Mikä on yhden kuukauden kuolleisuus?
Yhden kuukauden kuolleisuus (SMM) on mitta asuntolainan vakuuden ennakkomaksuosuudesta. Kuten termi ehdottaa, yksittäinen kuukausikuolleisuus mittaa ennakkomaksun tiettynä kuukautena, ja se ilmaistaan prosenttina.
Asuntolainavakuudellisten arvopapereiden sijoittajille asuntolainojen ennakkomaksu ei yleensä ole toivottavaa, koska tulevaisuuden korot ovat kadonneet; sijoittajat mieluummin alhaisempaa tai laskevaa yhden kuukauden kuolleisuutta MBS: ssä.
Avainsanat
- Yksittäinen kuukausittainen kuolleisuus (SMM) on tapa mitata asuntolainalla vakuutetun ennakkomaksun riski. SMM mitataan kuukausittaisena prosenttina MBS-poolin asuntolainoista, jotka maksetaan ennenaikaisesti takaisin. MBS ja on pääomavakuudellisten sijoittajien ensisijainen huolenaihe.
Yhden kuukauden kuolleisuuden (SMM) ymmärtäminen
Yhden kuukauden kuolleisuus sekoitetaan joskus suunniteltuihin ennakkomaksuihin. MBS: n palveluntarjoajat toimittavat yleensä aikataulun mukaiset pääoman takaisinmaksut, jotka asetetaan poolille, kun MBS luodaan.
Yhden kuukauden kuolleisuus viittaa pääomamaksuihin, jotka suoritetaan kyseisen määrän yli, ottaen olennaisesti huomioon maksettu pääoman kokonaismäärä, vähentämällä suunnitellut pääomamaksut ja jakamalla kuukaudelle suunniteltu jäljellä oleva määrä (toisin kuin todellisella) prosenttiosuuden saamiseksi ennakkomaksusta.
Yhden kuukauden kuolleisuus ja ennakkomaksuriski
Yhden kuukauden kuolleisuus vaihtelee kuukaudesta toiseen lainanottajan jälleenrahoituksen, nopeutettujen maksujen ja niin edelleen mukaan. Ennakkomaksu estää MBS-sijoittajien tuottoa, koska asuntolainat maksetaan yleensä ennakkomaksuna jälleenrahoituslainalla, ja tämä tapahtuu pääasiassa, kun korot ovat laskeneet. Joten vaikka MBS: n sijoittaja uskoo sijoittuneensa paremmin tuottavaan sijoitukseen matalan koron ympäristössä, hän voi tosiasiassa saada maton vetäytyä niiden alla.
Tämän seurauksena asuntolainavakuudellisiin arvopapereihin sijoittajat ovat aina huolissaan sijoitustensa ennakkomaksuista. Yksittäinen kuukausittainen kuolleisuus antaa heille mittarin osoittaa, kasvavatko riskit nousevat, laskevat vai tasoittuvatko.
SMM, jatkuva ennakkomaksu ja ennakkomaksu
Yhden kuukauden kuolleisuus voidaan jakaa vuosittaiseksi ennakkomaksuosuudeksi (CPR), joka antaa vuotuisen prosenttimäärän eikä kuukausittaisen tilannekuvan. MBS-sijoittajat voivat vaihtaa kahden välillä omistusosuuksiensa tärkeissä kohdissa. Esimerkiksi, jos korot laskevat tietyn ajanjakson ajan, MBS-sijoittaja tarkkailee yleensä SMM: ää nähdäkseen, onko läpikotaisin vai ei.
Samoin asuntolainavakuudellisen vakuuden elinaikana on ensimmäiset 30 kuukautta, jolloin sitä pidetään ”rampilla” ja jonka aikana SMM: n ja CPR: n odotetaan nousevan ennen kuin tasoittuu, kun MBS on “pois rampista” 30 kuukauden jälkeen. Varoitus ennakkomaksuramppeista on, että ne perustuvat 1980-luvun PSA-malliin. Vaikka tämän mallin laaja ääriviivat pidättäytyvät - pääasiassa siitä, että MBS: n elinkaaren aikana on kaksi vaihetta -, asuntolainamarkkinat ovat nyt eri paikassa, ja yleinen tietoisuus jälleenrahoituksesta ja koroista on yleisempiä kuin PSA-mallin luomisen ajan. Ramppien pituuden uskotaan olevan nyt paljon lyhyempi, koska ihmiset todennäköisemmin jälleenrahoittavat, kun korot laskevat.
