Mikä on tehoton markkinoita?
Tehokas markkinat ovat tehokkaan markkinateorian mukaan sellaiset, joissa omaisuuserän markkinahinnat eivät aina kuvaa tarkasti sen todellista arvoa. Nämä johtavat usein kantapainohäviöihin. Tehokas markkinatoteoria tai tarkemmin sanottuna tehokas markkinahypoteesi (EMH) väittää, että toimivilla markkinoilla omaisuuserien hinnat heijastavat tarkasti omaisuuden todellista arvoa. Esimerkiksi tehokkailla osakemarkkinoilla kaikki julkisesti saatavilla olevat tiedot osakekannasta heijastuvat täysin sen hintaan. Sitä vastoin tehottomilla markkinoilla kaikki julkisesti saatavilla olevat tiedot eivät heijastu hintaan, mikä viittaa siihen, että tarjoukset ovat saatavilla.
EMH: lla on kolme muotoa: heikko, puolivoima ja vahva. Heikko muoto väittää, että tehokkaat markkinat heijastavat kaikkia historiallisesti julkisesti saatavilla olevia tietoja osakkeista, mukaan lukien aiemmat tuotot. Puolivahva muoto väittää, että tehokkaat markkinat heijastavat sekä historiallista että nykyistä julkisesti saatavilla olevaa tietoa. Ja vahvan muodon mukaan tehokkaat markkinat heijastavat kaikkia nykyisiä ja historiallisesti julkisesti saatavilla olevia tietoja sekä ei-julkisia tietoja.
RATKAISEMINEN Tehottomat markkinat
EMH: n puolustajat uskovat, että markkinoiden korkea tehokkuus tekee markkinoiden suoriutumisesta vaikean. Siksi useimmille sijoittajille olisi suositeltavaa sijoittaa passiivisesti hoidettuihin ajoneuvoihin, kuten indeksirahastoihin ja pörssiyhtiöihin (ETF), jotka eivät yritä voittaa markkinoita. EMH-skeptikot puolestaan uskovat, että taitavat sijoittajat voivat menestyä paremmin markkinoilla, ja siksi aktiivisesti hallitut strategiat ovat paras vaihtoehto.
Passiivisesti ja aktiivisesti hallittujen ajoneuvojen suhteen molemmat osapuolet saattavat olla oikeassa. Yksi strategia voi olla paras yhdelle markkinoiden osalle ja toinen voi olla paras toiselle. Esimerkiksi suurten yhtiöiden osakkeita pidetään laajasti ja seurataan tarkasti. Uusi tieto näistä osakkeista heijastuu heti hintaan. Esimerkiksi uutiset General Motorsin tuotteiden markkinoilta vetämisestä johtaa todennäköisesti välittömästi GM: n osakekurssin laskuun. Markkinoiden muissa osissa, etenkin pienten yhtiöiden hallussapitäessä, jotkin yritykset eivät kuitenkaan välttämättä ole yhtä laajasti hallussa ja seurata niitä. Hyvät tai huonot uutiset eivät välttämättä vaikuta osakekurssiin tunteja, päiviä tai pidempään. Tämän tehottomuuden vuoksi on todennäköisempää, että sijoittaja voi ostaa pienimuotoisen osakekannan edulliseen hintaan ennen kuin muut markkinat tulevat tietoisiksi ja sulavat uuden tiedon.
Siten tehottomilla markkinoilla jotkut sijoittajat voivat tuottaa ylimääräisiä tuottoja, kun taas toiset voivat menettää odotettua enemmän, ottaen huomioon riskitasonsa. Jos markkinat olisivat täysin tehokkaita, näitä mahdollisuuksia ja uhkia ei olisi olemassa kohtuullisen ajan, koska markkinahinnat muuttuisivat nopeasti vastaamaan arvopaperin todellista arvoa sen muuttuessa.
Vaikka monet rahoitusmarkkinat vaikuttavat kohtuullisen tehokkailta, 1990-luvun lopun tapahtuneet markkinatalouden kaatumiset ja dotcom-kupla näyttävät paljastavan jonkinlaista markkinoiden tehottomuutta.
