Sisällysluettelo
- Mikä on sisäinen tuottoaste?
- Kaava ja laskenta IRR: lle
- Kuinka laskea IRR Excelissä
- Mitä IRR kertoo sinulle?
- Esimerkki IRR: n avulla
- Sisäinen vs. modifioitu korkotuotto
- IRR vs. yhdisteen vuotuinen kasvu
- IRR vs. sijoitetun pääoman tuotto
- IRR: n rajoitukset
- Sijoittaminen perustuu IRR: ään
Mikä on sisäinen tuottoaste - IRR?
Sisäinen tuottoaste (IRR) on mittari, jota käytetään pääoman budjetoinnissa potentiaalisten sijoitusten kannattavuuden arvioimiseksi. Sisäinen tuottoprosentti on diskonttokorko, jonka avulla tietyn projektin kaikkien kassavirtojen nettoarvo (NPV) on nolla. IRR-laskelmat perustuvat samaan kaavaan kuin NPV.
Kaava ja laskenta IRR: lle
Yrityksen kannalta on tärkeää tarkastella IRR: ää tulevan kasvun ja laajentumisen suunnitelmana. Tämän luvun määrittämiseen käytetty kaava ja laskelma seuraavat.
0 = NPV = t = 1∑T (1 + IRR) tCt −C0 jossa: Ct = Nettorahavirta kauden aikana tC0 = Alkuperäisten sijoitusten kokonaiskustannuksetIRR = Palautettavien sisäinen korko = Palautettujen määrä ajanjaksot
IRR: n laskemiseksi kaavaa käyttämällä asetetaan NPV: ksi nolla ja ratkaistaan diskonttokorolle (r), joka on IRR. Kaavan luonteen vuoksi IRR: ää ei kuitenkaan voida laskea analyyttisesti, vaan se on laskettava joko kokeilu-ja virhevirheellä tai käyttämällä ohjelmistoa, joka on ohjelmoitu laskemaan IRR.
Yleisesti ottaen mitä korkeampi projektin sisäinen tuottoprosentti on, sitä toivottavampaa se on toteuttaa. IRR on yhdenmukainen erityyppisten sijoitusten suhteen, ja sellaisenaan IRR: ää voidaan käyttää useiden mahdollisten hankkeiden sijoittamiseen suhteellisen tasaisesti. Olettaen, että investointikustannukset ovat yhtä suuret eri hankkeiden välillä, hanketta, jolla on korkein IRR, pidetään todennäköisesti parhaana ja se toteutetaan ensin.
IRR kutsutaan joskus "taloudelliseksi tuottoprosentiksi" tai "diskontattujen kassavirtatuottojen määräksi". "Sisäisen" käytöllä tarkoitetaan ulkoisten tekijöiden, kuten pääoman kustannusten tai inflaation, jättämistä laskelmasta pois.
Kuinka laskea IRR Excelissä
Kuinka laskea IRR Excelissä
IRR: n laskemiseen Excelissä on kaksi päätapaa:
- Yhden kolmen sisäänrakennetun IRR Excel -kaavan käyttäminenKomponenttien kassavirtojen purkaminen ja kunkin vaiheen laskeminen erikseen ja sitten laskelmien käyttäminen IRR-kaavan syötteinä (Kuten edellä on selostettu, koska IRR on johdannainen, ei ole helppoa tapaa) murtaa se käsin.)
Toinen menetelmä on parempi, koska taloudellinen mallintaminen toimii parhaiten, kun se on läpinäkyvä, yksityiskohtainen ja helppo tarkastaa. Kaikkien laskutoimitusten kaavaamiseen liittyvä ongelma on, että et voi helposti nähdä, mitkä numerot menevät minne tai mitkä numerot ovat käyttäjän syötteitä tai koodattuja.
Tässä on yksinkertainen esimerkki IRR-analyysistä, jonka kassavirrat ovat tiedossa ja johdonmukaisia (yhden vuoden välein). Oletetaan, että yritys arvioi projektin X kannattavuutta. Projekti X vaatii 250 000 dollaria rahoitusta ja sen odotetaan tuottavan 100 000 dollaria verojen jälkeisissä kassavirroissa ensimmäisenä vuonna ja kasvavan 50 000 dollarilla seuraavien neljän vuoden aikana.
Voit eritellä aikataulun seuraavasti (laajenna napsauttamalla kuvaa):
IRR-laskenta Excelissä. Investoppedia
Alkuinvestointi on aina negatiivinen, koska se edustaa sijoitusta. Vietät jotain nyt ja odotat paluuta myöhemmin. Jokainen seuraava kassavirta voi olla positiivinen tai negatiivinen - se riippuu arviosta siitä, mitä hanke tuottaa tulevaisuudessa.
