Yksityishenkilöt vaihtavat vaihtoehtoja monista syistä. Jotkut ihmiset käyvät kauppaa heillä spekuloidaan tietyn hintahetken odotuksista, kun taas toiset käyttävät optioita olemassa olevan aseman suojaamiseen. Toiset käyttävät edistyneempiä strategioita toivoessaan saada säännöllisesti ylimääräisiä tuloja. Kaikki nämä ovat päteviä tavoitteita ja voivat olla onnistuneita, jos ne tehdään oikein. Optiokaupankäynnin strategisella spektrillä on silti olemassa joukko ainutlaatuisia strategioita, jotka tarjoavat erinomaisen hyöty-riskipotentiaalin niille, jotka haluavat harkita mahdollisuuksia. Yksi tällainen strategia on rahan ulkopuolella perhonen leviäminen (tähän saakka viitattu OTM-perhonen). (Jos haluat lisätietoja siitä, miksi ihmiset vaihtoivat optioita, tutustu Optioiden perusteet -oppaaseemme .)
Määritelmä Perhonen leviäminen
Ennen kuin sukellat OTM-perhonen päälle, annetaan ensin määritellä, mikä perhonenlevitys on; perhonen leviäminen edustaa strategiaa, joka on täysin ainutlaatuinen optiokaupalla. Perhoslevityksen perusteellisimpaan muotoon kuuluu yhden osto-option ostaminen tietyllä ostohinnalla, kun samanaikaisesti myydään kaksi osto-optiota korkeammalla merkintähinnalla ja yhden toisen osto-oikeuden ostaminen vielä korkeammalla merkintähinnalla. Käytettäessä myyntioptioita prosessi on ostaa yksi myyntioptio tietyllä merkintähinnalla, kun samanaikaisesti myydään kaksi myyntioptiota alhaisemmalla merkintähinnalla ja ostaa yksi myyntioptio vielä alhaisemmalla merkintähinnalla.
Tämän toiminnan nettovaikutus on luoda "voittoväli", hintavalikoima, jonka sisällä kauppa kokee voittoa ajan myötä. Perhonen leviämistä käytetään tyypillisimmin "neutraalina" strategiana. Kuvassa 1 näet riskikäyrät neutraalille rahalla käytetylle perhonen leviämiselle käyttämällä First Solarin vaihtoehtoja (Nasdaq: FSLR).
Kuva 1 - FSLR 110-130-150 puhelun perhonen
Kuvassa 1 esitetty kauppa sisältää yhden 110 puhelun ostamisen, kahden 130 puhelun myymisen ja yhden 150 puhelun ostamisen. Kuten näette, tällä kaupalla on rajoitettu riski sekä ylösalaisin että kääntöpuolella. Riski rajoittuu nettomäärään, joka maksetaan kaupan aloittamiseksi (tässä esimerkissä: 580 dollaria).
Kaupalla on myös rajallinen voittopotentiaali, enimmäistuotto on 1 420 dollaria. Näin tapahtuisi vain, jos FSLR sulkeutuisi tarkalleen 130 dollarilla option voimassaolon päättymispäivänä. Vaikka tämä on epätodennäköistä, tärkeämpää on, että tämä kauppa tuottaa jonkin verran voittoa niin kauan kuin FSLR pysyy noin 115 - 145 välillä option voimassaolon päättymisaikana. (Muista tutustua Simulaattorin ohjeoppaan ostovaihtoehtoihin -osiossa oppiaksesi ostamaan tällaisia vaihtoehtoja.)
Määritelmä OTM Butterfly Spread
Kuvassa 1 esitetty kauppa tunnetaan "puolueettomana" perhoslevityksenä, koska myytävän option hinta on rahalla. Toisin sanoen myyty optio on lähellä kohde-etuuden nykyistä hintaa. Joten niin kauan kuin osake ei liiku liian pitkälle kumpaankaan suuntaan, kauppa voi tuottaa voittoa. OTM-perhonen rakennetaan samalla tavalla kuin neutraali perhonen ostamalla yhden puhelun, myymällä kaksi puhelua korkeammalla merkintähinnalla ja ostamalla yhden lisäoptiohinnan korkeammalla merkintähinnalla.
Kriittinen ero on se, että OTM-perhonen kanssa myytävä optio ei ole rahan vaihtoehto, vaan pikemminkin rahan ulkopuolella oleva vaihtoehto. Toisin sanoen, OTM-perhonen on "suunnattu" kauppa. Tämä tarkoittaa yksinkertaisesti sitä, että taustalla olevan osakekannan on liikuttava odotettuun suuntaan, jotta kauppa voi lopulta tuottaa voittoa. Jos OTM-perhonen merkitseminen tapahtuu rahan ulkopuolisella puhelulla, taustalla olevan osakkeen on liikuttava korkeammalle, jotta kauppa voi tuottaa voittoa. Ja päinvastoin, jos OTM-perhonen syötetään käyttämällä rahan ulkopuolista myyntioptiota, niin taustalla olevan osakkeen on liikuttava alempana, jotta kauppa tuottaa voittoa.
