Mitä on pääoman uudelleenpakkaaminen?
Pääomasijoitusyhtiö ostaa kaikki vaikeuksissa olevan julkisen yhtiön osakkeet, jolloin yritys otetaan yksityiseksi tarkoituksenaan uudistaa toimintaansa ja myydä se edelleen voitolla. Tätä prosessia kutsutaan uudelleenpakkaamiseksi.
Joiden vuosien ajan uudelleenpakkauksen ensisijainen tavoite oli valmistella yritystä palaamaan markkinoille alkuperäisellä julkisella tarjouksella (IPO). Viime aikoina pääomasijoitusyhtiöt ovat löytäneet muita tapoja maksimoida voitonsa, ja niihin sisältyy vähemmän sääntelyä ja osakkeenomistajien valvontaa.
Avainsanat
- Uudelleenpakkaaminen pääomasijoituksissa tapahtuu, kun pääomasijoitusyhtiö hankkii kaikki vaikeuksissa olevan julkisen yhtiön osakkeet ja uudistaa sen toivoen sen tekevän kannattavammaksi. Jos pääomasijoitustoiminnan uudelleenpakkaaminen onnistuu, pääomasijoitusyhtiö voi ottaa yrityksen uudelleen käyttöön. pörssille alkuperäisessä julkisessa tarjouksessa (IPO).
Kuinka uudelleenpakkaaminen toimii
Pääomasijoitusyhtiö etsii yritystä, joka ei ole kannattava tai heikosti suoriutunut, ja ostaa sen suoraan uskoen, että liike voidaan kääntää. Kun yritys ei ole enää julkinen, pääomasijoitusyhtiö voi ryhtyä kaikkiin toimenpiteisiin, jotka sen mielestä ovat tehokkaita, kuten myydä divisioonat, korvata johto tai supistaa yleiskustannuksia.
Sen tavoitteena voi olla saada uudistettu yritys yleisölle uudella alkuperäisellä julkisella ostotarjouksella, myydä yritys suoraan toiselle yksityiselle ostajalle tai sulauttaa se toiseen suurempaan yhteisöön tai yhteisöihin. Joka tapauksessa, jos uudelleenpakkaaminen onnistuu, pääomasijoitusyhtiö ansaitsee enemmän rahaa kuin se vietti yrityksen elvyttämiseen.
Suurin osa yrityksen ostamiseen käytetystä rahasta lainataan. Siten kauppaa kutsutaan yleensä vipuvaikutteiseksi ostoksi.
Kassaa uudelleenpakkaamisessa
Uuden alkuperäisen julkisen ostotarjouksen uudelleenpakkaaminen on ollut tuottava liiketoiminta pääomasijoitusyhtiöille. Pelkästään vuonna 2006 pääomasijoitusyhtiöiden toi markkinoille 77 listautumista.
Tämä strategia näyttää kuitenkin menettäneen hohto. Pääomasijoitusyhtiöiden markkinoille tuomien alkuperäisten julkisten ostotarjousten lukumäärä on laskenut vuodesta 2014 lähtien, eikä suuria IPO-kauppoja ole ilmoitettu pääomaehtoisin ehdoin vuosina 2014 - 2018.
Pääomasijoitusyhtiöt näyttävät löytäneensä helpompia ja tuottoisampia tapoja hankkia rahaa hankintoihin ottaen huomioon julkisten yhtiöiden hallitusten, viranomaisten ja osakkeenomistajien suorittaman valvonnan.
Esimerkiksi Burger Kingillä oli pitkä yritysjohtajien joukko, mukaan lukien Pillsbury Company, ennen kuin TPG Capital osti sen vuonna 2002. Sijoitusryhmä uudisti yrityksen ja käynnisti onnistuneen ensimmäisen julkisen ostotarjouksen vuonna 2006. Vain neljä vuotta myöhemmin, suuren taantuman keskellä, Burger King oli jälleen vaikeuksissa. Se otettiin yksityiseksi jälleen 3G Capitalin oston yhteydessä.
Tänään Burger King on Restaurant Brands International -yrityksen tytäryhtiö, joka on pikaruokaryhmittymä, jonka pääkonttori sijaitsee Torontossa, Kanadassa, mutta enemmistön omistaa brasilialainen yritys 3G. Ryhmittymä omistaa myös kanadalaisen kahvilakauppaketjun Tim Hortonsin ja paistetun kanan ketjun Popeyesin.
Viimeaikaiset uudelleenpakkauskohteet
Viimeaikaisiin pääomatavoitteisiin kuuluvat leipomoravintolaketju Panera Bread ja yritystarvikkeiden myymälä Staples.
BDT Capital Partners ja JAB Holding Co. ottivat Panera Leivän yksityiseksi vuonna 2017. Kauppa maksoi 7, 1 miljardia dollaria. Yhdistetyt osakeyritykset olivat aiemmin ostaneet Peet's Coffee and Tea- ja Krispy Kreme Donuts -tuotteet. Jäljellä on, tuleeko jokin näistä tuttuista kuluttajanimistä julkinen uudelleen.
Sycamore Partners osti niitit 6, 9 miljardilla dollarilla myös vuonna 2017. Staples oli aiemmin hankkinut kertaluonteisen kilpailijansa OfficeMaxin.
