Sisällysluettelo
- Moderni portfolion teoria
- Kirjoita käyttäytymisrahoitus
- Markkinoiden tehokkuus
- Tietojen jakaminen
- Järkevät sijoituspäätökset
- Pohjaviiva
Moderni portfolion teoria (MPT) ja käyttäytymisrahoitus edustavat erilaisia ajattelukoloja, jotka yrittävät selittää sijoittajien käyttäytymistä. Ehkä helpoin tapa miettiä heidän argumenttiaan ja kantaansa on ajatella nykyaikaista salkun teoriaa siitä, kuinka rahoitusmarkkinat toimisivat ihanteellisessa maailmassa, ja ajatella käyttäytymiseen liittyvää rahoitusta kuin sitä, kuinka rahoitusmarkkinat toimivat todellisessa maailmassa. Sekä teorian että todellisuuden ymmärtäminen voi auttaa sinua tekemään parempia sijoituspäätöksiä.
Avainsanat
- Arviointi siitä, kuinka ihmisten tulisi sijoittaa (ts. Portfolion valinta), on ollut tärkeä projekti sekä taloustieteilijöiden että sijoittajien keskuudessa. Nykyaikainen salkun teoria on ohjeellinen teoreettinen malli, joka osoittaa, mikä omaisuusluokkayhdistelmä tuottaa suurimman odotetun tuoton tietylle riskitasolle.Käyttäytyminen Rahoitus keskittyy sen sijaan niiden kognitiivisten ja tunnepoikkeamien korjaamiseen, jotka estävät ihmisiä toimimaan järkevästi reaalimaailmassa.
Moderni portfolion teoria
Nykyaikainen portfolionteoria on perusta suurelle osalle perinteistä viisautta, joka perustuu sijoituspäätösten tekoon. Monia nykyaikaisen portfolion teorian ydinteitä vangittiin 1950- ja 1960-luvuilla Chicagon yliopiston Eugene Faman esittämästä tehokkaasta markkinahypoteesista.
Faman teorian mukaan rahoitusmarkkinat ovat tehokkaita, sijoittajat tekevät rationaalisia päätöksiä, markkinaosapuolet ovat hienostuneita, tietoisia ja toimivat vain käytettävissä olevan tiedon perusteella. Koska kaikilla on sama pääsy tietoihin, kaikki arvopaperit hinnoitellaan asianmukaisesti milloin tahansa. Jos markkinat ovat tehokkaita ja ajankohtaisia, se tarkoittaa, että hinnat heijastavat aina kaikkia tietoja, joten et koskaan voi ostaa osakkeita edulliseen hintaan.
Muihin perinteisen viisauden katkelmiin sisältyy teoria, jonka mukaan osakemarkkinat tuottavat keskimäärin 8% vuodessa (mikä johtaa sijoitussalkun arvoon kaksinkertaistuvan joka yhdeksän vuoden välein) ja että sijoituksen lopullinen tavoite on voittaa staattinen vertailuindeksi. Teoriassa se kaikki kuulostaa hyvältä. Todellisuus voi olla hiukan erilainen.
Harry Markowitz kehitti saman ajanjakson nykyaikaisen salkun teorian (MPT) tunnistaakseen, kuinka järkevä toimija rakentaa monipuolisen salkun useille omaisuusluokille, jotta maksimoidaan odotettu tuotto tietylle riskipreferenssitasolle. Tuloksena oleva teoria rakensi "tehokkaan rajan" tai parhaan mahdollisen salkun sekoituksen riskintoleranssille. Nykyaikainen salkun teoria käyttää sitten tätä teoreettista rajaa optimaalisten salkkujen tunnistamiseen keskimääräisen varianssin optimointiprosessin (MVO) avulla.
Kirjoita käyttäytymisrahoitus
Huolimatta mukavista, siistiin teorioista, osakkeet käyvät kauppaa usein perusteettomilla hinnoilla, sijoittajat tekevät irrationaalisia päätöksiä. Sinun olisi vaikea löytää ketään, joka omistaa paljon huomioidun ”keskimääräisen” salkun, joka tuottaa 8%: n tuoton vuosittain kuten kellokäyttö.
Joten mitä tämä kaikki tarkoittaa sinulle? Se tarkoittaa, että tunneilla ja psykologialla on merkitystä, kun sijoittajat tekevät päätöksiä, aiheuttaen joskus käyttäytymistä ennakoimattomalla tai irrationaalisella tavalla. Tämä ei tarkoita, että teorioilla ei olisi arvoa, koska niiden käsitteet toimivat - joskus.
Ehkä paras tapa harkita teoreettisen ja käyttäytymisrahoituksen eroja on nähdä teoria kehyksenä, jolla voidaan kehittää käsitys käsillä olevista aiheista, ja tarkastella käyttäytymiseen liittyviä näkökohtia muistutuksena siitä, että teoriat eivät aina toimi odotetusti. Näin ollen hyvä tausta molemmissa suhteissa voi auttaa sinua tekemään parempia päätöksiä. Joidenkin tärkeimpien aiheiden vertailu ja vastakohdat auttavat asettamaan vaiheen.
