Suurin osa julkisesti kauppaa käyvistä suurista yrityksistä päättää listata varastonsa yhdelle suurimmista pörsseistä - NYSE tai Nasdaq. Monet yritykset eivät kuitenkaan pysty täyttämään pörssejä koskevia taloudellisia tai muita listaamisvaatimuksia tai päättävät olla alistamatta itselleen pörssinoteerauksen mukana tulevia sääntelyvaatimuksia, ja siksi ne käyvät sen sijaan kauppaa pörssilistalla (OTC).. OTC Markets -konserni on näiden markkinoiden suurin toimija, vaikka noteerauksia on saatavana myös FINRA: n OTC Bulletin Board (OTCBB) kautta. Viimeaikaiset muutokset ja innovaatiot ovat myös aiheuttaneet OTC-markkinoiden houkuttelevuuden suurille ulkomaisille yrityksille, jotka käyttävät sitä keinona tavoittaa yhdysvaltalaisia sijoittajia ilman Yhdysvaltojen pörssinoteerauksen kustannuksia ja päällekkäistä sääntelytaakkaa.
Perusominaisuudet
Vaikka NYSE toimii huutokauppamarkkinoina, OTC-markkinat ovat jälleenmyyjälähtöisiä. OTCBB- ja OTC Markets -konsernin OTCQX-, OTCQB- ja OTC Pink -markkinat kuuluvat viimeksi mainittuun luokkaan, ja kaikki varastot käyvät kauppaa siellä välittäjäkauppiaiden seurauksena, jotka noteeraavat yrityksen osakkeita. Tätä verrataan pörsseihin, joissa yritysten on hakeuduttava listautumiseen ja hyväksyttävä ne, lukuun ottamatta OTCQX: tä, OTC Markets -konsernin korkeinta markkinapaikkaa, jolle on asetettu pätevyysvaatimukset.
Vuoden 1990 Penny-osakeuudistuslaki velvoitti SEC: n luomaan yhtenäisen sähköisen noteerausjärjestelmän OTC-osakkeille. OTCBB luotiin tämän tarjoamiseksi, ja se tarjoaa nyt reaaliaikaisia arvopapereita koskevia tietoja 1 000 arvopapereelta, ja sitä käyttää 80 markkinapäättäjää. Vaikka FINRA vastaa päivittäisen toiminnan valvonnasta, OTCBB: tä säätelee SEC.
Historia
Pörssisegmentti, jota perinteisesti kutsuttiin nimellä "vaaleanpunaiset levyt", on vuosien mittaan muuttunut. Se aloitti National Quotation Bureau (NQB): llä vuonna 1913 ja koostui pääosin penniäkään osakkeista ja korkean riskin tarjouksista, jotka listattiin vaaleanpunaiselle paperille (tai joukkovelkakirjojen keltaiselle paperille), joka jaettiin välittäjille ja sijoittajille. Tämä jatkui vuosikymmenien ajan, kunnes Internet-nousu 1990-luvulla helpotti lainausten elektronista leviämistä. NQB esitteli reaaliaikaisen sähköisen tarjouspalvelunsa vuonna 1999 ja muutti nimensä Pink Sheetsiksi seuraavana vuonna. Sähköinen viestintä otettiin käyttöön vuonna 2003. Sitä nimitettiin sitten uudeksi nimeksi Pink OTC Markets vuonna 2008, ja se sai nykyisen nimensä OTC Markets Group vuonna 2010. Vuonna 2007 se järjesti kaikki aiemmin Pink Sheets -kaupalla käydyt osakkeet kolmeen erilliseen markkinapaikkaan. Nämä markkinapaikat perustuvat yritysten ilmoittamien tietojen laatuun, jotta sijoittajat pääsevät helpommin yrityksiin ja analysoivat niitä ja tekevät tietoisia kauppapäätöksiä:
- OTCQX® - Huippumarkkinapaikka, jolla monet suurimmista ja parhaista OTC-yrityksistä käyvät kauppaa. Kaikkien liikkeeseenlaskijoiden on täytettävä sekä taloudelliset että raportointikriteerit ja suoritettava johdon tarkastus. Niiden on oltava myös akkreditoidun kolmannen osapuolen sijoituspankin tai asianajajan neuvonantajan sponsoroimia. Noin 370 arvopaperikauppaa käydään tällä markkinoilla. OTCQB® - Keskimmäiseen kauppapaikkaan viitataan Venture Stage Marketplacenä. Yritykset, jotka käyvät kauppaa tällä markkinoilla, arkistoivat säännöllisesti SEC: n tai muun Yhdysvaltain viranomaisen kanssa. Listautumiseen ei kuitenkaan ole taloudellisia vaatimuksia. Yli 3000 yritystä käy kauppaa tällä markkinoilla. OTC Pink® - Useimmat vanhoista Pink Sheets® -yrityksistä laskeutuivat tälle markkinoille. Tätä kutsutaan avoimeksi kauppapaikaksi, ja täällä kauppaa tekeville yrityksille ei ole arkistointi- tai taloudellisia vaatimuksia. Yritykset voivat arkistoida raportteja SEC: lle tai muulle virastolle valitsemallaan tavalla. OTC-vaaleanpunaiset arvopaperit luokitellaan edelleen kolmeen segmenttiin:
1. OTC Pink -hetketiedot - Kaikki yritykset, jotka toimittavat jatkuvan neljännesvuosittain ja vuosittain tarkastetun taloudellisen raportin OTC Markets -konsernin OTC Disclosure & News Service -palveluun, kuuluvat tälle markkinoille. Tähän voivat kuulua kuori- tai kehitysvaiheessa olevat yritykset, joilla on vähän tai ei ollenkaan toimintaa.
