Kaksi suurinta varainhoitajaa BlackRock Inc. (BLK) ja Vanguard valmistautuvat entistä määräävämmäksi vuonna 2019, kun houkuttelivat ennätyksellisen osan sijoittajien rahoista vuonna 2018 Business Insideriä kohti. BlackRockin, johtavan rahastonhoitajan, odotetaan houkuttavan lähes 100 miljardia dollaria uutta rahaa pelkästään vuonna 2019 iSharesille, yrityksen näkyvälle pörssikaupparahastofoorumille. Vain viidessä vuodessa 1, 4 biljoonan dollarin yritys on onnistunut kaksinkertaistamaan hallinnoimansa varat Morningstarin lukujen mukaan. Samaan aikaan Vanguard on lähellä toista vuotta ja päättyy vuoden 2017 lopussa hallinnoitaviin varoihin, joiden kokonaismäärä on 4, 9 biljoonaa dollaria, ja se merkitsee tähtien voittoja sijoitusrahastoissa ja ETF: issä ja kasvattaa alustaansa lähes sata prosenttia vuodesta 2013.
Indeksi-sijoituspuomit
Vaikka markkinoiden epävarmuus kasvoi viime vuonna vuosikymmeniä jatkuneilla sonnimarkkinoilla, kun S&P 500 -indeksi vedettiin huonoimpaan tulokseen vuodesta 2008, kaksi sijoitus jättiläistä menestyivät. Varainhoitajat ovat yleensä hyötyneet aktiivisten strategioiden kiinnostamisesta passiivisten strategioiden suhteen. Kasvuvirta oli viime vuonna 398 miljardia dollaria ja ulosvirtaus 156 miljardia dollaria. Yksittäiset sijoittajat, jotka etsivät turvallisempia, halvempia ja usein paremmin suoriutuvia strategioita kohonneen volatiliteetin aikana, ovat ajaneet trendiä. Morningstarin tietojen mukaan, vaikka molemmat ryhmät menettivät rahaa viime vuonna, aktiiviset rahastot ylittivät passiivisten rahastojen tosiasiallisesti 30. marraskuuta, ja tappiot olivat 1, 7% vs. 3, 2%. Vertailun vuoksi S&P 500: n voitto oli 5, 1% samana ajanjaksona.
Samaan aikaan suurimpia omaisuudenhoitajia hyödynnetään alan konsolidoitumisessa, ja 20 parhaan johtajan valvonnassa on 43 prosenttia omaisuudesta, kuten neuvontayrityksen Willis Towers Watsonin lokakuun raportissa todetaan. BlackRock toi viime kuussa ennätykselliset 25, 3 miljardia dollaria passiivisiin tuotteisiinsa, kaksinkertaiseksi Vanguardiin verrattuna, joka hallitsee sijoitusrahastojen tuotannonalaa 75 miljardilla dollarilla vuonna 2018.
"Varainhoitoala kohtaa massiivisen muutoksen ja häiriöiden ajanjakson, joka johtuu useiden globaalien megatrendien: teknologisen, väestörakenteen, taloudellisen, ympäristöllisen ja sosiaalisen yhtymäkohdan yhtymästä", luettiin äskettäisessä tutkimuksessa. "Lähivuosien menestyneet varainhoitoyritykset eivät väistä näitä teollisuuden todellisuuksia."
Aikaisemmin tässä kuussa pidetyssä konferenssissa BlackRockin talousjohtaja Gary Sheldin katsoi indeksisijoittavan teollisuuden nopean laajentumisen, ETF: n ollessa kasvun keskellä, siirtymään palkkiopohjaisesta varallisuudenhallinnasta asiakkaiden " keskitytään vastinetta rahalle, ETF: ien käyttöä alfa-työkaluina ja kaikenkattavan korkokaupan kasvua. ”
Behemothit luovat häviäjiä
Vaikka Vanguard ja BlackRock vetivät tähtivuoden, suurimman osan listattujen omaisuudenhoitajien osakkeet ottivat romahduksen vuonna 2018 - The Wall Street Journal -lehden mukaan näkymät uuden vuoden elpymiselle näyttävät synkkältä.
Kun globaalit markkinat kärsivät sarjasta downdrafts-aloitteita viime tammikuusta lähtien, sijoittajat vahvistuivat puolustavammin ja vetivät rahansa rahastoja huomattavasti kolmannella vuosineljänneksellä. Jatkuva epävarmuus globaalin kasvun hidastumisesta ja geopoliittisesta epävakaudesta vie edelleen todennäköisesti näitä yrityksiä, kun omaisuuserien hinnat laskevat ja pienentävät yritysten voittoja.
Suurimmat häviäjät, joita pigistävät halvat indeksijohtajat, joiden toisella puolella on hyvä tulos, ja kalliit vaihtoehtoiset johtajat, jotka toisaalta vaativat korkeampaa tuottoa usein epälikvidien sijoitusten oikein aktiivisina omistajina, ovat olleet vanhanaikaisia aktiivisia johtajia.
Tätä "puristettua keskikohtaa" on painostettu leikkaamaan maksuja, kun omaisuus vähenee, jolloin tuskallinen purema poistuu tuloista. Boston Consulting Groupin mukaan aktiivisten johtajien osuus maailman teollisuuden tuloista laski 64 prosentista vuonna 2003 vain 41 prosenttiin vuoden 2017 loppuun mennessä. Samana ajanjaksona aktiivisten sijoittajien hallinnoimien varojen osuus väheni 76 prosentista 52 prosenttiin. Vuonna 2020 BCG ennustaa konsernin osuuden tuloista 36% ja varojen osuuden 45%.
Sääntelymuutokset ovat myös aiheuttaneet kielteistä vastatuulia näille rahastoille, koska Yhdysvaltojen ja Euroopan uudistukset ovat vaatineet enemmän avoimuutta rahoituspalvelumaksuihin.
Katse eteenpäin
On tärkeää huomata, että karhumarkkinat voivat vahingoittaa sekä BlackRockin että Vanguardin voittoja, vaikka alamarkkinat voivat myös toimia loistavana tilaisuutena kahdelle yritykselle jatkaa pienempien kilpailijoiden murskaamista ja kasvaa entistä nopeammin, kun uusi härkämarkkina tai talouden elpyminen tapahtuu. Mitä tulee laajempaan pörssinoteerattujen omaisuudenhoitajien luopumiseen, joka kärsi 25%: n laskusta vuonna 2018 verrattuna S&P 500: n 7%: n tappioon, yritykset todennäköisesti etsivät yrityskauppoja vahvistaakseen mittakaavan ja ramppi-säästöaloitteita.
