Bitcoinilla on ollut antagonistinen suhde Wall Streetin kanssa sen käyttöönoton jälkeen finanssikriisin jälkeen. Suhteen dynamiikka näyttää kuitenkin muuttuneen viime aikoina. Salausvaluutan ominaisuudet ja yleinen suosio ovat tehneet siitä houkuttelevan sijoitusvälineen samoille ihmisille.
Wall Streetin omaksuminen bitcoineista sisältää omat ongelmansa. Erityisesti yhdistäminen ja uudelleenhypotekaaminen, kaksi käytäntöä, jotka antavat sijoituspalveluyrityksille mahdollisuuden kertoa voitot, voivat muuttaa kryptovaluutan toimintatapaa ja monimutkaista sen alkuperäisiä aikomuksia.
Forbesin avustaja ja Wall Streetin veteraani Caitlin Long on kirjoittanut yksityiskohtaisen selityksen tästä aiheesta sarakkeessa. Hänen mukaansa uudelleenhypotekaaminen ja sekoittaminen keskittävät bitcoineihin ja salausvaluutoihin liittyvät riskit pörsseihin, selvityskeskuksiin ja johdannaisten vastapuoliin. Keskitetty riski merkitsee suurempaa haavoittuvuutta, koska tämä tarjoaisi hakkereille yhden hyökkäyskohdan pilata kryptovaluutan ekosysteemi.
Mitä ovat sekoittuminen ja uudelleenhypotehoituminen?
Tyypillisesti pankit ja rahoituspalveluyritykset erottavat vakuudet yksittäisiltä osapuolilta erilaisten parametrien, kuten omistajan ja lainatyypin, perusteella. Tämä käytäntö tekee puhdasta kirjanpitoa ja antaa heille mahdollisuuden palauttaa mainittu vakuus eräpäivänä.
Kuten nimensä osoittaa, sekoittaminen tarkoittaa useiden osapuolten vakuuksien sekoittamista yhdeksi “omnibus” -tiliksi. Sekoittaminen on Wall Streetin tavanomainen käytäntö, ja siitä on tullut suosittua välttää tai vähentää todennäköisyyttä, että säilytysyhteisöt (tai keskusvastapuolet) jättävät kunnioittamatta sopimuksen päättymistä.
Sekoittelulla on kaksi haitallista mahdollista vaikutusta. Ensinnäkin käytäntö vaikeuttaa keskusvastapuolen taseessa olevien varojen ja velkojen erottamista, koska niiden ei tarvitse ilmoittaa yksittäisiä määriä. Tämän seurauksena ei ole mitään keinoa tietää, onko heillä riittävästi varoja velkojen kattamiseksi. Sekoittaminen keskittää myös salausvaluutan hallussapidon yhdelle tilille, jolloin tilistä tulee houkutteleva kohde varkaille ja hakkereille. CCP voi esimerkiksi pitää kryptovaluuttoja yhdessä ”omnibus”-lompakossa sen sijaan, että jaettaisi niitä useille online-lompakoille. Nämä lompakot puolestaan muuttuvat arkistoiksi hakkereille, jotka haluavat kohdistaa, jos he haluavat kaataa kryptovaluutta-ekosysteemin.
Rehypotekaatio vaikeuttaa edelleen bitcoinin identiteettiä. Yksinkertaisesti sanottuna, uudelleenhypotekaaminen antaa CCP: lle mahdollisuuden käyttää annettua bitcoinia vakuutena useita kertoja. "Se on prosessi, jolla lainanantaja vastaanottaa omaisuuden lainan vakuutena ja sitoutuu sitten vakuuden kattamaan oma vastuunsa erilliselle osapuolelle, joka sitten vakuuttaa saman vakuuden toiselle osalle", Long selittää.
Tämä tarkoittaa, että olemassa on lainaketju, joka voidaan jäljittää samaan omaisuuteen. Yhden osapuolen lainan maksukyvyttömyys kyseisessä ketjussa tai onnistunut säilytysyhteisön hakkerointi saattaisi johtaa koko asennuksen romahtamiseen. Uudelleenhypoteihin liittyvät muut komplikaatiot johtuvat siitä, että sama omaisuuserä käsitellään useissa taseissa, mikä hämärtää sen alkuperää.
Salausvaluuttaekosysteemin kasvaessa romahduksen aaltoilevat vaikutukset voivat johtaa vakaviin vahinkoihin etuyhteydettömille omaisuuserille, aivan samalla tavalla kuin asumiskriisi vaikutti maailmantalouden erilaisiin ja toisiinsa liittymättömiin osiin.
Voidaanko näitä riskejä vähentää?
Long sanoo, että keskitettyyn riskiin liittyviä ongelmia voidaan lievittää kieltämällä uudelleenhypotekointi ja sekoittaminen bitcoineille. Tällaisen tapahtuman todennäköisyys on kuitenkin pieni, koska se vähentäisi merkittävästi keskusvastapuolten voittoja. Bitcoinin valmistama niukkuus tekee siitä erityisen arvokkaan omaisuuden Wall Streetille. Bitcoinien uudelleenhyödyntäminen voisi antaa rahoituspalveluyrityksille, kuten Goldman Sachsille, mahdollisuuden verrata voittoja rakentamalla lainaketjua käyttämällä samaa bitcoin-kolikkoa hallussaan. Longin mukaan bitcoiniin liittyvä uudelleenhypotekaaminen ja sekoittaminen ovat syy siihen, miksi Intercontinental Exchange (ICE) ilmoitti taisteluistaan bitcoineiksi.