Tässä tapauksessa IRR on 56, 77%. Kun oletetaan, että pääoman painotetut keskimääräiset kustannukset ovat 10% (WACC), hanke tuo lisäarvoa.
Muista, että IRR ei ole hankkeen todellinen dollariarvo, minkä vuoksi erotimme NPV-laskelman erikseen. Muista myös, että IRR olettaa, että voimme jatkuvasti sijoittaa uudelleen ja saada 56, 77%: n tuoton, mikä on epätodennäköistä. Tästä syystä oletasimme asteittaisen tuoton 2% riskitöntä tuottoa, jolloin MIRR on 33%.
Mitä IRR kertoo sinulle?
Voit ajatella sisäistä tuottoprosenttia, sillä projektin odotetaan tuottavan kasvun. Vaikka tosiasiallinen tuottoprosentti, jonka tietty projekti lopulta tuottaa, eroaa usein arvioidusta IRR-arvosta, projekti, jonka IRR-arvo on huomattavasti korkeampi kuin muilla käytettävissä olevilla vaihtoehdoilla, tarjoaa silti paljon paremmat mahdollisuudet voimakkaaseen kasvuun.
Yksi suosittu IRR-käyttö on verrata uusien toimintojen perustamisen kannattavuutta olemassa olevien laajentamisen kannattavuuteen. Esimerkiksi energiayhtiö voi käyttää IRR: ää päättäessään uuden voimalaitoksen avaamisesta vai entisen kunnostamisen ja laajentamisen. Vaikka molemmat projektit todennäköisesti tuovat lisäarvoa yritykselle, on todennäköistä, että yksi on loogisempi päätös, kuten IRR: n määrää.
IRR on hyödyllinen myös yrityksille arvioidessaan osakeoptio-ohjelmia. On selvää, että jos yritys osoittaa huomattavan määrän osakkeiden takaisinostolle, analyysin on osoitettava, että yhtiön oma osake on parempi sijoitus (jolla on korkeampi IRR) kuin millään muulla varojen käytöllä muihin pääomahankkeisiin tai korkeampi kuin mikään muu hankinta ehdokas nykyisillä markkinahinnoilla.
Avainsanat
- IRR on kasvunopeus, jonka projektin odotetaan tuottavan.IRR lasketaan sillä ehdolla, että diskonttokorko on asetettu siten, että projektin NPV = 0.IRR: tä käytetään pääoman budjetoinnissa päätettäessä, mitkä hankkeet tai investoinnit toteutetaan ja josta luopua.
Esimerkki IRR-käyttö
Teoriassa mikä tahansa projekti, jonka IRR on suurempi kuin sen pääomakustannukset, on kannattava, ja siten yrityksen edun mukaista on toteuttaa tällaisia hankkeita. Sijoitusprojekteja suunnitellessaan yritykset määrittävät usein vaadittavan tuottoprosentin (RRR) määrittääkseen pienimmän hyväksyttävän tuottoprosentin, joka kyseisen sijoituksen on ansaittava, jotta se olisi kannattava.
Kaikkia hankkeita, joiden IRR ylittää RRR: n, pidetään todennäköisesti kannattavina, vaikka yritykset eivät välttämättä jatka hanketta pelkästään tällä perusteella. Pikemminkin he jatkavat hankkeita, joilla on suurin ero IRR: n ja RRR: n välillä, koska nämä todennäköisesti ovat kannattavimpia.
IRR: ää voidaan verrata myös arvopaperimarkkinoilla vallitseviin tuottoasteisiin. Jos yritys ei löydä yhtään hanketta, jonka IRR on suurempi kuin rahoitusmarkkinoilla saatavissa oleva tuotto, se voi yksinkertaisesti sijoittaa kertyneen voitonsa markkinoille. Vaikka IRR on houkutteleva mittari monille, sitä tulisi aina käyttää yhdessä NPV: n kanssa saadaksesi selkeämmän kuvan siitä arvosta, jota yritys voi toteuttaa potentiaalisessa projektissa.
IRR lasketaan käytännössä kokeilun ja virheen perusteella, koska ei ole analyyttistä tapaa laskea, kun NPV on nolla. Tietokoneet tai ohjelmistot, kuten Excel, voivat suorittaa tämän erehdyksen erittäin nopeasti. Oletetaan esimerkiksi, että haluat avata pizzerian. Arvioit kaikki kahden seuraavan vuoden kustannukset ja tulot ja lasket sitten liiketoiminnan nettoarvon eri diskonttokoroilla. 6%: n voitto on 2000 dollaria.
