Suurimmat muutokset
Epäilen, että edestakainen kaupankäynti on edelleen seurausta negatiivisista signaaleista, jotka viime viikolla tuotettiin joukkovelkakirjamarkkinoilta. Kuten mainitsin viime viikon kaavion neuvonantajassa, tuottokäyrä kääntyi lopulta perjantaina. Erityisesti 10 vuoden valtionkassatuotto laski alle kolmen kuukauden valtionkassan tuoton. Historiallisesti tämä on ollut taantumien esiintyjä.
Niin luotettava kuin tämä signaali on ollut aiemmin, se on kauheaa tarkalle ajoitukselle. Viimeisin käännös tapahtui vuonna 2006, ja markkinat eivät pudonnut kovin karhulle alueelle taantuman kanssa vuoteen 2008. Tämä oli signaalin keskimääräistä pidempi läpimenoaika, mutta aikaisempia esimerkkejä on silti mitattu kuukausina eikä viikkoina tai päiviä.
Rahoitusvarastoilla on taipumus heikentyä, kun korot ovat laskussa tai tuottokäyrä käännetty - kuitenkin kyseiselle alalle ei todennäköisesti tule keskittymään suurimmat tappiot, jos sijoittajat ovat edelleen huolissaan toisesta korjauksesta lyhyellä aikavälillä. Kehittyvät markkinat (EM) ovat huonoimmassa asemassa, koska niin monilla kyseisen alueen alueilla on jo merkkejä talouskasvun hidastumisesta.
Koska EM on niin epävarmassa asemassa ja EM-osakkeiden nousu on ollut niin voimakasta tänä vuonna, tarkkailen tällä alalla purkautumisia, jotka toimivat varhaisvaroituksena Yhdysvaltojen osakkeiden suuremmasta heikkoudesta. Seuraavassa kaaviossa olen käyttänyt iShares Emerging Markets ETF: ää (EEM) vertailukohtana. Jos EEM laskee alle tuen alueella 41, 70 dollaria, uskon, että Yhdysvaltojen osakkeisiin on kiinnitettävä enemmän huomiota. Jos EEM kuitenkin vahvistaa tukensa ja siirtyy korkeammalle, kuten se teki joulukuussa, uskon, että kauppiaiden tulisi hyödyntää tilaisuutta tarkastella osakkeita alhaisemmilla hinnoilla odottaessamme nähdä, miten korkoympäristö asettuu.
S&P 500
S&P 500: ta johti tänään alhaisempaan teknologia- ja perusmateriaalivarastot. Teknologia-alan tappiot vääristyivät Apple Inc. -yhtiön (AAPL) ylisuure negatiivinen tulos ja keskittynyt myynti puolijohdevarastoissa, kuten NVIDIA Corporation (NVDA) ja Texas Instruments Incorporated (TXN). Huomattava puolijohdeanalyytikko Bernstein Researchissa laski Texas Instrumentsin osakkeita (ja siten koko sektoria) sen jälkeen kun oli päätelty, että puolijohdekannat eivät ehkä palaudu vuonna 2019 alun perin odotetulla tavalla.
Valoisalta puolelta teollisuus ja talonrakentajat olivat tänään korkeammalla tasolla, mikä osoittaa, että sijoittajat eivät ole vielä valmiita muuttamaan täysin turvallisiin paratiisiin. Useat kotirakentajien varastot ilmoittavat tulot maaliskuun lopussa ja huhtikuussa, mikä voisi antaa meille tärkeän kuvan kuluttajien ja teollisuuden mielipiteistä. Vaikka en normaalisti painottaisi niin paljon painopistettä kotirakentajan Lennar Corporationin (LEN) tulosraportissa, se tulee raportoimaan keskiviikkona ennen markkinoiden avaamista, mikä voisi toimia käännöskohtana osakekannalle lyhyellä aikavälillä, jos uusia tilauksia ovat odotettua korkeampia.
Teknisestä näkökulmasta S&P 500 saattoi viime viikolla laskuun MACD-eron, jonka alkuperäinen hintatavoite on keskipisteessä lähellä 2 720. Se olisi normaalin volatiliteettialueen sisällä ja voisi toimia tukitasona, joka on samanaikainen muutaman tulevan tulos- ja talousraportin kanssa. Jos EM pysyy tuen yläpuolella, odotan myös S&P 500: n alkuperäisen laskevan hintatavoitteen olevan voimassa.
:
Käänteisen tuottokäyrän vaikutus
Kaupankäynti MACD-erotuksella
Dovish Fed kiristi viime viikkoa vähentämällä taseensa tasoa
Riskiindikaattorit - SKEW
Vaikka on olemassa useita pidemmän aikavälin indikaattoreita, jotka osoittavat varovaisista markkinoista, CBOE SKEW -indeksi on ollut yllättävän nouseva. Esimerkiksi, vaikka varastot perjantaina laskivat nopeasti, SKEW-indeksi laski myös pidemmän aikavälin alimpaan hintaan. Koska SKEW kasvaa sijoittajien pelon ja sijoittajien luottamuksen kanssa, uskon tukevan näkemystäni tuesta lähitulevaisuudessa.
Kuten CBOE Voatility Index (VIX), SKEW lasketaan S&P 500 -indeksin optiohinnoista. Kaava keskittyy rahan ulkopuolella olevien optioiden suhteelliseen hintaan, joita käytetään suojaamaan suuria markkinoiden laskuja vastaan. Kuten seuraavasta kaaviosta näet, SKEW nousi viime vuoden elo-syyskuussa, kun sijoittajat suojautuivat lokakuussa alkaneen suuren laskun edessä.
SKEW: lle tekemäni analyysin mukaan sen arvokkain signaali on, kun se tekee jotain markkinoiden vastaista. Jos SKEW kasvaa nopeasti varastossa, on todennäköisempää, että korjaus on tulossa. Jos SKEW kuitenkin laskee varastojen kanssa, tuki todennäköisesti pysyy lyhyellä aikavälillä ja hinnat nousevat. Mikään ei ole 100% - olen kuitenkin sitä mieltä, että tämä signaali on tärkeä merkitsemään riskiä perspektiiviin. Vaikka osakehinnat jatkavat laskuaan tällä viikolla, ehdotan silti sijoittajille, että he odottavat uutta ostopaikkaa lyhyellä aikavälillä.
:
Mikä on SKEW-indeksi?
Aloittelijan opas suojaukseen
Epätavallinen ostaminen ETF: ssä kasvaa
Bottom Line: etsi tukea
Odottaa näkevänsä seuraavan kahden viikon aikana paljon tarinoita tuottokäyrää huolestuttavien analyytikkojen ja niiden, jotka ovat vakuuttuneita siitä, että "tällä kertaa se on erilainen", erimielisyyksistä. Tässä vaiheessa olen edelleen hieman epävarma siitä, kuinka pelkäävien sijoittajien tulisi suhtautua taantumaan. Historiallisista tiedoista tiedämme kuitenkin, että vaikka taantuma ilmenee käännöksen jälkeen, sen muodostuminen vie aikaa, ja se antaa sijoittajille enemmän mahdollisuuksia hyötyä tällä välin.
