Yrityksen arvo (EV) on indikaattori siitä, kuinka markkinat omistavat arvon yritykselle kokonaisuutena. Yrityksen arvo on termi, jonka analyytikot ovat keksineet keskustelemaan yrityksen kokonaisarvosta yrityksenä sen sijaan, että keskitytään vain senhetkiseen markkina-arvoon tai markkinakattoon.
Markkinalakien lukumäärä mitaa, kuinka paljon sinun täytyy haarruutua kokonaisen julkisen yrityksen ostamiseksi. Kun kokoataan yritystä, sijoittajat saavat paremman kuvan todellisesta arvosta ja yrityksen arvosta verrattuna markkinakattoon.
Miksi markkinakatto ei oikein edusta yrityksen arvoa? Ensinnäkin se jättää pois paljon tärkeitä tekijöitä, kuten yrityksen velat ja kassavarannot. Yrityksen arvo on pohjimmiltaan markkinakaton muutos, koska se sisältää lainan ja käteisvaroja yrityksen arvon määrittämiseksi.
Avainsanat
- Yrityksen arvo (EV) on mittari, jota käytetään yrityksen arvonmääritykseen, ja sitä pidetään yleensä yrityksen arvon tarkempana heijastuksena verrattuna markkina-arvoon. Yrityksen yritysarvo osoittaa, kuinka paljon rahaa tarvittaisiin kyseisen yrityksen ostamiseen.EV on lasketaan lisäämällä markkina-arvo ja kokonaisvelka, sitten vähentämällä kaikki rahavarat. Vertailevat suhteet EV: n avulla - kuten esimerkiksi EV: n vertailu tulokseen ennen korkoja ja veroja (EBIT) - osoittavat, kuinka EV toimii paremmin kuin markkinakatto arvioitaessa yritystä arvo.
Yrityksen arvon laskeminen
Yksinkertaisesti sanottuna, EV on yrityksen markkinakaton ja nettovelan summa. EV: n laskemiseksi kokonaisvelka - sekä lyhytaikainen että pitkäaikainen - lisätään yrityksen markkinakattoon, minkä jälkeen käteisvarat vähennetään.
Markkina-arvo on osakekurssi kerrottuna liikkeessä olevien osakkeiden lukumäärällä. Joten, jos yrityksellä on 10 miljoonaa osaketta, joista jokainen myy tällä hetkellä 25 dollaria, markkina-arvo on 250 miljoonaa dollaria. Tämä numero kertoo, mitä sinun olisi maksettava ostaaksesi jokaisen yhtiön osakkeen. Siksi sen sijaan, että ilmoittaisi sinulle yrityksen arvon, markkinakatto edustaa vain yrityksen hintamerkkiä.
Ero yrityksen arvon ja oman pääoman välillä
Velan ja käteisvarojen merkitys
Miksi velkaa ja käteistä otetaan huomioon yritystä arvostettaessa? Jos yritys myydään uudelle omistajalle, ostajan on maksettava oman pääoman arvo (yritysostoissa hinta on yleensä asetettu korkeammaksi kuin markkinahinta) ja maksettava takaisin yrityksen velat. Tietysti ostajan on pidettävä käteistä saatavilla yrityksessä, minkä vuoksi käteinen on vähennettävä.
Ajattele kahta yritystä, joilla on yhtä suuri markkinakatto. Yhdellä ei ole velkaa taseessaan, kun taas toisella on suuria velkoja. Velkaantunut yritys maksaa velan korkoja vuosien varrella. Joten vaikka molemmilla yrityksillä on yhtä suuret markkinakatot, yrityksen ostaminen, jolla olisi enemmän velkoja, maksaa enemmän.
Samoin kuvittele kaksi yritystä, joilla on sama markkinakatto 250 miljoonaa dollaria ja joilla ei ole velkaa. Yhdessä on merkityksetön raha ja rahavarat, ja toisella on 250 miljoonaa dollaria käteistä. Ensimmäisen yrityksen yritysarvo olisi 250 miljoonaa dollaria, kun taas toisen yrityksen EV: n arvo olisi 500 miljoonaa dollaria.
Jos yrityksellä, jonka markkinakatto on 250 miljoonaa dollaria, on 150 miljoonaa dollaria pitkäaikaisena velana, ostaja maksaa viime kädessä paljon enemmän kuin 250 miljoonaa dollaria ostaakseen yrityksen kokonaisuudessaan. Jos 150 miljoonan dollarin velka on, hankintahinta olisi yhteensä 400 miljoonaa dollaria. Vaikka velka nostaa ostohintaa, käteinen laskee hintaa.
Yritystoiminnan arvosuhteet (EV)
Suoraan sanottuna yrityksen pelkkä EV: n tunteminen ei ole niin hyödyllistä. Voit oppia lisätietoja yrityksestä vertaamalla EV: tä mitattuna yrityksen kassavirtaan tai tulokseen ennen korkoja ja veroja (EBIT). Vertailevat suhteet osoittavat hienosti, kuinka EV toimii paremmin kuin markkinakatto arvioitaessa yrityksiä, joilla on erilaiset velat tai rahavarat tai toisin sanoen erilaiset pääomarakenteet.
EBIT: n käyttö vertailusuhteessa on tärkeää, koska EV olettaa, että yrityksen hankinnan yhteydessä sen hankkija maksaa välittömästi velan ja kuluttaa rahaa, eikä kirjaa korkokustannuksia tai korkotuloja. Vielä parempi on vapaa kassavirta, joka auttaa välttämään muita kirjanpidon vääristymiä.
Esimerkki yrityksen arvo -suhteista
Tarkastellaan kahden vertailukelpoisen osakekannan hintaa: Air Macklon ja Cramer Airlines. 45 dollaria osakkeelta kohti Macklonin markkinakatto oli 13, 5 miljardia dollaria ja hinta / voittosuhde (P / E) 10. Mutta sen taseeseen kohdistui lähes 30 miljardin dollarin nettovelka. Joten Macklonin EV oli 43, 5 miljardia dollaria, eli lähes 13-kertainen liikevoittoon nähden, 3, 4 miljardia dollaria.
Sitä vastoin Air Cramerin osakekurssi oli 23 dollaria osakkeelta, markkinahinta 6, 1 miljardia dollaria ja P / E-suhde 20, kaksinkertainen hintaan Air Macklon. Mutta Cramer oli velkaa paljon vähemmän - sen nettovelka oli 3, 5 miljardia dollaria, EV: n arvo oli 9, 6 miljardia dollaria ja EV: n / EBIT-suhde oli vain 10.
Pelkästään markkinakaton perusteella Air Macklon näytti olevan puolet Cramer Airlinesin hinnasta. Mutta EV: n perusteella, joka ottaa huomioon tärkeät asiat, kuten velat ja kassa, Cramer Airlines hinnoiteltiin osakekohtaisesti paljon vähemmän. Kun markkinat vähitellen löysivät, Cramer edusti parempaa kauppaa, joka tarjosi enemmän vastinetta hinnalleen.
Pohjaviiva
EV: n arvo on sen kyvyssä verrata yrityksiä eri pääomarakenteisiin. Käyttämällä yrityksen arvoa markkina-arvon sijasta tarkastelemaan yrityksen arvoa, sijoittajat saavat tarkemman kuvan siitä, onko yritys todella aliarvostettu vai ei.
