Hinta / tuotto-suhde (P / E) lasketaan jakamalla yhtiön osakekurssi osakekohtaisella tuloksella osakekohtaisella tuloksella (EPS) antamalla sijoittajille idea siitä, onko osake aliarvostettu tai yliarvostettu. Korkea P / E-suhde voi viitata siihen, että sijoittajat odottavat tulevaisuudessa suurempaa ansiotason kasvua verrattuna yrityksiin, joilla P / E on alhaisempi. P / E-suhde ilmaisee dollarimäärän, jonka sijoittaja voi odottaa sijoittavansa yhtiöön, jotta hän voi saada yhden dollarin yhtiön tuloista. Vaikka P / E-suhde on hyödyllinen osakearvostuksen mittari, se voi olla harhaanjohtava sijoittajille.
Avainsanat
- P / E-suhde osoittaa sijoittajille, arvostetaanko yhtiön osake realistisesti. Korkea P / E-suhde voi viitata siihen, että sijoittajat odottavat tulevaisuudessa suurempaa tuottoa. P / E-suhde voi olla harhaanjohtava, koska se perustuu joko aiempiin tietoihin tai ennakoidut tulevaisuuden tiedot (joista kumpikaan ei ole luotettava) tai mahdollisesti manipuloitu kirjanpitotieto.
Hinta-tulosuhde voi johtaa harhaan sijoittajia
Yksi syy siihen, miksi P / E-suhdetta pidetään sijoittajia harhaanjohtavana, on se, että se perustuu aikaisempiin tietoihin (kuten P / E-takaosan tapauksessa) eikä takaa, että tuotot pysyvät ennallaan. Samoin, jos P / E-suhde perustuu ennustettuihin tuloihin (esimerkiksi termiinipohjaisella P / E: llä), ei ole takuuta, että arviot ovat tarkkoja. Lisäksi kirjanpitotekniikat voivat hallita (tai manipuloida) taloudellisia raportteja.
Erilaiset kirjanpitotavat tarkoittavat, että EPS voidaan vääristää kirjanpitomenetelmistä riippuen. Vinojen EPS-tietojen perusteella sijoittajien on vaikeaa arvostaa yhtä yritystä tarkasti tai vertailla eri yrityksiä, koska on mahdotonta tietää, vertaavatko he vastaavia lukuja.
EPS: n laskemiseen on enemmän kuin yksi tapa
Toinen ongelma on, että EPS: n laskemiseen on useita tapoja. P / E -suhteen laskennassa osakekohtainen osakekurssi asetetaan markkinoiden toimesta. EPS-arvo vaihtelee kuitenkin käytetyistä ansiotiedoista riippuen. Esimerkiksi riippumatta siitä, ovatko tiedot viimeisen 12 kuukauden ajalta vai arvioita tulevalle vuodelle, analyytikot voivat käyttää ansainta-arvioita määrittääkseen yrityksen suhteellisen arvon tulevalla tulotasolla - arvo, joka tunnetaan termiinipohjaisena P / E.
Yhden yrityksen P / E-suhteen vertaaminen tuloksen loppumiseen toisen termiinituloon tuottaa omenoista appelsiineihin -vertailun, joka voi olla harhaanjohtava sijoittajille. Näistä syistä sijoittajien olisi viisasta käyttää enemmän kuin P / E-suhdetta arvioitaessa yritystä tai vertaamalla eri yrityksiä.
P / E-suhde lasketaan osakekohtaista tulosta käyttäen, mutta EPS voidaan vinouttaa kirjanpitomenetelmistä riippuen. Vino EPS-tietojen perusteella on mahdotonta vertailla yritystä toiseen.
Ensisijainen rajoitus P / E-suhteiden käytölle tulee ilmeiseksi, kun sijoittajat vertailevat eri yritysten P / E-suhteita. Arvot ja liiketoimintamallit voivat vaihdella jyrkästi sektoreittain, ja on parasta käyttää P / E: tä vertailutyökaluna saman sektorin varastoille kuin useille sektoreille.
Esimerkki varastojen P / E-suhteiden vertailusta
Pikakatsaus Applen (AAPL) ja Amazonin (AMZN) P / E-suhteisiin kuvaa vaaroja, jotka johtuvat vain P / E-suhteiden käyttämisestä yrityksen arvioinnissa. Joulukuun puolivälissä 2018 Apple vaihdettiin hintaan 165, 48 dollaria P / E-suhteella (TTM) 13, 89. Samana päivänä Amazonin osakekurssi oli 1 591, 91 dollaria P / E-suhteella 89, 19. Yksi syy siihen, että Amazonin P / E on niin paljon korkeampi kuin Applen, on se, että sen pyrkimykset laajentua aggressiivisesti laajassa mittakaavassa ovat auttaneet pitämään tuotot jonkin verran heikentyneinä ja P / E-suhde korkea.
P / E-suhdetta tulisi käyttää useiden muiden analyysityökalujen kanssa kannan analysoimiseksi.
Jos näitä kahta kantaa verrataan pelkästään P / E: n perusteella, kohtuullista arviointia ei olisi mahdollista tehdä. Matala P / E-suhde ei tarkoita automaattisesti, että osake on aliarvostettu. Samoin korkea P / E-suhde ei välttämättä tarkoita yrityksen yliarvostettua.
