa sitä, että lisäämällä 100 peruspistettä joukkovelkakirjalainan kassavirtaan sovellettavaan Treasury-spot-korkoon (koronmaksut ja pääoman takaisinmaksu), joukkovelkakirjalainan hinta on yhtä suuri kuin sen rahavirtojen nykyarvo. Jokainen kassavirta diskontataan korolla, joka on yhtä suuri kuin kassavirran ajanjaksoon sovellettava Treasury-korko plus 100 peruspistettä.
Itse asiassa muun kuin valtionvakuudellisen joukkovelkakirjalainan nykyarvo käyttää erilaista diskonttauskerrointa kutakin kassavirtaa kohden. Sama erotus lisätään kaikkiin riskittömiin spot-korkoihin. Johdettu arvo on staattinen jakauma, joka ylittää kaikki kassavirran tuotot, mikäli arvopaperi pidetään maturiteetissa.
Staattinen leviäminen lasketaan kokeilu ja virhe. Analyytikon tai sijoittajan olisi kokeiltava erilaisia lukuja selvittääkseen, mikä numero, kun siihen lisätään ei-valtiovarainministeriön arvopaperien kassavirrat, diskontattuina Treasuryn spot-korolla, vastaa kyseisen arvopaperin hintaa. Esimerkiksi ota pistekäyrä ja lisää 50 peruspistettä jokaiselle käyrän nopeudelle. Jos kahden vuoden spot-korko on 2, 49%, diskonttokorko, jonka avulla voit löytää kyseisen kassavirran nykyarvon, olisi 2, 99% (laskettuna 2, 49% + 0, 5%). Kun olet laskenut kaikki nykyiset rahavirtojen arvot, lisää ne yhteen ja katso, vastaavatko ne joukkovelkakirjalainan hintaa. Jos ne niin ovat, olet löytänyt staattisen leviämisen; Jos ei, sinun on palattava takaisin piirustuspöydälle ja käytettävä uutta erotusta, kunnes näiden kassavirtojen nykyarvo on yhtä suuri kuin joukkovelkakirjalainan hinta.
Staattinen erotus eroaa nimelliseroista siinä, että jälkimmäinen lasketaan valtiovarainministeriön tuottokäyrän yhdellä pisteellä, kun taas viimeinen lasketaan käyttämällä useita käyrän spot-korkoja. Tämä tarkoittaa kunkin kassavirran diskonttaamista käyttämällä sen erääntymisaikaa ja kyseisen maturiteetin spot-korkoa.
Staattisia tai Z-hajautettuja laskelmia käytetään usein kiinnitysvakuudellisissa arvopapereissa (MBS) ja muissa sulautettujen optioiden joukkolainoissa. Optio-oikaistu hajotuslaskelma (OAS), jota käytetään usein sulautettujen optioiden joukkovelkakirjojen arvostamiseen, on olennaisesti staattinen hajautuslaskelma, joka perustuu moniin korkopolkuihin ja kuhunkin korkopolkuun liittyviin ennakkomaksuihin. Staattista erotusta käytetään laajalti myös luottoriskinvaihtomarkkinoilla (CDS) luottoriskin mittauksena, joka on suhteellisen tuntematon tiettyjen yritys- tai valtionlainojen yksityiskohdille.