Kuvio 2 näyttää OTM-perhonen riskikäyrät.
Kuva 2 - FSLR 135-160-185 OTM Call Butterfly
FSLR-kaupan ollessa noin 130 dollaria, kuviossa 2 esitetty kauppa sisältää yhden 135 puhelun ostamisen, kahden 160 puhelun myymisen ja yhden 185 puhelun ostamisen. Tämän kaupan enimmäisriski on 493 dollaria ja maksimaalisen voittopotentiaalin 2 007 dollaria. Voimassaolon päätyttyä osakekannan on oltava yli 140 dollarin osakkeen vaihtohinnan, jotta tämä kauppa tuottaa voittoa. Siitä huolimatta riskikäyrien tarkastelu osoittaa, että 100%: n tai sitä suuremman varhaisen voiton voi olla saatavana, jos osake liikkuu korkeampana ennen voimassaolon päättymistä. Toisin sanoen ajatuksena ei ole välttämättä pitää kiinni voimassaolostaan asti ja toivoa, että jotain lähellä maksimipotentiaalia saavutetaan, vaan löytää hyvät voittoa tavoittelevat mahdollisuudet matkan varrella.
Milloin OTM Butterfly Spread -sovellusta käytetään
OTM-perhonen tehdään parhaiten, kun elinkeinonharjoittaja odottaa taustalla olevan osakkeen liikkuvan jonkin verran korkeammalle, mutta sillä ei ole tarkkaa ennustetta siirron suuruudesta. Esimerkiksi, jos elinkeinonharjoittaja ennakoi osakevaihtelun nousevan jyrkästi suuremmaksi, hän todennäköisesti ostaisi paremmin myyntioption, joka tarjoaisi hänelle rajoittamattoman voittopotentiaalin. Kuitenkin, jos elinkeinonharjoittaja vain haluaa spekuloida, että osake liikkuu jonkin verran enemmän, OTM-perhosstrategia voi tarjota alhaisen riskin kaupan, houkuttelevan hyöty-riskisuhteen ja suuren voitto-todennäköisyyden, jos osake tosiasiallisesti tapahtuu. siirry korkeammalle (kun käytät puheluita).
Useimmiten kauppias on parempi perustaa OTM-perhonen, kun implisiittinen optiovolatiliteetti on alhainen. Koska tämä kauppa maksaa rahaa pääsylle markkinoille, implisiittisen alhaisen volatiliteetin merkitys on, että vaihdettujen optioiden hintaan on suhteellisesti vähemmän aikapalkkioita, ja siten mitä alhaisempi implisiittinen volatiliteetti on, sitä alhaisemmat kaupan kokonaiskustannukset. (Tutustu optiovolatiliteetin ABC: hin saadaksesi lisätietoja implisiittisestä volatiliteetista.)
Yhteenveto
OTM-perhonen leviämisen ensisijainen haitta on, että viime kädessä elinkeinonharjoittajan on oltava oikeassa markkinoiden suunnassa. Jos yksi siirrytään OTM-perhonen leviämiseen ja taustalla oleva turvatekniikka laskee siirtämättä korkeampaan maahan missä tahansa kohdassa ennen vaihtoehdon voimassaolon päättymistä, tappio tapahtuu epäilemättä.
Siitä huolimatta OTM-perhosleveä tarjoaa optiokauppiaille ainakin kolme ainutlaatuista etua. Ensinnäkin, OTM-perhonen leviäminen voidaan melkein aina kirjata kustannuksilla, jotka ovat paljon pienemmät kuin mitä vaaditaan 100 osakkeen ostamiseksi. Toiseksi, jos elinkeinonharjoittaja kiinnittää erityistä huomiota siihen, mitä hän maksaa tullakseen kauppaan, hän voi saada erittäin edullisen hyötysuhteen. Lopuksi, hyvin sijoitetulla OTM-perhonen leviämisellä elinkeinonharjoittaja voi nauttia suuresta todennäköisyydestä voitosta johtuen suhteellisen suuresta voittoalueesta ylä- ja alahinnan välillä. Laajassa kaupankäyntistrategioissa vain harvat tarjoavat kaikkia näitä kolmea etua. (Lisätietoja edistyneistä kaupankäyntistrategioista on muuntamisen välitystuomio-oppaassa .)
