osinkoleikkaukset voivat yllättää sijoittajia, jopa suuria toimijoita. mutta se ei tarkoita, että on mahdotonta tietää etukäteen, onko osinkoosi vaarassa vähentyä. On olemassa useita tekijöitä, jotka voivat osoittaa, kuinka turvalliset osinkotulosi ovat.
Toisin kuin turvalliset sijoitukset, kuten pankkitalletukset tai valtion joukkolainat, osinkoja ei taata. Jos yritys joutuu käteisrahan kohteeksi, osingonmaksun leikkaaminen tai poistaminen on yksi tapa yrittää säästää itseään, mutta tällainen toiminta voi lähettää väärät signaalit markkinoille. Jopa turvapaikkayhtiöistä voi tulla osinkojen sijoitusaluksia.
Harkitse Yhdysvaltojen televiestinnän AT & T-tekniikkaa. Pitkälle ajatellen vakaana liiketoimintana näennäisesti riski-immuunivaiheisia osinkoja, AT&T järkytti sijoittajia joulukuussa 2000, kun se laski osinkoa 83%. Osakkeenomistajat, jotka odottivat saavan 22 senttiä osakkeelta vuosineljänneksellä, pakotettiin hyväksymään vain 3, 75 senttiä osakkeelta. Ja se tapahtui uudestaan ja uudestaan: Vuonna 2009 S&P 500: n osakkeiden osingot laskivat yli 21%. Vuosina 2008-2009 S&P 500 erotti osinkoina 60 miljardia dollaria (Yhdysvallat)!
Joten onko osingosi vaarassa? Tässä tutkitaan johtopäätöksiä vuoden 2000 AT & T-osingonjaosta, jotta autat sinua keksimään johtolankoja selvittääksesi, kestääkö maksusi todennäköisesti.
Tuloskehitys ja voitto-suhde
Varo epäjohdonmukaista tai heikentyvää kannattavuutta. Jos yritys ei pysty tuottamaan tasaista voittoa, se ei välttämättä pidä kiinni osingonmaksuistaan.
1990-luvun lopulla AT&T alkoi tuntea olonsa puristuksi, kun sääntelyn purkaminen avasi telealan uusille tulokkaille ja vaikutti vakavasti sen tulokseen. Jos tarkastellaan AT & T: n tuloslaskelmia ennen vuoden 2000 joulukuun osingonjakoa, on vaikea ohittaa AT & T: n tulojen dramaattista heikkenemistä vuosina 1998 - 2000. Vuotuinen osakekohtainen tulos laski yli 50% tilikaudella.
AT & T: n 10-K: lla joulukuussa 2000 päättyneeltä vuodelta AT & T: n vuosittainen osakekohtainen osakekohtainen tulos vuosina 1998-2000 oli 1, 96 dollaria, 1, 74 dollaria ja 88 senttiä. (Useimmille yrityksille löydät usein ja ajan tasalla olevat tulotiedot vuosineljänneksittäin 10 Q -raportista, jotka arkistoidaan SEC: iin ja julkaistaan yleensä yrityksen verkkosivuilla.)
Laskevat voitot, kuten AT&T: n vuosina 1998–2000 kohdatut, eivät todennäköisesti kata osingonmaksukustannuksia. Hyvä indikaattori siitä, aiheuttavatko lasketut tulokset riskiä osingonmaksulle, on osinkosuhde, joka yksinkertaisesti mittaa, kuinka suuri osa yrityksen tuloista maksetaan osakkeenomistajille osinkoina. Osingonjakosuhde lasketaan jakamalla yhtiön osingot tuloksella:
Osingonjakosuhde = Osingonmaksu / osake / osake / osake
Tutkiessaan AT & T: n syyskuun 2000 päättyneen vuosineljänneksen 10-Q (vuosineljännes) raporttia (viimeisin raportti ennen kuin AT&T ilmoitti osingonjaosta), AT&T ansaitsi 35 senttiä osakkeelta ja tarjosi neljännesvuosittain osinkoa 22 senttiä osakkeelta antaen sille maksusuhteen. 0, 63. Toisin sanoen AT&T maksoi 63% tuloistaan osinkoina. Merkittävä ansaintajakso heikentää maksusuhdetta lähempänä arvoa 1, mikä tarkoittaa, että osinko vaatii melkein koko yhtiön tuloksen. Kun ansiot eivät riitä osinkojen kattamiseen, suhde 1 on merkki siitä, että osingonjako voi olla tulossa.
