Mikä on indeksivälitys?
Indeksiin liittyvä arbitraasi on kaupankäyntistrategia, jolla yritetään hyötyä kahden tai useamman markkinaindeksin välisistä hintaeroista. Tämä voidaan tehdä monella eri tavalla riippuen siitä, mistä hintaero on syntynyt. Se voi olla arbitraasi saman indeksin välillä, jota käydään kauppaa kahdella eri pörssissä, tai se voi olla arbitraasi kahden indeksin välillä, joilla on vakio-suhteellinen arvo, joka on tilapäisesti poikennut standardistaan. Se voi myös olla arbitraasi indeksiä seuraavien instrumenttien ja itse indeksin komponenttien välillä. Tilanteesta riippumatta strategiaan sisältyy suhteellisen halvemman arvopaperin ostaminen ja kalliimman arvopaperin myyminen odottamalla, että hinnat palautuvat vastaavuuteen.
Avainsanat
- Tällä kaupankäyntistrategialla yritetään hyötyä indeksin yhden tai useamman version tai indeksin ja sen komponenttien eroista.Mahdollisuudet arbitraasiin voivat olla millisekuntierot. Tällaista arbitraasia käyttävät useimmiten suuret rahoituslaitokset, joilla on tarvittavat resurssit kaappaa monia ohimeneviä eroja. Tämän arbitraasin rooli on, että se pitää markkinat tahdissa hintojen kanssa koko kaupankäynnin ajan.
Hakemistovälityksen ymmärtäminen
Indeksi-arbitraasi on ohjelmakaupan ydin, jossa tietokoneet seuraavat eri arvopapereiden millisekunnin muutoksia ja antavat automaattisesti osto- tai myyntikäskyjä hyödyntääkseen eroja, joita muuten ei pitäisi olla siellä. Se on nopea, sähköinen kaupankäynnin prosessi, jota useimmiten harjoittavat suuret rahoituslaitokset, koska mahdollisuudet ovat usein ohimeneviä ja partaalla.
Hakemisto välimiesmenetelmä
Yksi tunnetuimmista esimerkeistä tästä kaupankäyntistrategiasta sisältää yrittämisen havaita ero S&P 500 -futuurien kaupankäynnin ja itse S&P 500 -indeksin julkistetun hinnan välillä. S&P 500 -indeksin arbitraasia kutsutaan usein peruskaupankäynniksi. Perustana on rahat käteis- ja futuurimarkkinahintojen välillä.
Tämän indeksin teoreettisen hinnan tulisi olla tarkka, kun se lasketaan yhteen indeksin kaikkien 500 osakkeen aktivoidulla painotuksella. Kaikkien erojen välillä reaaliajassa ja futuurien kauppahintojen välillä pitäisi olla mahdollisuus. Jos komponentit olisivat halvempia, niin ostotilauksen toteuttaminen kaikille 500 osakkeelle heti ja vastaavan määrän korkeamman hinnan futuurisopimusten myyminen johtaisi riskittömään kauppaan.
Tällainen strategia edellyttäisi luonnollisesti huomattavaa pääomaa, nopeaa tekniikkaa ja palkkiokustannuksista vain vähän tai ei ollenkaan. Nämä tekijät huomioon ottaen tällainen strategia on todennäköisemmin kannattava, kun se toteutetaan laajamittaisilla pankki- ja välitysoperaatioilla. Tällaiset laitokset voivat toteuttaa suuria kauppoja ja ansaita silti rahaa erittäin pienillä eroilla. Mitä enemmän indeksin komponentteja, sitä suurempi on mahdollisuus, että jotkut niistä laskevat väärin, ja sitä suurempi on mahdollisuus arbitraasiin. Siksi vain muutaman osakkeen indeksin arbitraasi antaa vähemmän todennäköisesti merkittäviä mahdollisuuksia.
Kauppiaat voivat myös käyttää välitysstrategioita pörssissä käytetyissä rahastoissa (ETF) samalla tavalla. Koska suurin osa ETFistä ei käy kauppaa niin aktiivisesti kuin suuret osakeindeksifutuurit, arbitraasin mahdollisuudet ovat runsaat. ETF-rahastot ovat toisinaan alttiita markkinoille, vaikka kohde-etuuksien hinnat pysyvät vakaina.
Kaupankäynti 24. elokuuta 2015 tarjosi ääritapauksen, jossa osakemarkkinoiden suuri lasku aiheutti väärän tarjouksen ja kysynnän monille osakkeille, mukaan lukien ETF-komponentit. Näiden osakkeiden likviditeetin puute ja kaupan aloittamisen viivästykset olivat ongelmallisia ETF-hintojen tarkalle laskennalle. Tämä viive loi äärimmäisiä gyraatioita ja mielivaltaisia mahdollisuuksia.
Välimiehen rooli
Kaikki markkinat toimivat saattamaan ostajat ja myyjät yhteen hintatason asettamiseksi. Tätä toimenpidettä kutsutaan hintahavaitsemiseksi. Välimiesmenettely saattaa sisältää epämiellyttäviä kauppoja, joita käytetään markkinoiden hyödyntämiseen, mutta sen tarkoitus on pitää markkinat linjassa.
Esimerkiksi, jos uutiset luovat kysyntää futuurisopimukselle, mutta lyhytaikaiset kauppiaat ylittävät sen, niin kohde-etuuksien kori, indeksi, ei liiku. Siksi futuurisopimus aliarvostuu. Välimiehet myyvät nopeasti futuurit ja ostavat käteistä saadakseen suhteensa takaisin linjalle.
Välimiesmenettely ei ole rahoitusmarkkinoiden yksinomainen toiminta. Vähittäiskauppiaat voivat myös löytää paljon tavarantoimittajan alhaisilla hinnoilla tarjoamia tavaroita ja kääntyä myymään niitä asiakkaille. Täällä toimittajalla voi olla ylitarjonta tai menetys varastotilaa, joka vaatii alennettua myyntiä. Termi arbitraasi liittyy tosiasiassa kuitenkin pääasiassa arvopapereiden kauppaan ja liittyy varoihin.
Käypä arvo
Futuurimarkkinoilla käypä arvo on futuurisopimuksen tasapainohinta. Tämä on yhtä suuri kuin käteis- tai spot-hinta, kun otetaan huomioon korotetut korot ja osingot, jotka menetetään, koska sijoittaja omistaa futuurisopimuksen eikä itse fyysisen osakekannan tietyllä ajanjaksolla. Joten tulevaisuuden sopimuksen käypä arvo on määrä, jolla arvopaperin tulisi käydä kauppaa. Tämän arvon välinen erotus, jota kutsutaan myös perusteeksi tai perustaajuudeksi, on siinä, missä indeksin arbitraasi tulee esille.
Käypä arvo voi näyttää eron futuurihinnan ja sen välillä, mitä maksaisi kaikkien osakkeiden omistaminen tietyssä indeksissä. Esimerkiksi S&P-futuurisopimusten käyvän arvon kaava on (käypä arvo = käteis * * 1 + r (x / 360)} - osingot).
- Käteinen on S&P: n nykyinen käteisarvo.R on nykyinen korko, joka maksetaan välittäjälle, jotta se ostaisi kaikki S&P 500 -indeksin osakkeet. Osingot ovat futuurisopimuksen voimassaolon päättymiseen asti maksetut osingot, jotka ilmaistaan pisteinä S&P: llä. sopimus.
