Mikä on monitekijämalli?
Monitekijäinen malli on finanssimalli, jonka laskelmissa käytetään useita tekijöitä selittääkseen markkinoiden ilmiöitä ja / tai tasapainon omaisuushintoja. Monitekijämallia voidaan käyttää selittämään joko yksittäinen arvopaperi tai arvopaperisalkku. Se tekee niin vertaamalla kahta tai useampaa tekijää analysoidaksesi muuttujien ja tuloksena olevan suorituskyvyn välisiä suhteita.
Monitekijämallin ymmärtäminen
Monitekijämalleja käytetään rakentamaan salkkuja, joilla on tietyt ominaisuudet, kuten riski, tai seuraamaan indeksejä. Monitekijämallia rakennettaessa on vaikea päättää, kuinka monta ja mitkä tekijät sisällytetään. Malleja arvioidaan myös historiallisten lukujen perusteella, mikä ei ehkä välttämättä oikein ennusta tulevaisuuden arvoja.
Avainsanat
- Monitekijäiset salkut ovat rahoitusmallinnusstrategia, jossa omaisuuserien hintojen analysointiin ja selittämiseen käytetään useita tekijöitä, sekä makrotaloudellisia että perustavanlaatuisia ja tilastollisia.Salkkuja voidaan rakentaa käyttämällä erilaisia menetelmiä: ristikkäis-, yhdistelmä- ja peräkkäistä mallintaa.
Monitekijämallien luokat ja rakentaminen
Monitekijämallit voidaan jakaa kolmeen luokkaan: makrotaloudelliset mallit, perustavanlaatuiset mallit ja tilastolliset mallit. Makrotaloudellisissa malleissa verrataan arvopaperin paluuta sellaisiin tekijöihin kuin työllisyys, inflaatio ja korot. Perusmallit analysoivat arvopaperin tuoton ja sen taustalla olevien taloudellisten tietojen, kuten ansioiden, suhdetta. Tilastollisia malleja käytetään vertailemaan eri arvopapereiden tuottoja kunkin arvopaperin tilastollisen suorituskyvyn perusteella itsessään.
Kolme yleisimmin käytettyä lähestymistapaa monitekijämallin rakentamiseksi ovat yhdistelmämalli, peräkkäinen malli ja ristikkomalli. Yhdistelmämallissa yhdistetään useita yhden tekijän malleja, joissa hyödynnetään yhtä tekijää varastojen erottamiseksi, jotta saadaan aikaan monikerroksinen malli. Esimerkiksi varastot voidaan lajitella pelkästään ensimmäisen kierroksen vauhtien perusteella. Myöhemmissä hyväksymisissä käytetään muita tekijöitä, kuten volatiliteettia, niiden luokittelemiseen. Peräkkäinen malli lajittelee varastot yhden tekijän perusteella peräkkäin usean tekijän mallin luomiseksi.
Esimerkiksi tietyn markkina-arvon varastot voidaan analysoida peräkkäin useiden tekijöiden, kuten arvon ja vauhdin jne. Perusteella, peräkkäin. Toinen yleisesti käytetty lähestymistapa on leikkausmalli, jossa varastot lajitellaan tekijöiden leikkauspisteiden perusteella. Esimerkiksi varastot voidaan lajitella ja luokitella arvon ja vauhdin leikkauspisteiden perusteella.
Beeta
Turvallisuuden beeta mittaa turvallisuuden systeemisen riskin suhteessa kokonaismarkkinoihin. 1-beeta osoittaa, että arvopaperi kokee teoreettisesti saman asteen epävakauden kuin markkinat ja liikkuu samanaikaisesti markkinoiden kanssa. Jos beeta on suurempi kuin 1, arvo on teoreettisesti epävakaampi kuin markkinat. Sitä vastoin alle 1-beeta osoittaa, että arvopaperi on teoriassa vähemmän epävakaa kuin markkinat.
Monitekijämalli
Kertoimia verrataan seuraavan kaavan avulla:
Ri = ai + _i (m) * Rm + _i (1) * F1 + _i (2) * F2 +… + _ i (N) * FN + ei
Missä:
Ri on turvallisuuden palautus i
Rm on markkinoiden tuotto
F (1, 2, 3… N) on kukin käytetyistä tekijöistä
_ on beeta kunkin tekijän suhteen, mukaan lukien markkinat (m)
e on virhetermi
a on sieppaus
Fama ja ranskalainen kolmen tekijän malli
Yksi laajalti käytetty monitekijämalli on Fama- ja Ranskan kolmikerroinen malli. Fama- ja Ranskan mallissa on kolme tekijää: yritysten koko, kirjanpitoarvo ja liiallinen tuotto markkinoilla. Toisin sanoen, käytetyt kolme tekijää ovat SMB (pieni miinus iso), HML (korkea miinus matala) ja salkun tuotto vähennettynä riskittömällä tuotolla. SMB-kirjanpito käsittelee julkisesti noteerattuja yrityksiä, joilla on pienet markkinakatot, jotka tuottavat korkeamman tuoton, kun taas HML: n osuus on osakkeista, joiden kirjanpidollinen suhde markkinoille on korkea, mikä tuottaa korkeamman tuoton verrattuna markkinoihin.
