Mikä on McCallumin sääntö?
McCallumin sääntö on rahapolitiikan kehittämisohje, jonka kehitti ekonomisti Bennett T. McCallum 1900- luvun lopulla. McCallum-sääntö käyttää kaavaa kuvaamaan tapaa, jolla maan inflaatio ja sen rahapohjan kokonaismäärä ovat vuorovaikutuksessa. Sääntö selittää, kuinka nämä luvut tulisi pitää tasapainossa.
Sääntö on tarkoitettu tarjoamaan päätöksentekijöille, minkä rahaperustan tulisi olla seuraavan vuosineljänneksen aikana.
McCallumin sääntö on usein vastakohtana toiselle taloudellista kohdentamissääntöä, Taylorin sääntöä.
Avainsanat
- McCallum-sääntö on rahapoliittinen teoria ja kaava, joka kuvaa inflaation ja rahan tarjonnan välistä suhdetta. McCallum-sääntö antaa tavoitteen seuraavan vuosineljänneksen rahapohjalle. Jos McCallum-sääntö olisi pantu täytäntöön ennen vuoden 2008 talouskriisiä, jotkut tutkijat väittävät, että se olisi vähentänyt taantuman vaikutuksia.
McCallumin säännön ymmärtäminen
McCallum-sääntö on eräänlainen nimellinen bruttokansantuote (NGDP) kohdistamissääntö. Kohdentamissääntö on kaava, jonka tarkoituksena on auttaa maan keskuspankkia tietämään milloin puuttua heidän rahansakeluunsa. Keskuspankki voi puuttua asiaan muuttamalla korkoja käyttämällä erilaisia mekanismeja tietyn tavoitteen saavuttamiseksi.
Suurin osa taloudellista kohdentamista koskevista säännöistä on suunniteltu estämään nouseva inflaatio ja valuutan räjähdys, joka voi horjuttaa maan taloutta aiheuttaen paniikkia ja lamaa. Nämä säännöt on yleensä suunniteltu saavuttamaan mitattu ja kestävä kasvu. Tietyntyyppiset taloudellista kohdentamista koskevat säännöt luottavat yhden kasvun tai inflaation mittauksen hallintaan. Toiset, kuten NGDP: n kohdentamissäännöt, tarkastelevat useiden alueiden vuorovaikutusta keinona tasapainottaa niitä ja saavuttaa hallittu kasvu.
Bennett T. McCallum kehitti McCallum-säännön vuosien 1987 ja 1990 välisenä aikana kirjoitetuissa artikkelisarjoissa. Hän yritti kuvitella, miten maan rahapohja on vuorovaikutuksessa inflaatiovauhdin kanssa. Näiden indikaattoreiden avulla hän toivoi ennustavan, mitä taloudessa tapahtuu erilaisissa olosuhteissa, ja nimeämään mahdolliset korjaavat toimenpiteet, jotka liittovaltion keskuspankki tai muut keskuspankit voivat toteuttaa. Tämä sääntö eroaa monista NGDP: n kohdistamissäännöistä, koska sillä on perustavanlaatuinen merkitys olemassa olevalle rahapohjalle ja siihen, mitä muutoksia siinä tapahtuu.
Olennaiset panokset McCallum Rule -malliin ovat tavoiteinflaatio, rahapohja ja tosiasiallisen bruttokansantuotteen (BKT) pitkän aikavälin keskimääräinen kasvuvauhti.
McCallum-säännön vahvuudet ja heikkoudet
Jotkut tutkijat väittävät, että jos McCallumin sääntö olisi pantu täytäntöön ennen vuoden 2008 suurta taantumaa, finanssikriisin vaikutukset olisivat todennäköisesti olleet lievempiä.
Yksi haittapuoli on, että vaikka sääntö tarkastelee muuttujia useissa muuttujissa, päätöksentekijöiden on silti tiedusteltava ja päätettävä, mitä tehdä sen kanssa. Toisin kuin joissain muissa säännöissä, miten sääntö toteutetaan muuttuvien muuttujien keskellä, ei aina ole selvää.
Inflaatioon kohdistaminen voi joskus destabilisoida taloutta, esimerkiksi negatiivisen tarjontasokin aikana. McCallum-säännön mukaan keskuspankki voi tehdä rahanhankinnan McCallum-säännön mukaisesti. Tämä voi vähentää inflaatiota, mutta ei auttaisi lisäämään todellista tuotantoa.
Esimerkki siitä, kuinka McCallum-sääntö verrata Taylorin sääntöä
Taylorin sääntö on toinen talouden kohdentamissääntö, joka on suunniteltu auttamaan keskuspankkeja hallitsemaan kasvua ja inflaatiota. Perustajat ovat vuonna 1993 luoneet John B. Taylor sekä Dale W. Henderson ja Warwick McKibbin. Se kuvaa inflaation vaikutusta hinnoitteluun ja kasvuun.
McCallumin sääntöä ja Taylorin sääntöä pidetään usein kilpailevina toimenpiteinä taloudellisen käyttäytymisen selittämiseksi, mutta nämä kaksi sääntöä eivät kuvaa tai selitä samoja suhteita ollenkaan. Taylorin sääntö koskee ensisijaisesti liittovaltion rahastojen korkoa, kun taas McCallumin sääntö kuvaa suhteita, joihin liittyy rahapohja.
