Mikä on Rollin kritiikki?
Rollin kritiikki on taloudellinen idea, joka viittaa siihen, että todella monipuolisen markkinasalkun luominen tai tarkkaileminen on mahdotonta. Tämä on tärkeä idea, koska todella monipuolinen salkku on yksi pääomavaran hinnoittelumallin (CAPM) avainmuuttujia, joka on laajalti käytetty työkalu markkina-analyytikoissa.
Tämän näkemyksen mukaan todellinen "markkinasalkku" sisältää kaikki sijoitukset kaikilla markkinoilla, mukaan lukien hyödykkeet, keräilyesineet ja käytännöllisesti katsoen kaikki, joilla on jälkimarkkina-arvo. Ne, jotka edelleen käyttävät pääomaomaisuuden hinnoittelumallia, tekevät niin markkinaindeksin, kuten S&P 500, kanssa välituotteena markkinoiden kokonaistuotolle. Kritiikki on idea, jonka ehdotti taloustieteilijä Richard Roll, joka vuonna 1977 teoretikoi, että jokaisesta yrityksestä monipuolistaa portfoliota tulee vain hakemisto, joka yrittää lähentää hajauttamista.
Avainsanat
- Rollin kritiikki osoittaa, että portfoliota ei voida koskaan täysin monipuolistaa ja että jopa "markkinasalkku", kuten S&P 500, on vain välittäjä täysin hajautetulle salkulle. Pääomaomaisuuden hinnoittelumalli tarjoaa vankan perustan sijoitusten valinnalle monipuolistaa salkkuja, mutta se on rajallinen, koska se luottaa S&P 500: een markkinoiden kokonaistuoton simuloimiseksi.
Rollin kritiikin perusteet
Pääomaomaisuuden hinnoittelumallin muodostavat yhtälöt ovat erittäin herkkiä kaavan muuttuville panoksille. Pienellä muutoksella CAPM-kaavassa käytetyssä markkinoiden tuottoprosentissa voi olla merkittävä vaikutus kaavan ratkaisuun. Tämän takia ja todellisen, täysin hajautetun salkun puuttumisen vuoksi Roll piti CAPM-kaavaa epävarmana.
Pääomahyödykkeiden hinnoittelumalli tarjoaa vankan perustan monipuoliseen salkkuun lisättävien sijoitusten valinnalle, mutta Rollin ja muiden kritiikin oppimisen jälkeen monet tutkijat ovat siirtyneet käyttämään muita, erilaisia malleja. Rollin kritiikki on muistutus siitä, että portfoliota voidaan monipuolistaa vain niin paljon ja että sijoittajien yritykset ymmärtää ja tuntea markkinat kokonaisuutena ovat vain yrityksiä.
