Stagflaatio on taloudellinen tila, jossa yhdistyvät hidas kasvu ja suhteellisen korkea työttömyys hintojen nousuun tai inflaatioon. Inflaation tai työttömyyden tavanomaisia makrotaloudellisia keinoja pidetään tehottomina stagflaatiota vastaan. Tästä syystä ei ole olemassa yleismaailmallista sopimusta parhaasta tavasta pysäyttää stagflaatio.
Poliittinen vaikeus johtuu tosiasiasta, että normaali reaktio stagflaation komponentteihin - lamaan ja inflaatioon - on täysin vastakkainen. Hallitukset ja keskuspankit reagoivat taantumiin laajentuneen raha- ja finanssipolitiikan avulla, mutta inflaatiota vastaan yleensä taistella supistuvalla raha- ja finanssipolitiikalla. Tämä asettaa päätöksentekijät haastavaan ahdinkoon.
Taistelu kamppailee stagflaatiota
Tärkein syy siihen, miksi raha- ja finanssipolitiikka ovat suurelta osin tehottomia stagflaatiota vastaan, on se, että nämä välineet rakennettiin olettamalla, että samanaikainen nouseva inflaatio ja työttömyys olivat mahdotonta.
Brittiläinen taloustieteilijä AWH Phillips tutki Yhdistyneen kuningaskunnan inflaatio- ja työttömyystietoja 1860-luvulta ja 1950-luvulta. Hän totesi, että nousevien hintojen ja kasvavan työttömyyden välillä oli johdonmukainen käänteinen suhde. Phillips päätteli, että alhaisen työttömyyden aikojen seurauksena työvoiman hinnat nousivat, mikä johti elinkustannusten nousuun. Hän puolestaan uskoi, että palkkojen nousupaineita lievitettiin laman aikana, joka hidasti palkkojen inflaatiota. Tämä käänteinen suhde esitettiin mallissa, joka tunnetaan nimellä Phillips-käyrä.
Tunnetut 2000-luvun Keynesin taloustieteilijät ja hallituksen politiikan harrastajat, kuten Paul Samuelson ja Robert Solow, uskoivat, että Philips-käyrää voitaisiin käyttää mittaamaan makrotaloudellisia vastauksia kielteisten taloudellisten olosuhteiden torjumiseksi. He väittivät, että hallitukset voisivat arvioida kompromissin inflaation ja työttömyyden välillä ja tasapainottaa suhdannesyklin.
Phillips-käyrä oli niin näkyvä, että 1950-luvulla silloisen keskuspankin puheenjohtajalta Arthur Burnsilta kysyttiin, mitä tapahtuisi, jos sekä työttömyys että hintojen nousu tapahtuisi. "Sitten meidän kaikkien pitäisi erota", Burnsin kerrottu vastaus ilmoitettiin.
1970-luvulla Yhdysvallat kuitenkin siirtyi ajanjaksolle, jolla kuluttajahinnat ja työttömyys nousivat samanaikaisesti. Se nimitettiin nopeasti "stagflaatioksi" - molemman maailman pahimmaksi. Kohdatessaan mahdotonta ajateltua todellisuutta taloustieteilijät yrittivät löytää selityksen tai ratkaisun.
Kuinka kuuluisa taloustieteilijä ehdotti pysäyttämistä stagflaatiota
Keynesin taloustiede laski 1970-luvun jälkeen huonoon ajanjaksoon ja johti tarjontapuolen talousteorioiden nousuun. Milton Friedman, joka oli 1960-luvulla väittänyt, että Phillips-käyrä rakennettiin virheellisiin oletuksiin ja että stagflaatio oli mahdollista, nousi kuuluisuuteen. Friedman väitti, että kun ihmiset sopeutuvat korkeampaan inflaatioon, työttömyys nousee jälleen, ellei työttömyyden perimmäisiä syitä selvitetä.
Hän sanoi, että perinteinen laajentumispolitiikka johtaisi puolestaan pysyvästi nousevaan inflaatiovauhtiin. Hän väitti, että keskuspankin on vakautettava hinnat, jotta inflaatio ei pääse hallitsemaan ja että hallituksen on purettava talouden sääntely ja sallittava vapaiden markkinoiden suunnata työvoima tuottavimpiin käyttötarkoituksiinsa.
Useimmat uusklassisen tai itävaltalaisen näkemykset stagflaatiosta, kuten ekonomisti Friedrich Hayek, ovat samanlaisia kuin Friedman. Yleisiin määräyksiin sisältyy laajentuneen rahapolitiikan lopettaminen ja hintojen salliminen sopeutua markkinoilla.
Nykyajan Keynesin taloustieteilijät, kuten Paul Krugman, väittävät, että stagflaatio voidaan ymmärtää tarjontahäiriöiden kautta ja että hallitusten on toimittava tarjontalakien korjaamiseksi sallimatta työttömyyden nousun liian nopeasti.
