Sisällysluettelo
- Inflaatio ja osakepalautus
- Kasvu vs. arvovarastot
- Tulovarastot ja inflaatio
- Pohjaviiva
Sijoittajat, keskuspankki ja yritykset seuraavat jatkuvasti inflaation tasoa ja ovat siitä huolissaan. Inflaatio - tavaroiden ja palveluiden hinnannousu - vähentää ostovoimaa, jota jokainen valuuttayksikkö voi ostaa. Nousevalla inflaatiolla on salakavala vaikutus: tuotantopanosten hinnat ovat korkeammat, kuluttajat voivat ostaa vähemmän tavaroita, tulot ja voitot vähenevät, ja talous hidastuu jonkin aikaa, kunnes saavutetaan taloudellinen tasapaino.
Seuraava taulukko antaa käsityksen siitä, kuinka dramaattisesti inflaatio voi vähentää ostovoimaa:
Tämä nousevan inflaation kielteinen vaikutus pitää FED: n ahkerana ja keskittyä varhaisvaroitusmerkkien havaitsemiseen inflaation odottamattoman nousun ennakoimiseksi. Inflaation äkillistä nousua pidetään yleensä kaikkein kivullisimpana, koska yritysten on useita vuosineljänneksiä kyettävä siirtämään kuluttajille korkeammat panoskustannukset. Samoin kuluttajat kokevat odottamattoman nipistyksen, kun tavarat ja palvelut maksavat enemmän. Yritykset ja kuluttajat kuitenkin lopulta tottuvat uuteen hinnoitteluympäristöön. Näillä kuluttajilla on vähemmän todennäköistä hallussaan käteisellä, koska sen arvo vähenee ajan myötä inflaation myötä.
Korkea inflaatio voi olla hyvä, koska se voi stimuloida työpaikkojen kasvua. Mutta korkea inflaatio voi myös vaikuttaa yritysten tuloksiin korkeampien panoskustannusten kautta. Tämä saa yritykset huolehtimaan tulevaisuudesta ja lopettamaan palkkaamisen, mikä heikentää etenkin kiinteiden tulojen henkilöiden elintasoa.
Sijoittajille kaikki tämä voi olla hämmentävää, koska inflaatio vaikuttaa vaikuttavan talouteen ja osakekursseihin, mutta ei samalla tahdilla. Koska yhtä hyvää vastausta ei ole, yksittäisten sijoittajien on siirryttävä sekaannuksen läpi tehdäkseen viisaita päätöksiä sijoittamisesta inflaatiokaudella. Eri osakeryhmät näyttävät toimivan paremmin korkean inflaation aikana.
tärkeimmät takeaways
- Inflaation vaikutusta osakepääomiin ei voida yleistää, koska eri osakeryhmät näyttävät toimivan eri tavalla.Arvovarastot suoriutuvat paremmin korkean inflaation ajanjaksoina ja kasvuvarastot toimivat paremmin alhaisen inflaation aikana.Kun inflaatio on nousussa, tuloihin suuntautunut tai korkea - osinkoja maksavat osakehinnat yleensä laskevat.Kannat vaikuttavat yleisesti ottaen epävakaimmilta voimakkaasti inflaatiokaudella.
Inflaatio ja osakepalautus
Historiallisten tuottojen tietojen tarkasteleminen korkean ja matalan inflaation aikana voi antaa sijoittajille selkeyttä. Lukuisissa tutkimuksissa on tarkasteltu inflaation vaikutusta osaketuottoihin. Valitettavasti nämä tutkimukset ovat tuottaneet ristiriitaisia tuloksia, kun otetaan huomioon useita tekijöitä, nimittäin maantiede ja ajanjakso. Useimmissa tutkimuksissa todetaan, että odotettu inflaatio voi joko positiivisesti tai negatiivisesti vaikuttaa kantoihin sijoittajan suojauskyvystä ja hallituksen rahapolitiikasta riippuen.
Odottamaton inflaatio osoitti vakuuttavammat havainnot, joista etenkin oli vahva positiivinen korrelaatio osaketuottoihin taloudellisten supistumisten aikana, mikä osoittaa, että suhdannekierron ajoitus on erityisen tärkeä sijoittajille, jotka mittaavat vaikutusta osaketuottoihin. Tämän korrelaation uskotaan johtuvan myös siitä, että odottamaton inflaatio sisältää uutta tietoa tulevista hinnoista. Samoin osakekurssien suurempi volatiliteetti korreloi korkeampien inflaatioasteiden kanssa.
Tiedot ovat osoittaneet tämän kehittyvissä maissa, joissa varastojen epävakaus on suurempi kuin kehittyneillä markkinoilla. 1930-luvulta lähtien tutkimus viittaa siihen, että melkein jokaisessa maassa reaalituotot kärsivät pahimmista inflaatiokausista. Todelliset tuotot ovat todellisia tuottoja, joista on vähennetty inflaatio. Kun tutkitaan S&P 500: n tuottoa vuosikymmenien mukaan ja mukauttamalla inflaatioon, tulokset osoittavat, että reaalituotot ovat korkeimmat, kun inflaatio on 2–3%. Inflaatio, joka on suurempi tai pienempi kuin tämä alue, on yleensä merkki Yhdysvaltojen makrotaloudellisesta ympäristöstä, jolla on suurempia kysymyksiä, joilla on vaihtelevia vaikutuksia varastoihin. Ehkä tärkeämpää kuin todelliset tuotot ovat inflaatioiden aiheuttamien tuottojen epävakaudet ja tietäminen, kuinka sijoittaa ympäristöön.