Markkinoiden tehokkuus
Ajatus siitä, että rahoitusmarkkinat ovat tehokkaita, on yksi nykyaikaisen salkun teorian perusajatuksia. Tämä käsite, jota puolustetaan tehokkaassa markkinahypoteesissa, viittaa siihen, että hinnat heijastavat milloin tahansa kaikkia saatavilla olevia tietoja tietystä osakekannasta ja / tai markkinoista. Koska kaikilla markkinaosapuolilla on samat tiedot, kukaan ei saa hyötyä osakekurssin tuoton ennustamisessa, koska kukaan ei pääse parempiin tietoihin.
Tehokkailla markkinoilla hinnoista tulee arvaamattomia, joten mitään sijoituskuviota ei voida havaita, mikä kokonaan estäisi suunnitellun sijoittamistavan. Toisaalta käyttäytymisrahoituksen tutkimukset, joissa tutkitaan sijoittajien psykologian vaikutuksia osakekursseihin, paljastavat joitain ennustettavia malleja osakemarkkinoilla.
Tietojen jakaminen
Teoriassa kaikki tiedot jakautuvat tasaisesti. Todellisuudessa, jos tämä olisi totta, sisäpiirikauppaa ei olisi olemassa. Yllätys konkursseja ei koskaan tapahdu. Vuoden 2002 Sarbanes-Oxleyn lakia, jonka tarkoituksena oli siirtää markkinoita tehokkaammalle tasolle, koska tiettyjen osapuolten tiedonsaantia ei levitetty oikeudenmukaisesti, ei olisi pitänyt tarvita.
Ja älkäämme unohtako, että henkilökohtaisella mieltymyksellä ja henkilöllisellä kyvyllä on myös rooli. Jos et halua harjoittaa Wall Streetin osakeanalyytikkojen suorittamaa tutkimusta, esimerkiksi koska sinulla on työ tai perhe ja sinulla ei ole aikaa tai taitoja, tietosi ylittävät tietosi muilla markkinoilla toimivilla, maksetaan viettämään koko päivän arvopapereita. On selvää, että teorian ja todellisuuden välillä on yhteys.
Järkevät sijoituspäätökset
Teoriassa kaikki sijoittajat tekevät järkeviä sijoituspäätöksiä. Tietysti, jos kaikki olisivat järkeviä, ei olisi spekulointia, kuplia eikä irrationaalista ylenmääräisyyttä. Samoin kukaan ei osta arvopapereita, kun hinta on korkea, ja sitten paniikkia ja myy, kun hinta laskee.
Teorian ulkopuolella, me kaikki tiedämme, että spekulointia tapahtuu ja että kuplat kehittyvät ja poptuvat. Lisäksi Dalbarin kaltaisten organisaatioiden vuosikymmenien tutkimus, joka sisältää sijoittajien käyttäytymistä koskevan kvantitatiivisen analyysin, osoittaa, että irrationaalisella käytöksellä on suuri rooli ja se maksaa sijoittajille kalliisti.
Pohjaviiva
Vaikka on tärkeää tutkia tehokkuusteorioita ja tarkistaa empiiriset tutkimukset, jotka antavat niille uskottavuuden, todellisuudessa markkinat ovat täynnä tehottomuutta. Yksi syy tehottomuuteen on, että jokaisella sijoittajalla on ainutlaatuinen sijoitustyyli ja tapa arvioida sijoitusta. Yksi voi käyttää teknisiä strategioita, kun taas toiset luottavat perustekijöihin, ja toiset voivat käyttää tikkataulua.
Sijoitusten hintoihin vaikuttavat monet muut tekijät, jotka koskevat emotionaalista kiinnittymistä, huhuja ja vakuuden hintaa vanhaan hyvään tarjontaan ja kysyntään. On selvää, että kaikki markkinaosapuolet eivät ole hienostuneita, tietoisia ja toimivat vain käytettävissä olevan tiedon perusteella. Mutta ymmärtäminen, mitä asiantuntijat odottavat - ja miten muut markkinaosapuolet voivat toimia - auttaa sinua tekemään salkkuasi koskevia hyviä sijoituspäätöksiä ja valmistelemaan sinua markkinoiden reaktioihin, kun muut tekevät päätöksensä.
Kun tiedät, että markkinat putoavat odottamattomista syistä ja nousevat yhtäkkiä epätavallisen toiminnan seurauksena, voit valmistautua sinut ajamaan volatiliteettia tekemättä kauppoja, joista myöhemmin pahoittelet. Ymmärtäminen, että osakehinnat voivat liikkua "lauman" kanssa, koska sijoittajien ostokäyttäytyminen ajaa hinnat saavuttamattomalle tasolle, voi estää sinua ostamasta niitä ylihinnoiteltuja teknologiaosuuksia.
Samoin voit välttää ylimyydyn, mutta silti arvokkaan osakkeen polkumyynnin, kun sijoittajat kiirehtivät irtautumisia.
Koulutus voidaan laittaa toimimaan salkkusi puolesta loogisella tavalla, silmäsi kuitenkin auki silmällä pitäen epäloogisia tekijöitä, jotka vaikuttavat paitsi sijoittajien toimiin myös arvopapereiden hintoihin. Kiinnittämällä huomiota, opiskelemalla teorioita, ymmärtämällä todellisuuksia ja soveltamalla oppitunteja, voit hyödyntää kaikkia tietoja, jotka ympäröivät sekä perinteistä finanssiteoriaa että käyttäytymisrahoitusta.
