Mikä on Legacy Hedge
Vanha suojaus on suojauspositio, usein futuurisopimus, jota yritys on pitänyt pitkään. Hyödykeyhtiöt pitävät usein vanhoja suojauksia varannoissaan.
Breaking Down Legacy Hedge
Vanha suojaus on hyödykeyhtiölle tapa taata hyödykkeen myynnistä tulevaisuuden tuotto. Joidenkin hyödykkeiden, kuten öljyn tai jalometallien, markkinahinta muuttuu usein. Tulovirtojensa vakauttamiseksi ne voivat suojautua hintavaihteluilta allekirjoittamalla futuurisopimuksen, sopimuksen myydäksesi hyödykkeen tiettyyn päivämäärään tietyllä hinnalla. Ne lukitsevat tosiasiallisesti hyödykkeen spot-hinnan sopimuksen allekirjoittamishetkellä.
Yhtiö on luopunut vanhassa suojauksessa olevan hyödykkeen määrästä potentiaalisista hinnankorotuksista johtuvista eduista vastineeksi suojautuakseen hinnan pudotuksen mahdollisilta tappioilta. Hyödykeyritys suhtautuisi myönteisesti hinnannoususta aiheutuviin lisävoittoihin, mutta taattu korvaus voi olla arvokkaampi, koska se antaa yritykselle mahdollisuuden tehdä johtopäätöksiä vakaan tulevaisuuden tulovirran perusteella.
Hyödyt ja haitat Legacy Hedges
Mikä tahansa suojausasento voi katkaista molemmin puolin. Jos spot-hinta on noussut futuurisopimuksen voimassaolon päättyessä, yritys lopulta myy raaka-aineen nykyistä markkina-arvoa alhaisemmaksi. Jos spot-hinta on laskenut, yritys myy yli markkina-arvon. Pitkäaikaisena suojausasemana vanhalla suojauksella voi olla erityisen dramaattinen vakauttava vaikutus, etenkin jos sillä välin tapahtuu perustavanlaatuinen muutos hyödykkeeseen vaikuttavissa markkinavoimissa.
Esimerkiksi jokainen kullantuottaja, joka allekirjoitti 10-vuotisen futuurisopimuksen vuonna 2001, lukkiutui spot-hintaan, kun kullan kauppa oli alle 300 dollaria troija unssilta. Ennen sopimuksen päättymistä Yhdysvaltain asuntomarkkinat kaatuivat ja maailmantalous kärsi suuresta taantumasta. Kullan hinta nousi nopeasti, kun osakemarkkinat romahtivat ja usko Yhdysvaltain dollariin hajosi kansainvälisesti. Vuonna 2011, kun sopimus olisi päättynyt, kullan hinnat nousivat jopa 1889, 70 dollariin / troija unssilta. Mikään futuurisopimukseen sidottu kulta ei antanut kullantuottajalle hyötyä yli 500 prosentin hinnannoususta 10 vuoden aikana.
Vaikka kullan hinnat ovat sen jälkeen laskeneet, vuodesta 2018 lähtien ne ovat edelleen huomattavasti korkeampia kuin ennen suurta taantumaa, joten jokainen kullantuottaja, joka edelleen istuu vanhoilla suojauksilla, jotka on perustettu ennen kullan hinnan nousua ylöspäin, istuu tappioissa.
