Sijoittajat keskittyvät yleensä sijoitustensa nimelliseen tuottoasteeseen, mutta todellinen tuottoprosentti on todella tärkeä. Joten, jos joku kertoisi sinulle vakuudesta, joka takaa reaalisen tuoton inflaatiolla ilman luottoriskiä, olet tietysti kiinnostunut.
Salkkua rakennettaessa sijoittajien tulisi pyrkiä kasvattamaan salkun riskikorjattua tuottoa. Tätä varten heidän on etsittävä omaisuusluokkia, jotka eivät ole yhteydessä toisiinsa. Vaikka korkosidonnaisia arvopapereita ja osakkeita yleensä yleensä yhdistetään salkkuun tätä tarkoitusta varten, on olemassa toinen omaisuusluokka, joka voi tarjota lisää hajauttamismahdollisuuksia pienellä vaivalla ja kustannuksilla.
1980-luvun alusta lähtien inflaatiosuojatut arvopaperit (IPS) ovat kasvaneet vähitellen monilla maailman kehittyneillä markkinoilla. Mikään muu tietoturvapaketti ei sisällä yhtä paljon lyöntiä riskikorjatulla pohjalla.
Mitä ovat inflaation suojaamat arvopaperit?
Kun ostat normaalin joukkovelkakirjalainan, tiedät, mikä nimellistuotto tulee eräpäivään mennessä (olettaen, ettei ole oletuksena ole). Mutta et tiedä todellista tuottoastetta, koska et tiedä mikä inflaatio tulee olemaan joukkovelkakirjalainasi aikana. IPS: llä tapahtuu päinvastoin. Sen sijaan, että taata sinulle nimellistuottoa, IPS takaa sinulle todellisen tuoton. Joten, tiedät todellisen tuottoasteen, mutta et nimellistä tuottoa. Tämä johtuu jälleen siitä, että et tiedä inflaatioastetta IPS-ikäsi aikana.
Inflaatiosuojattujen arvopapereiden rakenne on samanlainen kuin normaalien joukkovelkakirjojen, mutta suurin ero on siinä, että korkojen IPS-rakenne on pikemminkin kahdessa osassa kuin yksi. Ensinnäkin pääomaa kertyy inflaatiolla IPS: n koko käyttöiän ajan ja koko kertynyt pääoma maksetaan eräpäivänä.
Toiseksi, säännöllinen kuponkimaksu perustuu todelliseen tuottoasteeseen. Vaikka IPS: n kuponkilla on taipumus olla huomattavasti alhaisempi kuin normaalin joukkovelkakirjalainan kuponkilla, IPS-kuponki maksaa korkoa inflaatioon kertyneelle pääomalle kuin nimellispääomalle. Siksi sekä pääoma että korot ovat inflaatiosuojattuja. Tässä on kaavio, joka näyttää IPS: n kuponkimaksut.
Milloin ne ovat parempia kuin joukkovelkakirjat?
Aika ostaa IPS normaalien joukkovelkakirjalainojen yli, riippuu todella markkinoiden inflaatio-odotuksista ja siitä, toteutuvatko nämä odotukset. Kasvava inflaatio ei kuitenkaan välttämättä tarkoita, että IPS ylittää normaalit joukkovelkakirjat. Inflaatiosuojattujen arvopapereiden houkuttelevuus riippuu niiden hinnasta normaalien joukkovelkakirjojen kanssa.
Esimerkiksi normaalin joukkovelkakirjalainan tuotto voi olla tarpeeksi korkea voittamaan IPS: n tuotto, vaikka inflaatio nousee tulevaisuudessa. Esimerkiksi, jos IPS: llä on 3%: n reaalituotto ja normaalilla joukkovelkakirjalainalla 7%: n nimellistuotto, inflaation olisi oltava keskimäärin yli 4% joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikasta, jotta IPS olisi parempi sijoitus.. Tätä inflaatioastetta, jolla kumpikaan vakuus ei ole houkuttelevampaa, kutsutaan murto-inflaatioksi.
Kuinka ostetaan inflaation suojaamia arvopapereita?
