Sijoittajat, jotka toivovat maksimoidakseen voitonsa, yrittävät tunnistaa väärinkäytettyjä osakkeita, luomalla pitkät mahdollisuudet alihinnoiteltuille yrityksille ja lyhyet mahdollisuudet ylihinnoiteltuihin osakkeisiin. Kaikki eivät usko, että osakekurssi voi olla väärin hinnoiteltu, etenkin ne, jotka kannattavat tehokkaiden markkinoiden hypoteesia. Tehokkaan markkinoiden teoria olettaa, että markkinahinnat heijastavat kaikkia saatavilla olevia tietoja osakekannasta ja nämä tiedot ovat yhdenmukaisia. Tällaiset tarkkailijat väittävät myös, että omaisuuskuplien taustalla on nopeasti muuttuva tieto ja odotukset sen sijaan, että olisivat irrationaalista tai liian keinottelukäyttäytymistä.
Monet sijoittajat uskovat, että markkinat ovat enimmäkseen tehokkaita, ja joillakin osakkeilla on väärät hinnat eri aikoina. Joissain tapauksissa koko markkinat voidaan työntää järjen ulkopuolelle härän tai karhun aikana, haastamalla sijoittajia tunnistamaan talouden syklin huiput ja aallot. Markkinat saattavat sivuuttaa yrityksen tiedot. Pienyritykset ovat erityisen alttiita epäsäännöllisille tiedoille, koska sijoittajia, analyytikoita ja tiedotusvälineitä on vähemmän näitä tarinoita seuraten. Muissa tapauksissa markkinaosapuolet voivat laskea uutisien määrän väärin ja vääristää väliaikaisesti osakekurssia.
Nämä mahdollisuudet voidaan tunnistaa useilla laajoilla menetelmillä. Suhteellinen arvostus ja luontainen arvostus keskittyvät sekä yrityksen taloudellisiin tietoihin että perusteisiin. Suhteellisessa arvostuksessa käytetään useita vertailevia mittareita, joiden avulla sijoittajat voivat arvioida osakekannan suhteessa muihin osakkeisiin. Luonnolliset arvostusmenetelmät antavat sijoittajille mahdollisuuden laskea kohdeyrityksen arvo muista yrityksistä riippumattomasti ja markkinahinnoittelu. Tekninen analyysi antaa sijoittajille mahdollisuuden tunnistaa väärin hinnoiteltuja osakkeita auttamalla heitä tunnistamaan markkinoiden osallistujien käyttäytymisen aiheuttamat todennäköiset hinnanmuutokset tulevaisuudessa.
Suhteellinen arvostus
Rahoitusanalyytikot käyttävät useita mittareita, joita käytetään hintatietojen ja perustietojen vertailemiseen. Hinta / tuotto-suhde (P / E-suhde) mittaa osakekannan hintaa suhteessa yrityksen tuottamaan vuosittaiseen osakekohtaiseen tulokseen (EPS), ja se on yleensä suosituin arvostusaste, koska ansiot ovat välttämättömiä todellisen arvo, jonka taustalla oleva liiketoiminta tuottaa tuloja. P / E-suhde käyttää laskelmissaan usein termiinituotto-arvioita, koska aikaisemmat tuotot ovat teoreettisesti jo esitetty taseessa. Hinta / kirjanpito -suhdetta (P / B) käytetään osoittamaan, kuinka paljon yrityksen arvostus tuottaa sen kirjanpitoarvon. P / B on tärkeä rahoitusyritysten analysoinnissa, ja se on hyödyllinen myös myös osakekannan arvostuksessa esiintyvän keinottelun tason tunnistamisessa. Yrityksen arvo (EV) tulokseen ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja (EBITDA) on toinen suosittu arvostusmetriikka, jota käytetään vertailemaan yrityksiä, joilla on erilaiset pääomarakenteet tai investointitarpeet. EV / EBITDA-suhde voi auttaa arvioitaessa yrityksiä, jotka toimivat eri toimialoilla.
Tuottoanalyysiä käytetään yleisesti ilmaisemaan sijoittajien tuotot prosentteina osakekannasta maksetusta hinnasta, jolloin sijoittaja voi käsittää hinnoittelun rahavaroina, joilla on potentiaalisia tuottoja. Osingot, ansiot ja vapaa kassavirta ovat suosittuja sijoitustuottojen tyyppejä, ja ne voidaan jakaa osakekurssiin tuoton laskemiseksi.
