Vaikka sijoittajilla on monia mittareita yrityksen osakkeiden arvon määrittämiseksi, kaksi yleisimmin käytettyä on kirjanpitoarvo ja markkina-arvo. Kummastakin arvostuksesta voi olla apua laskettaessa, onko osake oikein arvostettu, aliarvostettu vai aliarvostettu., tutkimme näiden kahden erot ja miten sijoittajat ja analyytikot käyttävät niitä.
Avainsanat
- Yhtiön kirjanpitoarvo on rahasumma, jonka osakkeenomistajat saisivat, jos varat purettaisiin ja velat maksettaisiin. Markkina-arvo on yrityksen arvo markkinoiden mukaan - perustuen nykyiseen osakekurssiin ja liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärään. Kun markkina-arvo on pienempi kuin kirjanpitoarvo, markkinat eivät usko, että yritys on arvon arvoinen Kirjanpitoarvoa korkeampi markkina-arvo tarkoittaa, että markkinat antavat yri- tykselle korkean arvon odotettavissa olevien tulojen nousun vuoksi.
Kirjanpitoarvo
Osakkeen kirjanpitoarvo on teoreettisesti rahasumma, joka maksetaan osakkeenomistajille, jos yritys selvitystilaan ja kaikki velat maksettaisiin. Tämän seurauksena kirjanpitoarvo on yhtä suuri kuin yrityksen taseen loppusumma ja velat yhteensä. Kirjanpitoarvo kirjataan myös omaan pääomaan. Toisin sanoen kirjanpitoarvo on kirjaimellisesti yrityksen arvo kirjanpidon (taseen) mukaan, kun kaikki velat on vähennetty varoista.
Kirjanpitoarvo syntyy myös yleisesti hyväksyttyjen kirjanpitoperiaatteiden (GAAP) suhteen. Näiden sääntöjen mukaan yrityksen taseeseen luetellut kiinteät omaisuuserät (kuten rakennukset ja laitteet) voidaan ilmoittaa vain kirjanpitoarvon mukaan. Tämä aiheuttaa toisinaan ongelmia yrityksille, joiden omaisuus on suuresti arvostettu - näitä varoja ei voida hinnoitella uudelleen ja lisätä yrityksen kokonaisarvoon.
Ero kirjanpitoarvon ja markkina-arvon välillä
Bank of America Corporation (BAC) kirjanpitoarvon laskeminen
Alla on vuoden 2017 päättyvän tilikauden tase, pankin vuosittaisen 10 000 lausunnon mukaan.
- Varojen yhteismäärä oli 2 281 234 triljoonaa dollaria. Velat olivat 2 014 088 triljoonaa dollaria. Kirjanpitoarvo oli 267, 146 miljardia dollaria vuoden 2017 lopussa.
Teoriassa, jos Bank of America selvittäisi kaikki varat ja maksaisi velat takaisin, pankilla olisi ollut noin 267 miljardia dollaria jäljellä maksamaan osakkeenomistajille.
Markkina-arvo
Markkina-arvo on yrityksen arvo rahoitusmarkkinoiden mukaan. Yrityksen markkina-arvo lasketaan kertomalla käypä osakekurssi markkinoilla kaupankäynnin kohteena olevien osakkeiden lukumäärällä. Markkina-arvo tunnetaan myös nimellä markkina-arvo.
Esimerkiksi vuoden 2017 lopussa Bank of America -konsernilla oli yli 10 miljardia osaketta (10 207 302 000), kun osakekurssi oli 29, 52 dollaria, mikä teki Bank of America -markkina-arvosta tai markkina-arvosta 301 miljardia dollaria (10 207 302 000 * 29, 52).
Kirjanpitoarvo on kirjaimellisesti yrityksen arvo sen kirjanpidon (taseen) mukaan, kun kaikki velat on vähennetty varoista.
Kuinka kirjanpitoarvoa ja markkina-arvoa tulkitaan
Kun yrityksen markkina-arvo on pienempi kuin sen kirjanpitoarvo, se voi tarkoittaa, että sijoittajat ovat menettäneet luottamuksensa yritykseen. Toisin sanoen markkinat eivät voi uskoa yrityksen olevan arvoinen kirjanpitoonsa tai että tulevaisuuden tuloja on riittävästi. Arvo-sijoittajat saattavat etsiä yritystä, jonka markkina-arvo on pienempi kuin sen kirjanpitoarvo, toivoen, että markkinat ovat väärässä arvossaan.
Esimerkiksi suuren taantuman aikana Bank of America -markkina-arvo oli alle kirjanpitoarvon. Nyt kun pankki ja talous ovat elpyneet, yhtiön markkina-arvo ei enää käy kauppaa kirjanpitoarvoa alennuksella.
Kun markkina-arvo on suurempi kuin kirjanpitoarvo, osakemarkkinat antavat yhtiöön korkeamman arvon yhtiön varojen ansaintavoiman vuoksi. Johdonmukaisesti kannattavien yritysten markkina-arvot ovat tyypillisesti suuremmat kuin kirjanpitoarvonsa, koska sijoittajat luottavat yritysten kykyyn tuottaa liikevaihdon kasvua ja ansiotason kasvua.
Kun kirjanpitoarvo on yhtä suuri kuin markkina-arvo, markkinat eivät näe pakottavaa syytä uskoa yhtiön varojen olevan parempia tai huonompia kuin taseessa esitetään.
Pohjaviiva
Kirjanpitoarvo ja markkina-arvo ovat kaksi perustavanlaatuisesti erilaista laskelmaa, jotka kertovat tarinan yrityksen kokonaistaloudellisesta vahvuudesta. Kirjanpitoarvon vertaaminen yrityksen markkina-arvoon voi myös auttaa sijoittajia selvittämään, onko osake yliarvostettu vai aliarvostettu ottaen huomioon sen varat, velat ja kyky tuottaa tuloja. Kaikissa taloudellisissa mittareissa on kuitenkin tärkeää tunnistaa kirjanpitoarvon ja markkina-arvon rajoitukset ja käyttää taloudellisten mittareiden yhdistelmää yritystä analysoitaessa.