Kasvu vs. arvokannan kehitys ja inflaatio
Varastot jaotellaan usein arvon ja kasvun alaluokkiin. Arvokannoilla on vahvat nykyiset kassavirrat, jotka hidastuvat ajan myötä, kun taas kasvuvarastoilla on vähän tai ei ollenkaan kassavirtaa, mutta niiden odotetaan kasvavan asteittain ajan myötä.
Tästä syystä, kun arvotetaan osakkeita diskontatun kassavirran menetelmällä, nousevien korkojen aikana kasvuvarastot vaikuttavat negatiivisesti huomattavasti enemmän kuin arvokannat. Koska korkoja nostetaan yleensä korkean inflaation torjumiseksi, seurauksena on, että korkean inflaation aikana kasvuvarastot vaikuttavat negatiivisemmin. Tämä viittaa positiiviseen korrelaatioon inflaation ja arvovarastojen tuoton välillä ja negatiiviseen korrelaatioon kasvuvarastojen välillä.
Mielenkiintoista on, että inflaation muutosnopeudella ei ole vaikutusta arvon tuottoihin verrattuna kasvuvarastoihin yhtä paljon kuin absoluuttisella tasolla. Ajatuksena on, että sijoittajat saattavat ylittää tulevaisuuden kasvuodotuksensa ja ylittää ylöspäin kasvun varastot. Toisin sanoen sijoittajat eivät tiedä, milloin kasvuosakkeista tulee arvovarastoja, ja laskuvaikutus kasvuvarastoihin on kovaa.
Tuloja tuottavat varastot ja inflaatio
Kun inflaatio kasvaa, ostovoima laskee ja jokainen dollari voi ostaa vähemmän tavaroita ja palveluita. Sijoittajille, jotka ovat kiinnostuneita tuloja tuottavista osakkeista tai osinkoja maksavista osakkeista, korkean inflaation vaikutus tekee näistä osakkeista vähemmän houkuttelevia kuin alhaisen inflaation aikana, koska osingot eivät yleensä pysy inflaation tasolla. Ostojen verotuksella on ostovoiman alentamisen lisäksi kaksinkertainen negatiivinen vaikutus. Siitä huolimatta, että osinkoa tuottavat osakkeet eivät pysy inflaation ja verotuksen tasolla, ne suojaavat osittain inflaatiota.
Samoin kuin tapa, jolla korot vaikuttavat joukkovelkakirjojen hintoihin - kun korot nousevat, joukkovelkakirjojen hinnat laskevat - inflaatio vaikuttaa osinkoa maksaviin osakkeisiin: Kun inflaatio on nousussa, tulo-osakekurssit yleensä laskevat. Joten osinkoa maksavien osakkeiden omistaminen nousevan inflaation aikana tarkoittaa yleensä, että osakehinnat laskevat. Sijoittajat, jotka haluavat sijoittaa osinkoa tuottaviin osakkeisiin, saavat ostaa halpoja inflaatiovauhdin noustessa tarjoamalla houkuttelevia lähtöpisteitä.
Pohjaviiva
Sijoittajat yrittävät ennakoida salkun tuottoon vaikuttavia tekijöitä ja tehdä päätöksiä odotustensa perusteella. Inflaatio on yksi niistä tekijöistä, jotka vaikuttavat salkkuun. Teoriassa osakekannan tulisi tarjota suojaus inflaatiota vastaan, koska yrityksen tulojen ja voittojen tulisi kasvaa samalla nopeudella kuin inflaatio sopeutusjakson jälkeen. Inflaation vaihteleva vaikutus osakkeisiin sekoittaa kuitenkin päätöksen jo olemassa olevista kauppa-asemista tai uusien positioiden ottamisesta. Yhdysvaltain markkinoilla historiallinen näyttö on meluisa, mutta se osoittaa korrelaation korkean inflaation ja alhaisemman tuoton kanssa kokonaismarkkinoilla useimmissa ajanjaksoissa.
Kun varastot jaetaan kasvu- ja arvokategorioihin, on selvempää näyttöä siitä, että arvovarastot suoriutuvat paremmin korkeilla inflaatiokausilla ja kasvuvarastot suoriutuvat paremmin alhaisen inflaation aikana. Yksi tapa, jolla sijoittajat voivat ennakoida odotettavissa olevan inflaation, on analysoida hyödykemarkkinoita, vaikka taipumuksena on ajatella, että jos raaka-aineiden hinnat nousevat, varastojen tulisi nousta, koska yritykset "tuottavat" hyödykkeitä. Hyvät hyödykkeiden hinnat puristavat kuitenkin usein voittoja, mikä puolestaan vähentää osaketuottoa. Tästä syystä hyödykemarkkinoiden seuraaminen voi antaa tietoa tulevaisuuden inflaatiovauhdista.
