Mikä on asuntolainan kassavirtavelvoite (MCFO)?
Asuntolainan kassavirtavelvoite (MCFO) on eräänlainen kiinnitysluoton läpäisevä vakuudeton yleinen velkakirja, jolla on useita luokkia tai erää. MCFO: t käyttävät kassavirtaa asuntolainojen joukosta, joka tuottaa tuloja, jotta sijoittajat maksettaisiin takaisin pääomansa korkoineen. Maksut vastaanotetaan uima-altaalla olevista asuntolainoista ja siirretään MCFO-vakuuden haltijoille.
Asuntolainan kassavirtavelvoitteen ymmärtäminen (MCFO)
Asuntolainan kassavirtavelvoitteet (MCFO) muistuttavat tietyiltä osin vakuudellisia asuntolainavelvoitteita, mutta ne eivät ole samoja. MCFO: lla ei ole panttioikeutta vakuuden hallussa oleviin kiinnityksiin. Heillä on sopimuksella vain velvollisuus käyttää asuntolainojen tuottoja sijoittajien maksamiseen. MCFO: n omistajilla ei ole laillisia oikeuksia todellisiin taustalla oleviin kiinnityksiin, joten MCFO: t ovat vaarallisempia kuin yhteiset markkinajärjestelyt.
YTM: n tavoin MCFO: t ovat eräs asuntolainavakuudellinen arvopaperi, joka luodaan yksittäisten asuntolainojen arvopaperistamisella ja jotka korko- ja pääomamaksut vetoavat kyseisestä asuntolainakannasta. Koska MCFO: lla ei ole samoja oikeussuojauksia kuin YMJ: llä, se tarjoaa sijoittajille tyypillisesti korkeampia kuponkikorkoja.
Asuntolainan kassavirtavelvoitteiden riskit ja rakenne
YTM: n tavoin MCFO: t paketoivat asuntolainat ryhmiin, joilla on erilaiset maksuominaisuudet ja riskiprofiilit, joita kutsutaan eräksi. Erät maksetaan takaisin asuntolainan pääomalla ja korkomaksuilla määrätyssä järjestyksessä. Korkeimmin luokiteltujen erien mukana tulee luottotodistus, joka on eräänlainen suoja ennakkomaksu- ja takaisinmaksuvelkaantumiselta. MCFO: n suorituskyky riippuu korkojen muutoksista, samoin kuin markkinoiden sulkemiskoroista, jälleenrahoituskoroista ja kodin myynnin vauhdista.
MCFO-erien ilmoitetut maturiteetit määritetään sen päivän perusteella, jolloin asuntolainapohjan lopullisen pääoman odotetaan maksettavan. Mutta tämäntyyppisten MBS-lainojen eräpäivät eivät ota huomioon taustalla olevien asuntolainojen ennakkomaksuja, joten ne eivät ehkä edusta tarkkaa MBS-riskiä. Suurin osa asuntolainan läpivientivakuuksista vakuutetaan 30 vuoden kiinteäkorkoisilla asuntolainoilla, mutta asuntokaupasta tai jälleenrahoituksesta johtuvat ennakkomaksut aiheuttavat sen, että monet lainat maksetaan takaisin aikaisemmin.
YMJ: t, MCFO: t ja muut asuntolainavakuudelliset arvopaperivakuudet - asuntolainat, joita ei tueta valtion tukemilla yrityksillä Fannie Mae, Freddie Mac tai Ginnie Mae - olivat keskellä finanssikriisiä, joka johti Lehman Brothersin konkurssiin 2008 ja johti triljoonien dollarien tappioihin asuntolainoista ja miljoonien asunnonomistajien menettäessä kotinsa laiminlyönnissä.
Finanssikriisin jälkeen valtion virastot tehostivat asuntolainavakuudellisten arvopapereiden sääntelyä ja pakottivat lainanantajat lisäämään subprime-lainojen läpinäkyvyyttä ja vaatimuksia tällaisten asuntolainojen saamiseksi. SEC ja FINRA julkaisivat joulukuussa 2016 uudet säännöt MBS-riskin pienentämiseksi marginaalivaatimuksilla yhteiseen markkinajärjestelyyn ja siihen liittyviin MBS-liiketoimiin.