Mutta NPV: n on oltava nolla, joten yrität korkeampaa diskonttokorkoa, sanoen 8%: n korkoa: 8%: n NPV-laskelmasi antaa sinulle nettotappiota - 1600 dollaria. Nyt se on negatiivinen. Joten kokeilet diskonttokorkoa näiden kahden välillä, sano 7%: n korolla: 7%: lla saat NPV: n, joka on 15 dollaria.
Se on tarpeeksi lähellä nollaa, joten voit arvioida, että IRR on vain hieman yli 7%.
Sisäinen vs. muokattu tuottoprosentti
Vaikka sisäinen tuottoaste on suosittu yritysjohtajien keskuudessa, sillä on taipumus yliarvioida projektin kannattavuus ja se voi johtaa pääoman budjetointivirheisiin, jotka perustuvat liian optimistiseen arvioon. Muutettu sisäinen tuottoprosentti kompensoi tämän puutteen ja antaa johtajille paremman hallinnan oletetusta uudelleeninvestointiasteesta tulevasta kassavirrasta.
IRR-laskelma toimii kuin käänteinen yhdistelmäkasvunopeus; Sen on diskontattava kasvu alkuperäisestä sijoituksesta sijoitetun kassavirran lisäksi. IRR ei kuitenkaan kuvaa realistista kuvaa siitä, kuinka kassavirrat todella pumpataan takaisin tuleviin hankkeisiin.
Kassavirrat sijoitetaan usein uudelleen pääomakustannuksilla, ei samalla nopeudella, jolla ne syntyivät. IRR olettaa, että kasvuvauhti pysyy vakiona projektista toiseen. IRR-perusluvuilla on erittäin helppo yliarvioida potentiaalinen tulevaisuuden arvo.
Toinen suuri ongelma IRR: ssä on, kun projektilla on erilaisia positiivisten ja negatiivisten kassavirtojen jaksoja. Näissä tapauksissa IRR tuottaa useita numeroita, mikä aiheuttaa epävarmuutta ja sekaannusta. MIRR ratkaisee myös tämän kysymyksen.
IRR vs. yhdistetty vuotuinen kasvuvauhti
Yhdistelty vuotuinen kasvuvauhti (CAGR) mittaa sijoituksen tuottoa tietyn ajanjakson ajan. IRR on myös tuottoaste, mutta se on joustavampi kuin CAGR. CAGR käyttää yksinkertaisesti alku- ja lopetusarvoa, mutta IRR ottaa huomioon useita kassavirtoja ja jaksoja - mikä heijastaa sitä tosiasiaa, että kassavirtaa ja -virtoja tapahtuu usein jatkuvasti sijoitusten yhteydessä. IRR: ää voidaan käyttää myös yritysrahoituksessa, kun projekti vaatii kassavirtaa etukäteen, mutta johtaa tuloihin, koska sijoitukset kannattavat.
Tärkein ero on, että CAGR on riittävän suoraviivainen, että se voidaan laskea käsin. Sitä vastoin monimutkaisemmat sijoitukset ja projektit tai ne, joilla on paljon erilaisia kassavirroja ja -virtoja, arvioidaan parhaiten IRR: n avulla. IRR-korkoon palauttamiseksi rahoituslaskin, Excel tai salkun kirjanpito on ihanteellinen.
IRR vs. sijoitetun pääoman tuotto
Yritykset ja analyytikot tarkastelevat myös sijoitetun pääoman tuottoa (ROI) tehdessään pääoman budjetointipäätöksiä. Sijoitetun pääoman tuottoprosentti kertoo sijoittajalle sijoituksen kokonaiskasvusta, joka alkaa loppuun. IRR kertoo sijoittajalle, mikä on vuotuinen kasvuvauhti. Näiden kahden numeron pitäisi yleensä olla sama vuoden aikana (joitain poikkeuksia lukuun ottamatta), mutta ne eivät ole samanlaisia pidempään aikaan.
Sijoitetun pääoman tuotto - jota joskus kutsutaan tuottoprosentiksi (ROR) - on sijoituksen prosentuaalinen lisäys tai lasku tietyn ajanjakson ajan. Se lasketaan ottamalla ero nykyisen (tai odotetun) arvon ja alkuperäisen arvon välillä, jaettuna alkuperäisellä arvolla ja kerrottuna 100: lla.