2. OTC Pink Rajoitetut tiedot - Yritykset, jotka ovat jättäneet neljännesvuosittain tai vuosittain raportin viimeisen kuuden kuukauden aikana OTC Disclosure & News -palvelun kautta, kuuluvat tälle markkinoille. Tähän luokkaan kuuluvilla on usein taloudellisia ongelmia tai maksukyvyttömyys.
3. OTC Pink No Information - Tämä koskee yrityksiä, jotka eivät ole toimittaneet minkäänlaisia tietoja OTC Markets -konsernille tai sääntelyvirastoille viimeisen kuuden kuukauden aikana. OTC Markets -konserni luokittelee myös jotkut yritykset “Caveat Emptor” -yritykseksi ja sisältää pääkallo- ja ristikon kuvakkeet yrityksen ticker-symbolin viereen. Caveat Emptor -yritykset harjoittavat usein kyseenalaisia liiketoimintatapoja ja varjoisia kauppoja, ja niitä pidetään yleensä koko osakemarkkinoiden riskialttiimpana segmenttinä.
Sähköinen kaupankäynti
OTC-markkinat voivat nyt helpottaa sähköistä kauppaa SEC-rekisteröidyllä vaihtoehtoisella kaupankäyntijärjestelmällä, joka tunnetaan nimellä OTC Link® ATS. Järjestelmän omistaa OTC Link®, OTC Markets Groupin tytäryhtiö, joka on rekisteröity välittäjä-välittäjä ja FINRA: n jäsen. Järjestelmä vaihtoi 135 miljardin dollarin transaktioita vuonna 2012, keskimääräinen päivittäinen dollarimäärä oli 600 miljoonaa dollaria. Kolme kauppapaikkaa yhdistävät yhteensä 10 000 arvopaperia, mukaan lukien 650 yhdysvaltalaista pankkia, 2 300 yritystä, jotka raportoivat SEC: lle, 1 600 yritystä, jotka maksavat osinkoja, 1 400 ADR: ää ja 1 400 ulkomaista toimeksiantoa. Yhdessä näiden yritysten yhteenlaskettu markkina-arvo on noin 11, 6 biljoonaa dollaria.
OTC Link® ATS on tarjonnut OTC Markets -konsernille huomattavan edun OTCBB: hen nähden, koska sen reaaliaikaiset tarjoukset liitetään nyt sähköiseen kaupankäyntikykyyn, jota sen kilpailija ei voi helpottaa. OTCBB ei edelleenkään tarjoa mitään viestintätoimintoja. On myös harmaita markkinoita arvopapereille, joita ei noteerata tai käydään kaupankäynnillä OTCQX: ssä, OTCQB: ssä, OTC Pink: ssä tai OTCBB: ssä. Kaikkia näillä markkinoilla tapahtuvia liiketoimia ei ole pyydetty, ja välittäjät-jälleenmyyjät ilmoittavat niistä erikseen SRO: lle, kuten FINRA: lle.
Kuka käy kauppaa OTC-markkinoilla ja miksi
Kuten aiemmin mainittiin, monet yritykset, jotka eivät käy kauppaa Nasdaq- tai NYSE-kaupalla, käyvät kauppaa OTC Markets -konsernin OTCQX-, OTCQB- tai OTC Pink -markkinapaikoilla. Nämä markkinapaikat ovat houkuttelevia myös suurille ulkomaisille yrityksille, kuten Roche, Nestle ja Adidas, jotka arkistoivat vain omien maidensa arvopaperimarkkinavalvojien kanssa eivätkä ole taipuvaisia toimittamaan määräajoin Yhdysvaltojen sääntelijöille. Nämä yritykset voivat tunkeutua Amerikan markkinoille saattamalla ADR-kaupankäynnin OTCQX-, OTCQB- ja OTC Pink -markkinapaikoille, jotka tarjoavat nyt sähköisen kaupankäynnin toiminnallisuuden, joka kilpailee pörssien kanssa.
Prosessi, jolla yhtiön osakkeet käydään kaupalla näillä markkinoilla, on suhteellisen yksinkertainen; rekisteröidyn välittäjän on toimitettava lomake 211 FINRA: lle pyytäen lupaa noteerata yhtiön arvopapereita. Kun lomake 211 on hyväksytty, yritykselle annetaan tikkasymboli ja se aloittaa kaupankäynnin asianmukaisella markkinoilla. Yli 130 välittäjää käyttää tällä hetkellä OTC Markets -konsernin OTC Link® ATS -laitetta arvopapereiden noteeraamiseen ja kauppaan.
Pohjaviiva
OTC Markets -konsernin etusija on virtaviivaistanut ja parantanut huomattavasti OTC-markkinoiden avoimuutta ja likviditeettiä. OTC Markets -konsernin markkinapaikat ja OTC Link ATS ovat houkutelleet melkein kaikki tarjoukset OTCBB: stä pois, mikä saattaa johtaa OTCBB: n mahdolliseen vanhenemiseen. Lisätietoja noteerauksista ja kaupankäynnistä OTC-markkinoilla saat välittäjältäsi tai käymällä www.otcmarkets.com ja www.otcbb.com.