Suurimmalla osalla IPS: iä on samanlainen rakenne. Monet kehittyneiden markkinoiden suvereenit hallitukset laskevat liikkeeseen IPS: n (esimerkiksi TIPS Yhdysvalloissa; Index-Linked Gilts Yhdistyneessä kuningaskunnassa ja Real Rate Bonds Kanadassa). Inflaatiosuojattuja arvopapereita voidaan ostaa erikseen, sijoitusrahastojen tai ETF: ien kautta. Vaikka liittovaltion hallitukset ovat pääasiallisia liikkeeseenlaskijoita inflaatiosuojatuilla arvopapereilla, liikkeeseenlaskijoita löytyy myös yksityiseltä sektorilta ja muilta hallintotasoilta.
Pitäisikö IPS: n olla osa jokaista tasapainoista salkkua?
Vaikka monet sijoituspiirit luokittelevat inflaation suojaamia arvopapereita korkoon, nämä arvopaperit ovat todella erillinen omaisuusluokka. Tämä johtuu siitä, että niiden tuotot korreloivat huonosti normaalien korkojen ja osakkeiden kanssa. Pelkästään tämä seikka tekee heistä hyviä ehdokkaita tasapainoisen salkun luomisessa; Lisäksi ne ovat lähinnä "ilmaista lounasta", jonka näet sijoitusmaailmassa. Itse asiassa sinun on pidettävä portfoliossa vain yhtä IPS: ää, jotta pääset käsittämään suurin osa tämän omaisuusluokan eduista. Koska inflaatiosuojattuja arvopapereita liikkeeseenlaskevat suvereenit hallitukset, luottoriskiä ei ole (tai vähäistä), ja siksi sen diversifioinnista on rajoitettua hyötyä.
Inflaatio voi olla kiinteän tulon pahin vihollinen, mutta IPS voi tehdä inflaatiosta ystävän. Tämä on mukavuus, etenkin niille, jotka muistavat, kuinka inflaatio romahti kiinteät tulot 1970-luvun korkean inflaatiokauden ja 1980-luvun alkupuolen aikana.
Kuulostaa liian hyvältä ollakseen totta?
Vaikka edut ovat selvät, inflaatiosuojatuilla arvopapereilla on joitain riskejä. Ensinnäkin, jotta taattu reaalituottoprosentti voidaan toteuttaa täysin, sinun on pidettävä IPS: ää erääntymispäivänä. Muutoin reaalituoton lyhytaikaiset heilahtelut voivat vaikuttaa negatiivisesti IPS: n lyhytaikaiseen tuottoon. Esimerkiksi jotkut suvereenit hallitukset laskevat liikkeeseen 30-vuotisen IPS: n, ja vaikka tämän pituinen IPS voi olla melko epävakaa lyhyellä aikavälillä, se ei silti ole niin epävakaa kuin saman liikkeeseenlaskijan tavanomainen 30 vuoden joukkovelkakirjalaina.
Toinen riski, joka liittyy inflaation suojaamiin arvopapereihin, on se, että koska pääomalle kertyneitä korkoja yleensä verotetaan välittömästi, inflaation suojaamilla arvopapereilla on taipumus olla paremmin verosuojatuissa salkeissa. Kolmanneksi, niitä ei ymmärretä hyvin, ja hinnoittelu voi olla vaikea ymmärtää ja laskea.
Pohjaviiva
Ironista kyllä, inflaation suojaamat arvopaperit ovat yksi helpoimmista omaisuusluokista, joihin voidaan sijoittaa, mutta ne ovat myös yksi huomiotta jääneistä. Heikko korrelaatio muihin omaisuusluokkiin ja ainutlaatuinen verokohtelu tekevät niistä täydellisen sopivan mihin tahansa veronsuojattuun, tasapainoiseen salkkuun. Maksukyvyttömyysriski ei ole vähäinen huolenaihe, koska valtionhallinnon liikkeeseenlaskijat hallitsevat IPS-markkinoita.
Sijoittajien tulee olla tietoisia siitä, että tällä omaisuusluokalla on omat riskisarjansa. Pidemmän aikavälin kysymykset voivat tuoda korkeaa lyhytaikaista epävakautta, mikä vaarantaa taatun tuoton. Niiden monimutkainen rakenne voi myös vaikeuttaa niiden ymmärtämistä. Niille, jotka ovat valmiita tekemään kotitehtävänsä, sijoitusmaailmassa on kuitenkin todella "ilmainen lounas". Kaivaa sisään!