Vaikka sijoitetun pääoman tuottoprosenttiluvut voidaan laskea melkein jokaiselle toiminnalle, johon sijoitus on tehty, ja tulos voidaan mitata, sijoitetun pääoman tuottolaskelman tulos vaihtelee sen mukaan, mitkä luvut sisällytetään tuloihin ja kustannuksiin. Mitä pidempi sijoitushorisontti, sitä haastavampaa voi olla tuottojen ja kulujen sekä muiden tekijöiden, kuten inflaatio- tai verokannan, tarkka arviointi tai määrittäminen.
Voi olla myös vaikeaa tehdä tarkkoja arvioita mittaamalla tuloksia ja kustannuksia projektipohjaisten ohjelmien tai prosessien (esimerkiksi laskettaessa organisaation henkilöstöosaston sijoitetun pääoman tuottoprosenttia) tuloksista tai muista toimista, joita voi olla vaikea arvioida. mitata lähitulevaisuudessa ja etenkin pitkällä tähtäimellä toiminnan tai ohjelman kehittyessä ja tekijöiden muuttuessa. Näiden haasteiden vuoksi sijoitetun pääoman tuotto saattaa olla vähemmän merkityksellinen pitkäaikaisille sijoituksille. Siksi IRR on usein parempi.
IRR: n rajoitukset
Vaikka IRR on erittäin suosittu mittari projektin kannattavuuden arvioinnissa, se voi olla harhaanjohtava, jos sitä käytetään yksinään. Alkuperäisistä investointikustannuksista riippuen projektilla voi olla alhainen IRR, mutta korkea NPV, mikä tarkoittaa, että vaikka vauhti, jolla yritys näkee tuoton hankkeesta, voi olla hidasta, hanke saattaa myös lisätä huomattavasti kokonaisarvoa yritys.
Samanlainen ongelma nousee, kun IRR: ää käytetään eripituisten projektien vertailuun. Esimerkiksi lyhytaikaisella projektilla voi olla korkea IRR, mikä tekee siitä vaikuttavan erinomaisen sijoituksen, mutta sillä voi myös olla alhainen NPV. Päinvastoin, pidemmällä projektilla voi olla alhainen IRR, ansaitseminen tuottaa hitaasti ja tasaisesti, mutta se voi lisätä yritykselle suuren määrän arvoa ajan myötä.
Toinen IRR-kysymys ei ole ehdottomasti luontainen mittarille itselleen, vaan pikemminkin IRR: n yleiseen väärinkäyttöön. Ihmiset voivat olettaa, että kun positiivisia kassavirtoja syntyy projektin aikana (ei lopussa), rahat sijoitetaan uudelleen projektin tuottoprosentilla. Näin voi olla harvoin.
Pikemminkin, kun positiiviset kassavirrat sijoitetaan uudelleen, se tapahtuu nopeudella, joka muistuttaa enemmän pääoman kustannuksia. IRR-arvon väärinkäyttäminen tällä tavalla voi johtaa uskoon, että projekti on kannattavampi kuin se todellisuudessa on. Tämä yhdessä sen tosiasian kanssa, että pitkillä hankkeilla, joiden rahavirrat vaihtelevat, voivat olla useita erillisiä IRR-arvoja, on johtanut toisen metrin, nimeltään muutettu sisäinen tuottoprosentti (MIRR), käyttöön.
MIRR mukauttaa IRR: ää näiden kysymysten korjaamiseksi sisällyttämällä pääomakustannukset rahavirtojen uudelleeninvestointinopeuteen ja olemassa yhtenä arvona. Koska MIRR on korjannut aiemman IRR-numeron, projektin MIRR on usein huomattavasti alhaisempi kuin saman projektin IRR.
Sijoittaminen perustuu IRR: ään
Sisäinen tuottoprosentti on suuntaviiva arvioitaessa, jatketaanko projektia vai investointia. IRR-säännön mukaan jos hankkeen tai sijoituksen sisäinen tuottoprosentti on suurempi kuin vaadittava vähimmäistuottoaste, tyypillisesti pääomakustannukset, hanketta tai sijoitusta olisi jatkettava. Toisaalta, jos projektin tai sijoituksen IRR on alhaisempi kuin pääomakustannukset, paras tapa toimia on hylätä se.
Vaikka IRR: llä on joitain ongelmia, se voi olla hyvä perusta investoinneille, kunhan vältetään artikkelissa aiemmin mainitut ongelmat. Jos olet kiinnostunut toteuttamaan IRR: n käytännössä, sinun on luotava välitystili ostamaan tutkimasi sijoitukset.