Suhteet ja tuotot ovat riittämättömät määrittämään väärät hinnoittelut itsessään. Näitä lukuja käytetään suhteellisessa arvostuksessa, mikä tarkoittaa, että sijoittajien on verrattava eri mittareita sijoitusehdokkaiden ryhmässä. Erityyppisiä yrityksiä arvostetaan eri tavoin, joten sijoittajille on tärkeää käyttää hyviä vertailuja. Esimerkiksi kasvuyrityksillä on tyypillisesti korkeammat P / E-suhteet kuin kypsillä yrityksillä. Aikuisilla yrityksillä on vaatimattomammat keskipitkän aikavälin näkymät ja myös tyypillisesti velkaantuneita pääomarakenteita. Keskimääräinen P / B-suhde vaihtelee myös huomattavasti toimialoittain. Vaikka suhteellinen arvostus voi auttaa määrittämään, mitkä osakkeet ovat houkuttelevampia kuin vertailukumppanit, tämä analyysi olisi rajoitettava vertailukelpoisiin yrityksiin.
Luontainen arvo
Jotkut sijoittajat pitävät Columbia Business Schoolin Benjamin Grahamin ja David Doddin teorioita, joiden mukaan osakkeilla on sisäinen arvo, joka on riippumaton markkinahinnasta. Tämän ajattelukunnan mukaan osakekannan todellinen arvo määräytyy perustaloudellisten tietojen perusteella, ja se riippuu yleensä vähäisestä tai nollakeinottelusta tulevaisuuden suorituskyvyn suhteen. Pitkällä aikavälillä arvo-sijoittajat odottavat markkinahinnan olevan taipuvainen kohti todellista arvoa, vaikka markkinavoimat voivat ajaa hinnat väliaikaisesti kyseisen tason ylä- tai alapuolelle. Warren Buffet on ehkä tunnetuin nykyarvon sijoittaja; hän on toteuttanut Graham-Dodd-teorioita onnistuneesti vuosikymmenien ajan.
Sisäinen arvo on laskettu taloudellisia tietoja käyttämällä, ja se voi sisältää joitain oletuksia tulevaisuuden tuottoista. Diskontattu kassavirta (DCF) on yksi suosituimmista sisäisistä arvostusmenetelmistä. DCF olettaa, että yritys on tuottamansa käteisvarojen arvoinen, ja että tulevaisuuden kassa on diskontattava nykyarvoon vastaamaan pääomakustannuksia. Vaikka tarkempi analyysi vaatii enemmän vivahteellista lähestymistapaa, tase-erät missä tahansa jatkuvan yrityksen elämän vaiheessa edustavat vain kassavirtaa tuottavan liiketoiminnan rakennetta, joten yrityksen koko arvo voidaan tosiasiallisesti määrittää diskontatun arvon perusteella. odotettavissa olevat tulevat kassavirrat.
Jäännöstuottojen arvostus on toinen suosittu menetelmä todellisen arvon laskemiseksi. Pitkällä aikavälillä luontaisen arvon laskenta on identtinen diskontatun kassavirran kanssa, mutta teoreettinen käsite on jonkin verran erilainen. Jäännösvoitomenetelmässä oletetaan, että yritys on sen nykyisen nettomääräisen pääoman arvoinen lisättynä tulevien voittojen summalla, joka ylittää vaadittavan oman pääoman tuoton. Vaadittava oman pääoman tuotto riippuu monista tekijöistä ja voi vaihdella sijoittajasta toiseen, vaikka taloustieteilijät ovat kyenneet laskemaan implisiittisen vaadittavan tuottoprosentin markkinahintojen ja velkapaperien tuottojen perusteella.
Tekninen analyysi
Jotkut sijoittajat unohtavat analysoida osakekannan taustalla olevan liiketoiminnan yksityiskohtia, valitsemalla sen sijaan arvon määrittämisen analysoimalla markkinaosapuolten käyttäytymistä. Tätä menetelmää kutsutaan tekniseksi analyysiksi, ja monet tekniset sijoittajat olettavat, että markkinahinnoittelu heijastaa jo kaikkea saatavilla olevaa tietoa osakekannan perusteista. Tekniset analyytikot ennustavat osakekurssien tulevia muutoksia ennustamalla ostajien ja myyjien tulevia päätöksiä.
Tarkkailemalla hintakaavioita ja kaupankäynnin määrää tekniset analyytikot voivat karkeasti määrittää niiden markkinaosapuolten määrän, jotka haluavat ostaa tai myydä osakekantaa eri hintatasoilla. Ilman suuria muutoksia perustekijöihin osallistujien tulo- ja poistumishintojen tavoitteiden tulisi olla suhteellisen vakioita, joten tekniset analyytikot voivat havaita tilanteita, joissa tarjonnan ja kysynnän epätasapaino on nykyisessä hinnassa. Jos myyjien määrä tietyssä hinnassa on pienempi kuin ostajien lukumäärä, sen pitäisi nostaa hintoja ylöspäin.