Raha virtaa
Osingot maksetaan yhtiön kassavirrasta. Vapaa kassavirta (FCF) kertoo sijoittajille todellisen määrän rahaa, jonka yritys on jättänyt toiminnastaan maksamaan osinkoja muun muassa maksamalla muista kohteista, kuten palkat, tutkimus ja kehitys sekä markkinointi.
Laskeaksesi FCF: n, tee viiva AT & T: n kassavirtalaskelmalle. Jälleen löydät vuosittaisen kassavirtalaskelman 10-K-asiakirjasta ja neljännesvuosittaiset kassavirrat 10-Q-raporteista. AT & T: n konsolidoitu kassavirtalaskelma vuodesta 2000 joulukuuhun 2000 osoittaa, että sen liiketoiminnan tuottama nettorahavirta (liiketoiminnan kassavirta) oli 13, 3 miljardia dollaria. Tästä määrästä vähennetään 15, 5 miljardia dollaria nykyisiin operaatioihin tarvittavat investoinnit, jotka esitetään alhaisempana AT & T: n kassavirtalaskelmassa. Tämä saa sinut FCF:
Liiketoiminnan rahavirta - investoinnit = FCF
AT & T: n vapaa kassavirta oli negatiivinen 2, 2 miljardia dollaria varainhoitovuonna 2000 - käteismenoja oli enemmän kuin tulossa - se ei tuottanut missään määrin riittävää kassavirtaa osinkojen maksamiseksi. Toivoessaan löytääkseen rahaa, AT&T pakotettiin vähentämään osingonmaksuaan. Sijoittajien olisi kuitenkin pitänyt alkaa olla huolissaan ennen kuin FCF saavutti tälle dire-tasolle. Jos palaat takaisin ja teet saman FCF-laskelman edellisiltä kausilta, huomaat huomattavan laskusuuntauksen.
Toinen tärkeä tekijä, joka on otettava huomioon kassavirtaan liittyen, on velka. Jos kassavirtakriisi pakottaa yrityksen valitsemaan osinkojen ja korkojen maksamisen välillä, osakkeenomistajat menettävät aina tappionsa, koska korkojen maksamatta jättäminen voi pakottaa yrityksen konkurssiin. Lisäksi velkasitoumusten noudattamatta jättäminen voi vahingoittaa yrityksen luottoluokitusta, joten yritys voidaan pakottaa maksamaan se välittömästi kokonaan, riippuen velaan liittyvistä ehdoista.
Huomaa, että AT & T: n velkasuhteet nousivat ennen osinkojen leikkausta. Vuoden 2000 lopussa AT & T: n pitkäaikainen velka 10-K: lle oli 33, 1 miljardia dollaria; verrattuna 23, 28 miljardiin dollariin vuonna 1999. Tarkastelemalla muutamia rivejä huomaat, että vuoden 2000 lopussa AT & T: n velkaa oli tarkoitus erääntyä seuraavana vuonna 31, 9 miljardin dollarin edestä.
Korkea tuotto
Arvioidessasi osinkoriskiä muista ottaa huomioon yhtiön osinkotuotot, jotka mittaavat saatujen tulojen määrän suhteessa osakekurssiin. Prosentteina ilmaistu osinkotuotto lasketaan vuotuisena osinkotuotona osakekohtaisesti jaettuna osakkeen käyvällä hinnalla:
Osinkotuotto = Vuotuinen osinkotuotto / osake / osakekurssi
Kun analysoit osinkotuottoa, katso miten osinkoa verrataan muihin alan yrityksiin. Keskimääräistä korkeampi tuotto on todennäköisesti osinkojen leikkausten esiintyjä.
Tarkastellaan AT & T: n osinkotuottoa marraskuussa 2000 - vain kuukautta ennen osingonjakoa: se oli 5%.
Vaikka 5% ei vaikuta liialliselta, tuolloin normaalit tuotot telekommunikaatioalalla olivat 2–4%. Päivänä, jolloin AT&T ilmoitti osingonjaosta (22. joulukuuta 2000), sen osakekurssi laski 16, 68 dollariin, mikä merkitsi sijoittajille vain yhden prosentin tuottoa.
johtopäätös
Sijoittajien tulisi olla jatkuvasti etsimässä osinkoja maksavien osakkeiden mahdollisia ongelmia. Osakkeen osinkosuhteen määrittäminen, sen tukeminen tuloilla ja kassavirran kehityksellä sekä osinkotuottojen tarkistaminen voivat auttaa sijoittajia havaitsemaan mahdolliset ongelmat. Vaikka sinun ei välttämättä tarvitse myydä osinkoa maksettavaa kantaasi ensimmäisellä heikkouden merkillä, on hyvä idea tutkia mahdolliset vaarat perusteellisesti.
