Mikä on käänteinen käteisen ja -kuljetuksen välitysmenettely?
Käänteinen käteisvarojen arbitraasi on markkinaneutraali strategia, jossa yhdistyvät omaisuuserän lyhyt positio ja saman hyödykkeen pitkä futuurit. Sen tavoitteena on hyödyntää hinnoittelu tehottomuutta kyseisen omaisuuserän käteis- tai spot-hinnan ja vastaavan tulevaisuuden hinnan välillä tuottaaksesi riskitöntä voittoa.
Avainsanat
- Käänteinen käteisvarojen arbitraasi on markkinaneutraali strategia, jossa yhdistetään lyhytaikainen omaisuuserä ja pitkä futuuripositio samassa omaisuuserässä. Käänteinen käteisvarojen arbitraasi pyrkii hyödyntämään hinnoittelun tehottomuutta omaisuuserän kassahinnan ja vastaavien futuurien välillä. hinta tuottaa riskitöntä voittoa. Käänteinen käteisen siirtämisen arbitraasistrategia kannattaa vain, jos futuurien hinta on halpa suhteessa omaisuuserän spot-hintaan.
Käänteisen käteisen ja välitystuomioistuimen ymmärtäminen
Kuten nimensä osoittaa, käänteinen käteisen kuljetuksen arbitraasi on peilikuva säännöllisestä käteisen kuljetuksen arbitraasista. Viimeksi mainitussa tapauksessa välimiesmies siirtää omaisuutta futuurisopimuksen voimassaoloaikaan asti, jolloin hän toimittaa sen futuurisopimusta vastaan.
Käänteisessä käteisvarojen välitysmenettelyssä välimiehellä on lyhytaikainen omaisuuserän, yleensä osakkeen tai hyödykkeen, ja pitkä positio kyseisen hyödykkeen futuurisopimuksessa.
Eräpäivänä välimies hyväksyy omaisuuden luovutuksen futuurisopimusta vastaan, jota käytetään lyhyen position kattamiseen. Tämä strategia on toteuttamiskelpoinen vain, jos futuurien hinta on alhaisempi kuin omaisuuserän spot-hinta. Toisin sanoen lyhytaikaisesta myynnistä saatujen tulojen tulisi ylittää futuurisopimuksen hinta ja lyhytaikaisen omaisuuserän pitämiseen liittyvät kustannukset.
Käänteinen käteisvarojen arbitraasistrategia kannattaa vain, jos futuurien hinta on halpa verrattuna omaisuuserän spot-hintaan. Tämä on tila, jota kutsutaan takautuvaksi, jolloin futuurisopimukset, joiden voimassaoloaika päättyy myöhemmin, kutsutaan myös takakuukausiksi sopimuksiksi, käyvät kauppaa alennuksella spot-hintaan. Välimiesmies vetoaa, että tämä epänormaali tila palaa takaisin muotoonsa, mikä luo ympäristön riskitöntä voittoa varten.
Esimerkki käteisen välitysmenettelystä
Mieti seuraavaa esimerkkiä käänteisestä käteisvarojen arbitraasista. Oletetaan, että omaisuuserän kauppa on tällä hetkellä 104 dollaria, kun taas yhden kuukauden futuurisopimuksen hinta on 100 dollaria. Lisäksi lyhytaikaisen position kuukausittaiset kustannukset (esimerkiksi lyhyt myyjä maksaa osinkoja) ovat 2 dollaria. Tällöin välimiesmies aloittaisi lyhyen position omaisuuserästä 104 dollarilla ja ostaisi samanaikaisesti yhden kuukauden futuurisopimuksen 100 dollarilla. Futuurisopimuksen erääntyessä kauppias hyväksyy omaisuuserän toimituksen ja käyttää sitä kattamaan omaisuuserän lyhyen sijainnin varmistaen siten 2 dollarin (104 dollaria - 100 dollaria - 2 dollaria) mielivaltaisen tai riskittömän voiton.
Termi riskitön ei ole täysin tarkka, koska riski on edelleen olemassa, kuten korkokustannusten nousu tai välitysyritys nostamalla marginaalia. Markkinoiden liikkumisen riskiä, joka on tärkeä osa säännöllistä pitkää tai lyhyttä kauppaa, lievittää kuitenkin se, että kun kauppa on aloitettu, seuraava askel on omaisuuden toimittaminen futuurisopimusta vastaan. Kaupan kummallekaan puolelle ei ole pääsyä avoimilla markkinoilla vanhenemisen jälkeen.
